Finansal kaynaklar - Bunlar işletmenin tasarrufunda olan ve onun devamlılığını sağlamayı amaçlayan fonlardır. etkili aktiviteler Mali yükümlülükleri yerine getirmek ve işçileri ekonomik olarak teşvik etmek.

Finansal kaynaklar bir koleksiyon Para Mobilizasyon (dolaşımdan salınma) veya immobilizasyon (dolaşıma ek yükleme) potansiyeli olan, kesinlikle amaçlanan kullanım.

Mali kaynaklar kendi fonlarından ve ödünç alınan fonlardan elde edilir.

İLE sahip olmak

1) kayıtlı sermaye;

2) amortisman;

3) kar;

4) rezerv fonu;

5) onarım fonu;

6) sigorta rezervleri ve diğer kaynaklar.

İLE ödünç alınmış Mali kaynak kaynakları şunları içerir:

a) mali kuruluşlardan alınan krediler;

b) bütçe kredileri;

c) ticari krediler;

d) sürekli dolaşımda olan borç hesapları ve diğerleri.

İLE çekici m mali kaynak kaynakları şunları içerir:

1) mevcut ve yatırım faaliyetlerine özsermaye katılımı araçları;

2) menkul kıymet ihracından elde edilen fonlar;

3) Üyelerin hisseleri ve diğer katkıları emek kolektifi, yasal ve bireyler;

4) sigorta tazminatı;

5) franchising, kira, satış ödemelerinin alınması.

Kaynak olarak da belirtildi bütçe tahsisleri ve bütçe dışı fonlardan elde edilen gelirler.

Bir işletmenin kurulması sırasındaki finansal kaynakların başlangıç ​​​​kaynağı, kayıtlı (hisse) sermayedir - kurucuların katkılarından (veya hisse satışından elde edilen gelirlerden) oluşturulan mülk.

Faaliyet gösteren bir işletmenin finansal kaynaklarının ana kaynağı, temel ve diğer faaliyet türlerinden, faaliyet dışı faaliyetlerden elde edilen gelirdir (kar). Aynı zamanda istikrarlı yükümlülükler, çeşitli hedeflenen gelirler, hisseler ve işgücü üyelerinden gelen diğer katkılardan da oluşur. İLE sürdürülebilir yükümlülükler kayıtlı, yedek ve diğer sermayeyi, uzun vadeli kredileri ve işletmenin sürekli dolaşımında bulunan borç hesaplarını içerir.

Mali kaynaklar, işletme tarafından ihraç edilen hisse senetlerinin, tahvillerin ve diğer menkul kıymetlerin satışı yoluyla mali piyasada harekete geçirilebilir; diğer işletmelerin ve devletin menkul kıymetlerinden elde edilen temettüler; finansal işlemlerden elde edilen gelir; krediler.

Mali kaynaklar, ait oldukları dernek ve kuruluşlardan, sanayi yapılarını korurken üst kuruluşlardan, sigorta kuruluşlarından yeniden dağıtım şeklinde gelebilir. Bazı durumlarda, bir işletmeye sübvansiyonlar (nakdi veya nakit olarak) sağlanabilir. ayni) devlet veya yerel bütçelerin yanı sıra özel fonlar pahasına.

Var:

Doğrudan sübvansiyonlar - ulusal ekonomi için özellikle önemli olan veya düşük kârlı ancak hayati derecede gerekli olan nesnelere yapılan devlet sermayesi yatırımları;

Vergi ve para politikası yoluyla, örneğin vergi indirimleri ve imtiyazlı kredilerin sağlanması yoluyla gerçekleştirilen dolaylı sübvansiyonlar.

Bir işletmenin finansal varlıklarının toplamı genellikle işletme sermayesi ve yatırımlara bölünür.

İşletmenin finansman kaynakları kendi fonları ve eşdeğer fonlardır; finansal piyasada harekete geçirilen fonlar; yeniden dağıtım yoluyla alınan fonlar (Şekil 6).

Finans piyasasında harekete geçirilen fonlar şunlardır: kredi yatırımları, menkul kıymet satışından elde edilen gelirler, devlet sübvansiyonları.

Kredi yatırımları, banka kredileri, çeşitli yatırımcılardan alınan finansal krediler, alacaklılara olan borçlar dahil olmak üzere ödünç alınan fonlardır ve finansman faaliyetlerinin dış kaynaklarıdır.

Uzun vadeli olarak (bir yıldan fazla) ödünç alınan fonlar genellikle sabit varlıkların satın alınması için ve kısa vadeli olarak (bir yıla kadar) mal, kaynak ve ikmal alımı için toplanır. işletme sermayesi.

Pirinç. 6. İşletmenin mali kaynaklarının oluşum kaynakları

Finansal piyasada harekete geçirilen bir araç olan kendi menkul kıymetlerinin satışı, işletmenin faaliyetlerini veya gelişimini sağlamak için gerekli yatırımları çekmesine olanak tanır.

Önemli sosyal sorunları çözen ve nesnel nedenlerden dolayı gelirle yeterince karşılanamayan işletmelere devlet sübvansiyonları sağlanmaktadır.

Öz ve eşdeğer fonlar, gelir ve amortisman giderlerinden oluşur.

İşletmenin kendi fonları ve eşdeğeri fonlar, işletmenin sahip olduğu mali kaynaklardır. Bunlar uygulamanın temelidir ekonomik aktivite sürdürülebilir yükümlülüklerde artış sağlayan ürün satışları, sabit kıymetler ve finansal işlemler ile bunlara eşdeğer amortisman giderlerini içerir.

Kendi finansman kaynaklarını yenilemek için bir işletme, kullanılmaması veya verimsiz kullanılması durumunda sabit varlıklarının bir kısmının satışından gelir elde edebilir.

Finansal işlemlerden elde edilen gelirler, borç verme fonlarından, mevduatlara serbest fon yatırılmasından, kur farklarından, döviz alım satımından elde edilebilir.

Amortisman, sabit varlıkların amortismanını telafi etmek için maliyetlerinin bir kısmını üretim maliyetlerine, dolayısıyla ürünün fiyatına dahil ederek tahsis edilen fonlardır. Amortisman kesintileri şu hükümlere göre yapılır: kanunla kurulmuş sabit varlıkların standart hizmet ömrü ve kesinti oranları. İşletmenin tasarrufunda kalırlar. Amortismanın amacı basit çoğaltmayı sağlamaktır.

Sürdürülebilir yükümlülükler, bir işletmenin faaliyetlerini finanse eden kaynaklar arasında özel bir yere sahiptir. