Rosneft vinde un pachet de 19,5% consorțiului internațional Glencore și fondului suveran Qatar.

Mai mult, Glencore a indicat într-un mesaj separat că afacerea va fi încheiată sub rezerva finalizării tuturor conditiile necesare, inclusiv finanțare și garanții.

Valoarea tranzacției va fi de 10,2 miliarde de euro, din care Glencore va plăti 300 de milioane de euro din fonduri proprii, Qatar - 2,5 miliarde de euro.

Restul de 7,4 miliarde de euro vor fi asigurați de banca italiană Intesa Sanpaolo, care a organizat așa-numita finanțare fără recurs „cu participarea altor bănci”.

Intesa va aloca semnificativ mai mult de 50%, adică evident peste 3,7 miliarde de euro... În general, sindicatul băncilor împrumutate va fi format din patru până la cinci bănci, - a declarat o sursă Reuters din Rosneft.

Să remarcăm că Rosneft nu a luat parte nici la tranzacție ca garant al obligațiilor față de creditori.

Nu mai puțin curios este faptul că diferite firme de stat ruse au citat sume diferite de venituri bugetare din privatizarea unei părți din acțiunile companiei de petrol și gaze.

După cum știți, 710,85 miliarde de ruble este suma minimă pentru care guvernul a ordonat în noiembrie privatizarea a 19,5% din acțiunile companiei petroliere.

Deși consorțiul va plăti 692 de miliarde de ruble, bugetul federal va primi mai mult - 710,8 miliarde de ruble. (10,5 miliarde de euro) - datorită unui dividend suplimentar de la Rosneftegaz (vânzătorul pachetului de acțiuni la Rosneft) în favoarea statului, notează RBC.

Ca urmare, se dovedește că Rosneftegaz își vinde participația la Rosneft cu 2,6% mai ieftin decât a prescris guvernul. Alte 18 miliarde de ruble. el va plăti în plus la buget sub formă de „dividend suplimentare” pentru a se conforma ordinului guvernului.

Pe de altă parte, din nota explicativă la modificările la bugetul pe 2016 rezultă că guvernul rus se aștepta să primească 703,5 miliarde de ruble în buget din această privatizare.

Aceeași sumă a fost anunțată de ministrul de Finanțe Anton Siluanov pe 8 decembrie pe Rossiya 1. Din acest punct de vedere, Rosneftegaz va transfera la buget cu 1% mai mult decât era planificat.

Columnistul Leonid Bershidsky notează pe Facebook că „pentru Glencore, rezultatul tranzacției este similar cu asigurarea cu o franciză”.

Ponderea Glencore în împrumut este de 4,8 miliarde de euro. El a cumpărat un fel de „acoperire de asigurare” de la băncile rusești în cazul în care cota corespunzătoare a acțiunilor Rosneft - 9,18% - a scăzut cu cel mult 1,4 miliarde de euro până la momentul rambursării împrumutului, adică cu 29% din pretul tranzactiei.

Acest lucru este de înțeles: volatilitatea pe trei luni a acțiunilor Rosneft este de 23,11%. Dacă prețul scade mai mult, creditorii, Intesa și alții, vor suferi o pierdere - adică vor primi 1,4 miliarde de euro și o cotă în asociere în participație corespunzătoare a 9,18% din acțiunile Rosneft, sau aceștia 9,18% din Rosneft înșiși. Dacă prețul nu scade atât de mult, creditorii vor primi întreaga sumă a împrumutului, iar componența acționarilor Rosneft va rămâne aceeași”, notează el.

El adaugă, de asemenea, că pentru a plăti „asigurarea” împotriva căderii Rosneft, Glencore a promis băncilor ruse o parte din profiturile pe care le-ar primi dacă acțiunile Rosneft ar crește.

Acordul se va încheia la mijlocul lunii decembrie. Atunci bugetul rus va primi 710,8 miliarde de ruble de la Rosneftegaz. Este vorba de 10,2 miliarde de euro convertiți în ruble și alte 300 de milioane de euro convertiți în ruble, pe care Rosneftegaz le va primi de la Rosneft sub formă de dividende suplimentare.

„Rosneft nu va primi nimic pentru acești bani suplimentari, pur și simplu va crește dividendele peste cele convenite anterior”, afirmă Bershidsky.

Această înțelegere a provocat deja o rezonanță în societatea rusă. Bloggerii scriu pe rețelele de socializare că „Sechin i-a surprins pe toată lumea din nou” și mulți spun că afacerea a fost „un șurub din senin”.

După cum notează Yulia Latynina în NG, în ajunul anunțului vânzării, Rosneft a împrumutat 600 de miliarde de ruble. Mărimea acestui împrumut este pentru piata ruseasca este imens, a fost realizat prin abonament închis și a fost postat în jumătate de oră.

300 de milioane de dolari de la Glencore plus 600 de miliarde de ruble. corespund exact cu suma care trebuie plătită pentru 19,5% din acțiunile Rosneft.

Concluzia sugerează de la sine: cu Qatar (și Arabia Saudită) Federația Rusă duce un război proxy în Siria, pentru că adevărații sponsori ai opoziției siriene nu sunt Statele Unite și Europa, ci Turcia, Qatar și Arabia Saudită.

Există o mie și una de moduri de a plăti pentru acțiuni în lume companie de stat bani de la firma de stat însăși, dar în așa fel încât acțiunile să ajungă la o persoană privată.

De exemplu: o companie plasează obligațiuni, investește banii primiți într-un anumit fond, iar acest fond este apoi condus de o corporație internațională influentă, dar opaca.

Deci întrebarea este foarte simplă: cui sunt vândute efectiv 19,5% din acțiunile Rosneft în fața tuturor imediat după ce Rosneft a plasat pe piață un împrumut de 600 de miliarde de ruble? – scrie Latynina.

Un comentariu la fel de interesant a apărut pe postarea analistului.

Stanislav Belkovsky consideră că vânzarea acțiunilor companiei a fost inventată pentru a menține controlul asupra lui Rosneft în mâinile lui Sechin și, ca urmare, a lui Putin - „prietenul și patronul său principal”.

Să presupunem că Lukoil a cumpărat 19,5% din Rosneft, atunci ar putea să încheie un acord cu BP, care controlează pachet mare, și începe să influențeze serios managementul Rosneft și controlul asupra fluxurilor financiare, deși termenii concurenței au inclus că nimeni, BP ar trebui să părăsească acordul acționarului cu Rosneft actual, dar se poate schimba, toată lumea se poate arunca unul pe altul.

Și, în plus, nu vom uita că nu bugetul primește toți acești bani. Federația Rusă direct, și întreprinderea de stat Rosneftegaz, care este în general deținătorul nominal al unui pachet de control al Rosneft și nu este controlată și responsabilă față de nimeni.

Și corespondența oficială a Rosneftegaz indică faptul că nu raportează guvernului, ceea ce este o prostie totală, ci doar președintelui Federației Ruse.

Prin urmare, scopul este de a menține controlul asupra Rosneft în mâinile actualului său management de top, condus de Sechin, dar între paranteze de Putin, întrucât se crede că de facto acest control este efectuat în interesul primei persoane, Belkovsky. spus în aer.”

„Valul de informații” tulbure care a apărut ca urmare a achiziționării de acțiuni Rosneft de către compania comercială elvețiană Glencore („privatizare reală”, au dreptate domnii economiști liberali să o numească așa, slavă Domnului), este, în principiu, destul de usor de explicat.

Acordul a fost pregătit și realizat în condiții de secretizare sporită și schimbă atât de radical imaginea de pe piețele petroliere mondiale încât isteria celorlalți jucători și o oarecare nedumerire a cetățenilor de pe ambele maluri ale Atlanticului, cărora nu li se cere să înțeleagă complexitățile proceselor macroeconomice sunt de înțeles.

Pe scurt, țipăitul va continua să fie destul de lung și strident, așa că hai să încercăm să explicăm.

Și ori de câte ori este posibil, după cum se spune, „pe degete”.

Imaginează-ți doar că ești un intermediar major în comerț, ei bine, cartofi, de exemplu.

Cartofii, desigur, vin în diferite soiuri.

Există unul mare Astrakhan (apropo, uneori se recoltează acolo două culturi pe an), există, de exemplu, unul „North Mordovian”, ceva mai mare ca dimensiune decât o fasole care se respectă. Și de peste, să zicem, granița cu Belarus, fața cu mustață, imprevizibilă, dar drăguță a cuiva, vă face cu ochiul cu bunăvoință. Au și calități gustative diferite, dar despre asta nu vorbim acum.

În orice caz, cartofii sunt cartofi.

Prețul este dictat nu de ofertă, ci de cerere, iar tehnologiile de producție, în general, sunt înțelese peste tot, așa cum, de fapt, este prețul de către producători. Așadar, prețul pentru toate, pentru producători, va fi aproximativ același, cu o corelație între calitate și costurile de transport.

Și, cel mai important, pe lângă preț, cererea și oferta sunt întotdeauna mai mult sau mai puțin echilibrate și, din motive evidente, oferta depășește întotdeauna cererea, deși ușor.

Scuze, asta este legea.

Acum vă rog să răspundeți doar sincer, dragă negustor de cartofi, în egală măsură, veți cumpăra cartofi de la o fermă colectivă, să spuneți „Văstarii și lăstarii comunismului”, în care, dintr-un motiv de zi cu zi, aveți o cincime?

Și fiecare cartof pe care îl vindeți, minus costurile, vă aduce și o marjă suplimentară, nu chiar așa de „piață”?! Orice altceva, plus sau minus, este reglementat de piețele globale; în orice caz, totul aici este de fapt puțin mai frumos decât în ​​altă parte.

Și nu este o coincidență faptul că acțiunile comerciantului elvețian Glencore la bursa din Hong Kong cresc pe fundalul participării companiei la privatizarea unui pachet de 19,5% din Rosneft. Începând cu ora locală 09:56 (ora Moscovei 04:56), prețul acțiunilor Glencore crește cu 3,169%, la 29,3 dolari Hong Kong. Acțiunile Rosneft sunt, de asemenea, în creștere.La începutul tranzacționării la Bursa din Moscova, prețul a crescut cu 6,6% - până la 380 de ruble per acțiune. Și acesta este un maxim istoric, care, aparent, este destul de firesc și este departe de limită.

Asta, de fapt, este totul despre vânzarea pachetului Rosneft.

Ceea ce, evident, avantajează atât „vânzătorul”, reprezentat de Statul rus reprezentat indirect de Rosneft, cât și cumpărătorul, reprezentat de prădătorul elvețian Glencore.

„Perdantul” este și aici de înțeles: acestea sunt exact aceleași „ piețele globale„cu „mâna” lor faimoasă și din anumite motive încă invizibilă. De fapt, această „schemă” este atât de clasică, încât tocmai împotriva unor astfel de „dispozitive cu două sensuri” funcționează așa-numita „schemă” în primul rând. legislația „antitrust” în aceeași SUA. Dar legislația internațională nu reglementează deloc tranzacțiile de acest fel, iar „mâna invizibilă a pieței” cotrobăie cumva prin buzunarele noastre rusești de prea mult timp pentru a evoca chiar și cea mai mică simpatie în rândul oamenilor de rând din Rusia.

Scuze, așa stau lucrurile.

De câte ori mass-media a numit acordul din 7 decembrie pentru a privatiza un bloc de acțiuni unul dintre principalele companiile petroliere Rusia: atât triumful personal al președintelui Putin, cât și acordul anului etc. Dacă vorbim despre asta în cifre, atunci statul va primi în buget din vânzarea unei părți din pachetul de stat. hârtii valoroase companie 710,8 miliarde de ruble.

După cum s-a menționat Președintele Rusiei, aceasta este „cea mai mare afacere de privatizare din sectorul petrolului și gazelor din lume în 2016”. Este de remarcat faptul că un contract atât de mare a fost semnat în perioada sancțiunilor anti-ruse. „Acordul a avut loc în ciuda sancțiunilor financiare și tehnologice impuse lui Rosneft de Statele Unite și UE, care aveau scopul de a împiedica companiile occidentale să participe la cumpărarea de acțiuni la producătorul rus de petrol”, scrie The Financial Times. „Analiștii au presupus că nu va exista deloc privatizare și firma ruseasca va cumpăra această miză de la ea însăși. Și ce se întâmplă până la urmă? Putin i-a întrecut pe toată lumea”, rezumă Wall Street Journal.

Principalele avantaje ale privatizării

Experții au analizat deja această tranzacție și au identificat o serie de puncte principale asociate acesteia.

— Toate tranzacțiile de privatizare din industria petrolieră rusă (cu excepția lui Rosneft) pe parcursul unui sfert de secol sunt estimate la 8,2 miliarde de dolari. Iar „Rosneft” doar anul acesta, în condițiile unei situații destul de dificile în industrie și din cauza nevoii bugetare urgente de bani, în aproape două luni a asigurat venituri în valoare de 17,5 miliarde de dolari (11,1 miliarde - vânzarea de 19,5% de acțiuni „Rosneft” către un consorțiu de investitori strategici, 5,16 miliarde - cumpărarea Bashneft, 1,3 miliarde - capitalizarea suplimentară a pachetului de 50% rămas la stat datorită efectului sinergic). Experții numesc pe bună dreptate acest rezultat fantastic.

— Dacă vorbim de tranzacțiile de privatizare ale lui Rosneft, numai IPO-ul companiei, care a avut loc în 2006, a dat trezoreriei 10,7 miliarde de dolari. Tranzacția integrată în această toamnă a adus 17,5 miliarde. Total (împreună cu vânzările din 2013 5,66 % din acțiunile BP) - 33,1 miliarde de dolari. Adică, Rosneft a oferit bugetului venituri din privatizare de patru ori mai mari decât întreaga industrie de petrol și gaze din întreaga istorie a Rusiei.

— Vânzarea participațiilor la Bashneft și Rosneft a oferit venituri bugetare în valoare de 1,1 trilioane de ruble. Datorită acestui fapt, a fost posibilă reducerea deficitului bugetar cu 1,2 puncte procentuale. În același timp, Rosneft este cel mai mare contribuabil. În 2015, companiile cu participare de stat au contribuit la buget cu un total de 4 trilioane de ruble, din care 2,3 trilioane (mai mult de 57%) au fost către Rosneft.

— Pe fondul unor retrageri fiscale semnificative din industria petrolieră, vânzarea acțiunilor Rosneft se realizează la evaluări de piață premium. Acest lucru se vede clar în exemplul privatizării unei părți din participația statului în companie.

Inițial, prețul minim de vânzare pentru miză a fost stabilit la 500 de miliarde de ruble. Conform modificărilor aduse legii „Cu privire la bugetul federal pentru 2016” adoptate în Duma de Stat și aprobate de președinte, statul trebuia să primească din vânzarea acțiunilor Rosneft 703,5 miliarde, iar bugetul va primi 710,8 miliarde. .

Conform Igor Sechin, „prețul de vânzare este cel maxim posibil cu o reducere minimă de 5% din cotațiile curente de la bursă.” Conform termenilor acordului, participanții la consorțiu au cote egale: 50% fiecare. Un astfel de interes față de acțiunile gigantului petrolier rus a arătat încă o dată că compania este un jucător responsabil, capabil să atragă investiții străine în economia rusă. Și asta în ciuda faptului că, după introducerea sancțiunilor, volumul unor astfel de investiții a scăzut de câteva ori. În 2015, Rosneft a fost primul care a spart blocada investițională prin încheierea unui acord cu BP privind proiectul Taas-Yuryakh.

— Acordul a fost o surpriză absolută pentru piață și a primit recenzii excelente din partea comunității de experți, deoarece corespunde intereselor pe termen lung ale industriei ruse de petrol și gaze și ale statului în ansamblu. Conducerea companiei a reușit să îndeplinească în scurt timp instrucțiunile președintelui și guvernului și să găsească investitori strategici. Igor Sechin la o întâlnire cu Vladimir Putin a anunțat „negocieri comerciale cu peste 30 de companii, investitori profesioniști, fonduri suverane, instituții financiare din Europa, America, Orientul Mijlociu, precum și țări din regiunea Asia-Pacific”. Pentru potențialii investitori era evident că un activ cu perspective mari de creștere era oferit spre vânzare. Capitalizarea lui Rosneft, în conformitate cu previziunile băncilor de investiții de top, va crește.

— A fost aleasă varianta optimă: vânzarea către investitori strategici care, precum BP, sunt interesați de investiții ulterioare în proiecte promițătoare Rosneft vizează creșterea capitalizării și consolidarea poziției companiei pe piața globală și se angajează în modelul său strategic de afaceri. „Afacerea nu este doar o investiție de portofoliu, ci una strategică și are elemente suplimentare, precum încheierea unui contract de furnizare pe termen lung cu Glencore, coordonarea pozițiilor pe piață ca urmare a acestei lucrări, precum și crearea unei întreprinderi speciale de producție împreună cu acest consorțiu atât pe teritoriul Federației Ruse, cât și pe proiecte internaționale”, a transmis președintelui rus șeful Rosneft.

— Spre deosebire de alți potențiali parteneri, Glencore, în calitate de comerciant internațional, nu limitează Rosneft la o anumită regiune, ci îi oferă acces la arena globală. Dovadă în acest sens este un nou acord privind aprovizionarea cu petrol în valoare de 220 de mii de barili pe zi, încheiat pe o perioadă de cinci ani.

— Qatarii își manifestă, de asemenea, interes pentru proiectele de producție rusești și ar putea să urmeze exemplul BP, care, devenind cel mai mare acționar minoritar al Rosneft, a început activ să investească în terenurile verzi ale companiei din Siberia. „Participarea fondului suveran Qatar la privatizarea Rosneft va provoca reacție în lanț de la alți investitori din țările din Golf”, spune Expertul Kuweitian pe piața petrolului Kamel al-Harami.

— Noua structura acţionarilor asigură un echilibru între interesele investitorilor şi ale statului. „Partea de control al companiei în sine rămâne în mâinile statului rus, adică mai mult de cincizeci la sută. În general, acesta este un rezultat foarte bun”, a spus Vladimir Putin.

— Rosneft a reușit să atragă investitori de talie mondială, iar acest lucru îi va afecta cu siguranță capitalizarea. În același timp, dividendele Rosneft se vor ridica acum la 35%, iar o astfel de modificare a politicii de dividende face parte din acordul de privatizare integrală.

La urma urmei, cu cât dividendele sunt mai mari, după cum știți, cu atât acțiunile cresc mai mult. Potrivit lui Igor Sechin, în viitorul apropiat valoarea pachetului Rosneft, care aparține statului, va crește cu aproximativ 80 de miliarde de ruble. Numai după anunțul tranzacției, acțiunile companiei au crescut cu 5%, atingând un maxim istoric de 380 de ruble pe acțiune. Capitalizarea bursieră a companiei a depășit pentru prima dată 4 trilioane de ruble, iar participația de 50% rămasă la stat a crescut cu aproximativ 1,3 miliarde de dolari. Aceasta înseamnă că efectul sinergic al acordului pentru stat este de aproximativ 19 miliarde de dolari.

A fost semnat acordul de vânzare a 19,5% din Rosneft către consorțiul străin Glencore și fondul suveran Qatar. Rosneftegaz va plăti un dividend special trezoreriei, Intesa Bank va acorda cumpărătorilor un credit de 7 miliarde de euro

Sediul Rosneft din Moscova (Foto: Andrey Rudakov/Bloomberg)

Rosneft și comerciantul de mărfuri cu sediul în Elveția Glencore au anunțat semnarea unui acord de vânzare a unui pachet de 19,5% din Rosneft unui consorțiu internațional format din Glencore și fondul suveran al Qatarului.

Se pare că Rosneftegaz și-a vândut participația la Rosneft cu 2,6% mai ieftin decât a prescris guvernul. Alte 18 miliarde de ruble. el va plăti în plus la buget sub formă de „dividend suplimentare” pentru a se conforma ordinului guvernului. Prețul de 692 de miliarde de ruble, care este plătit de consorțiul de cumpărători, a fost determinat pe baza valorii de schimb a acțiunilor Rosneft la încheierea tranzacționării pe 6 decembrie, folosind aceeași reducere de 5%.

„Decizia guvernului privind vânzarea va fi pusă în aplicare”, explică pentru RBC o sursă apropiată uneia dintre părțile la tranzacție. Prețul de vânzare corespunde nivelului de 692 de miliarde de ruble. Diferența cu suma specificată în ordinul guvernului va fi compensată prin transferuri suplimentare la buget de la Rosneftegaz, adaugă el.

În același timp, guvernul se aștepta să primească 703,5 miliarde de ruble în buget în 2016. de la privatizarea a 19,5% din Rosneft, urmată din nota explicativă la modificările la bugetul 2016 (semnată de președinte la 22 noiembrie). Aceeași sumă a fost anunțată de ministrul de Finanțe Anton Siluanov pe 8 decembrie pe Rossiya 1. Din acest punct de vedere, Rosneftegaz va transfera la buget cu 1% mai mult decât era planificat. Planifică să atragi 703,5 miliarde de ruble. „datorită încasărilor suplimentare de dividende de la Rosneftegaz pe baza rezultatelor vânzării unui pachet de 19,5% acțiuni Rosneft, acesta a fost inclus în buget la începutul lunii octombrie, când Ministerul Finanțelor a elaborat pentru prima dată modificări bugetare, adică chiar înainte privatizarea Bashneft”.

Un reprezentant al secretariatului lui Igor Shuvalov și un secretar de presă al prim-ministrului Dmitri Medvedev nu au răspuns solicitărilor RBC.

​Qatar plătește mai mult, dar nu explică de ce

Declarațiile simultane de sâmbătă ale lui Rosneft și Glencore au clarificat ceea ce a mai rămas după ce președintele rus Vladimir Putin și CEO-ul Rosneft, Igor Sechin, au anunțat că înțelegerea cu consorțiul Glencore-Qatar a fost finalizată la o întâlnire de la Kremlin pe 7 decembrie. Glencore a clarificat câteva ore mai târziu că părțile încă negociau. Putin și Sechin au declarat că valoarea tranzacției este de 10,5 miliarde de euro, iar Glencore – cu 300 de milioane de euro mai puțin. Fondul suveran al Qatarului nu a comentat deloc declarația Kremlinului, iar cota sa în finanțarea acordului a rămas necunoscută. De asemenea, nu a fost dezvăluit cine va finanța achiziția de mai multe miliarde de dolari, deși surse de la RBC și agențiile de presă occidentale au indicat banca italiană Intesa.

„Acordul demonstrează strategia noastră care vizează investiția în active de înaltă calitate cu parteneri strategici din întreaga lume pentru a genera profituri financiare pe termen lung”, citează serviciul de presă Rosneft, șeicul Abdul bin Mohammed bin Saud al-Thani, președintele fondului suveran de avere al Qatarului. .

Condițiile pentru ca Glencore și Qatar să intre în capitala lui Rosneft nu sunt egale, judecând după detaliile publicate ale înțelegerii (QIA nu a făcut încă niciun anunț despre aceasta). Comerciantul elvețian va contribui cu doar 300 de milioane de euro la tranzacție (aceasta este aproximativ 0,6% din valoarea actuală). capitalizare de piață Glencore) față de 2,5 miliarde de euro din Qatar, deși cotele lor în consorțiu vor fi aceleași - 50/50, a confirmat Glencore în mesajul său. Glencore va deține 9,75% din capitalul lui Rosneft. În același timp, Glencore, în baza unui nou contract de cinci ani cu Rosneft, va avea acces la încă 220 de mii de barili. pe zi de petrol rusesc, ceea ce probabil îi va permite să devină cel mai mare comerciant de petrol al Rosneft (acum Trafigura).

„Tăcerea din Qatar este foarte ciudată, mai ales având în vedere că ei contribuie cel mai mult capitaluri propriiîn acord”, a declarat pentru RBC profesorul de finanțe de la Universitatea din Houston, Craig Pirrong, expert pe piețele de tranzacționare cu mărfuri.

Glencore a aruncat riscul asupra băncilor rusești

În plus, finanțarea bancară a tranzacției va fi organizată în așa fel încât Glencore să nu fie răspunzătoare cu activele sale față de creditori (împrumut fără recurs). Riscul Glencore ca acționar prin consorțiu și „acordurile structurate” va fi limitat la 300 de milioane de euro, reiese din mesajul lui Rosneft (ce fel de acorduri structurate sunt acestea nu este explicat). Glencore va oferi garanții pentru un împrumut bancar de până la 1,4 miliarde de euro, dar în cazul unui eveniment de garanție, această sumă va fi asigurată integral de „băncile rusești relevante”, a spus Glencore. Împrumutul aranjat de Intesa va include un sindicat de bănci rusești în valoare de 1,4 miliarde de euro, a declarat pentru RBC o sursă din cercurile bancare. Serviciul de presă VTB spune deja că VTB nu știe despre care bănci ruse se discută: „Nu avem nicio relație cu Glencore”. Reprezentanții Gazprombank, Otkritie Bank, RRDB deținut de Rosneft și Intesa Bank nu au răspuns solicitărilor RBC.

Din mesajele lui Rosneft și Glencore nu este clar de ce vorbim despre 1,4 miliarde de euro. Creditorul (Intesa) poate solicita o plată suplimentară Baniîn cazul unei scăderi a prețului acțiunilor Rosneft pe piață, dar Glencore a convenit cu bănci rusești nenumite că vor plăti această cerere, sugerează Pirrong. Poate că băncile vor scrie o opțiune de vânzare pe acțiunile Rosneft gajate împotriva împrumutului (opțiunea le va permite să fie vândute la un preț prestabilit în cazul în care valoarea lor de piață scade), susține Pirrong, dar cealaltă parte a acestui derivat este necunoscut. Rosneft însăși nu a luat parte la tranzacție în calitate de garant al obligațiilor față de creditori, spune o sursă din companie.

Glencore va gaja mai mult de jumătate din acțiunile Rosneft achiziționate ca împrumut, a declarat reporterilor o sursă din Rosneft, a informat RIA Novosti. Adică mai mult de 4,88% din acțiunile Rosneft vor fi gajate către Glencore (nu se raportează cât va gaja fondul Qatar). „Noii acționari efectuează tranzacția ca un LBO: ei angajează activul ca pârghie financiară și folosesc o parte din fondurile lor pentru a-l acoperi”, a spus sursa.

Cu participarea Marina Bozhko

Acum cativa ani mass-media de afaceriîn Federația Rusă și bloggerii patrioti și-au exprimat o mare încântare de vânzare " investitori străini serioși"19,5% din acțiunile celei mai mari companii producătoare de petrol a țării - Rosneft. Apoi aceasta a fost prezentată ca o descoperire a „blocadei de sancțiuni", un succes fără precedent pentru guvern și președintele Federației Ruse personal. În decembrie 2016, un consorțiul de cumpărători a fost fondul suveran Qatar Qatar Investment Authority și comerciantul elvețian Glencore (istoria sa datează de la o structură anglo-sovietică-elvețiană care face comerț cu materii prime sovietice din anii 80 ai secolului trecut) - au fost de acord să plătească 10,2 miliarde euro (692,4 miliarde de ruble) pentru acest pachet. Britanicii au strigat lumii întregi despre noul triumf fără precedent al lui „Vlad Putin”:

Financial Times consideră vânzarea a 19,5% din Rosneft către investitori străini o surpriză și un triumf pentru președintele Vladimir Putin. FT notează că aceasta este cea mai mare afacere din programul de privatizare care a fost conceput guvernul rus la începutul anului pentru completarea bugetului. Ziarul notează, de asemenea, că aceasta este una dintre cele mai mari investiții ale investitorilor străini în Rusia, care se realizează în ciuda sancțiunilor UE și SUA, despre care se credea că descurajează companiile occidentale să participe la acest acord de privatizare, deși nu o interzic direct..

Bloomberg comentează tranzacția în aproape aceiași termeni. Agenția vorbește, de asemenea, despre un triumf pentru președintele Putin, „care a anunțat el însuși acordul la televizor”, că anunțul a fost o surpriză și că înțelegerea a avut loc în ciuda sancțiunilor UE.

Forbes scrie despre cea mai mare „privatizare” din ultimii ani. Publicația îl citează, de asemenea, pe Sechin spunând că investitorii chinezi și kazahi au fost considerați cei mai probabili cumpărători ai acțiunilor, dar Glencore și Qatar Investment Authority au apărut brusc „din senin” și au supralicitat oferta.

Într-adevăr, succesul este evident, „nu le spuneți iskanderilor noștri”, dar de ce nu au atacat aceste acțiuni dorit Investitori chinezi?

Imediat după tranzacție, numărul întrebărilor a crescut și mai mult. De exemplu, s-a dovedit că miza a fost vândută sub prețul prevăzut de directiva guvernului rus: 10,5 miliarde de euro sau 710,8 miliarde de ruble. Atunci „marii investitori străini” care au decis să investească în Rosneft, care trebuie să ramburseze împrumuturi de 48 de miliarde de dolari doar în 2016-2021, nu au avut destui bani. Ei bine, se întâmplă. Sosește un investitor decent, tobe patriotice bat și timpanii tună și există un gol aerisit în buzunarul oaspetelui. Qatar Investment Authority și Glencore s-au încordat și au raportat că între ei aveau exact 2,8 miliarde de euro din fondurile lor (300 de milioane pentru elvețieni și 2,5 miliarde pentru qatarienii obscen de bogați). Și mai mult, scuze, nu.

Prin urmare, banca italiană Intesa Sanpaolo (aproape de Vatican) a fost numită partener în acord, gata să aloce 5,2 miliarde de euro pentru cauza bună a ruperii „blocadei de sancțiuni” a Federației Ruse a lui Putin. Dar mai lipseau încă 2,2 miliarde de euro pentru a încheia afacerea. De unde le pot lua? Mai multe despre asta câteva paragrafe mai jos.

La ciudățenie s-a adăugat și faptul că bugetul rus a primit 692,4 miliarde de ruble inainte de asta, deoarece achiziția a fost finalizată oficial. Nu avea niciun rost să păcăliți analiștii și experții cu privire la o „afacere revoluționară” pentru o lungă perioadă de timp. S-a dovedit ca triumf fără precedent plătită de banca de stat VTB (61% din acțiuni aparțin Federației Ruse), care în decembrie 2016 a acordat un împrumut punte urgent unui consorțiu de „investitori reputați”:

Publicațiile RBC și Vedomosti de luni, 16 ianuarie, au raportat că un împrumut pentru această sumă - 692 de miliarde de ruble - a fost acordat de banca de stat VTB pe 15 decembrie companiei din Singapore QHG Shares Pte. Ltd.

Știți de ce VTB a acordat împrumuturi „investitorilor serioși”? Pentru că guvernul și Rosneftegaz (vânzător direct de 19,5% din acțiunile Rosneft) i-au ales pe qatari și pe elvețieni pentru... rapiditate:

Glencore și Qatar au fost aleși drept cumpărători pentru că erau gata să „plătească rapid” și „să furnizeze rapid lichiditatea necesară”, a declarat joi premierul Dmitri Medvedev într-un interviu acordat cinci canale de televiziune..

Ai grijă: cumpărătorii au selectat un grup de investitori străini respectați care au putut plăti bani rapid, dar care nu i-au putut atrage rapid, iar pentru a încheia afacerea, banca de stat VTB le-a acordat un împrumut. Acesta este fie un fel de schizofrenie, fie schematoză evidentă.

„Investitorii” par să fi returnat împrumutul punte VTB. Doar pe lângă fondul Qatar, un comerciant elvețian cu o istorie neclară și o bancă italiană, au inclus brusc și Gazprombank rusă și o bancă subsidiară a Rosneft însuși - RRDB , care, evident, a închis gaura formală de 2,2 miliarde de euro din structura tranzacției. În ianuarie 2017, mass-media de afaceri rusă a oferit primele informații despre acest lucru:

Surse din Vedomosti au spus ca Gazprombank si o banca subsidiara a Rosneft ar putea ajuta cu creditarea.—RRDB.

Până în primăvara lui 2017, a devenit clar că, aparent, nu existau deloc investiții străine, iar înțelegerea în sine era de natură a trece de la relativ goală la relativ goală, odată cu scăderea inevitabilă a realului „interes pentru interes și îngrijorare” :

Avem o idee destul de clară de unde au venit acești bani, dar nu este foarte clar unde au ajuns. Acestea sunt fonduri de la Rosneft. Rosneft a emis obligațiuni în valoare de 9 miliarde de dolari, care sunt recunoscute Banca centrala Rusia. Achiziția de acțiuni Rosneft a fost finanțată în principal datorită acestor fonduri. Se știe că Glencore a luat parte la afacere cu trei sute de milioane de euro, care au fost garantate prin contracte de furnizare de petrol. Adică, în realitate, bănuiesc, ea nu a alocat niciun ban. Fondul suveran al Qatarului a oferit în mod oficial 2,5 miliarde de euro. Cel mai probabil, nici aceștia nu sunt bani reali. O parte din aceștia, se pare, sunt banii Rosneft, care, în linii mari, au fost spălați prin structurile mai multor bănci rusești, inclusiv Gazprombank și Vneshtorgbank, și primiți de italianul Intesa Sanpaolo..

Pentru a face idioția evidentă pentru toată lumea, afacerea a fost stilizată ca o „operațiune specială” iubită în nordul Eurasiei. În aprilie 2017, „Putin” a organizat o ceremonie de premiere pentru participanții la „cumpărarea” acțiunilor Rosneft. Victorie? Dar deja în toamna lui 2017, a început al doilea act al comediei, iar ziarele Rosneft și-au continuat călătoria:

Qatari QIA și traderul elvețian Glencore s-au dovedit a fi doar deținători temporari a 19,5% din acțiunile Rosneft, privatizate la sfârșitul anului trecut. Acum, consorțiul a vândut cel mai pachet - 14,2% din acțiuni - CEFC chinezesc pt 9,1 miliarde USD (aproximativ 8,6 miliarde EUR). După încheierea tranzacției, Glencore va rămâne 0,5% din acțiunile Rosneft, QIA - 4,7%, ceea ce corespunde investițiilor lor directe din decembrie în aceste titluri - 300 de milioane și, respectiv, 2,5 miliarde de euro. Cea mai mare parte a participației privatizate a fost apoi achiziționată de la Rosneftegaz, deținută de stat, folosind fonduri de împrumut. Acum, QIA și Glencore vor putea plăti fondurile primite de la CEFC cu principalul creditor al tranzacției, Intesa Bank (alocată 5,2 miliarde de euro), care, după cum a raportat Reuters, s-a confruntat cu probleme cu sindicalizarea creditelor..

S-a realizat cu adevărat „planul lui Putin – victoria Rusiei”, iar nordul Eurasiei a așteptat în sfârșit sosirea „investitorilor străini serioși”? Din pacate, nu. Pentru miză, CEFC a fost de acord să plătească qatarienilor și elvețienilor 3,9 miliarde de euro în numerar și alte 4,576 miliarde de euro în echivalent. Dar va fi... așa e, băncile de stat rusești care vor plăti pentru investitorii chinezi. Mai exact, același VTB. Şi ce dacă? Până la urmă, compania privată chineză CEFC, cu o cifră de afaceri de 45 de miliarde de dolari pe an, nu are asemenea bani. Așa cum nu există nicio dorință ca băncile chineze, pline de bani, să finanțeze achiziția de acțiuni la Rosneft, care este cuprinsă de datorii impresionante și de sancțiuni minore. Deci, din nou schematoza este în marș:

VTB a semnat un acord cu CEFC chinez pentru a oferi un împrumut de 5 miliarde EUR pentru achiziționarea unui pachet de 14,16% din Rosneft. Acest lucru a fost anunțat de șeful VTB, Andrey Kostin, miercuri, pe marginea forumului de la Davos. „Am semnat toate acordurile, s-a deschis o linie de credit, pe care compania o poate folosi în orice moment”, a spus el. „Au plătit toate comisioanele, angajamente obligatorii din punct de vedere legal de ambele părți există deja”. Garanția pentru această tranzacție va fi de 14,16% din acțiunile Rosneft, a declarat miercuri prim-vicepreședintele Consiliului de administrație al VTB, Yuri Solovyov..

Cu puțin noroc, managerii ruși au reușit să găsească un investitor chinez pentru Rosneft în puțin peste un an. Adevărat, el nu plătește niciun ban, dar pentru tranzacție puteți obține bani de la banca de stat VTB și îi puteți folosi. Ce se va întâmpla în continuare? Se pare că, după ceva timp, CEFC va mânca „dobânda” care i se cuvine din tranzacție (inclusiv dividendele) și va returna titlurile nu atât de lichide, ca să spunem ușor, titlurile de valoare ale corporației Sechin. Banca VTB. Sau îl va vinde altcuiva cu participarea acelorași bănci de stat rusești. Până în acel moment, povestea triumfului furtunos al „victoriei privatizării lui Putin” va fi complet uitată, iar VTB își va compensa pierderile cu tranșe de la Banca Centrală a Federației Ruse sau de la bugetul de stat.

Nici „Partenerii” nu vor fi în pierdere. „Garniturile” elvețiene și qatarești vor rămâne cu mize mici și comisioane inevitabile. La fel ca italianul Intesa Sanpaolo, pe care Statele Unite l-au amendat cu 235 de milioane de dolari în 2016 pentru eludarea sancțiunilor împotriva Iranului, de altfel.

La urma urmelor oameni buniîntotdeauna trebuie să ajuți.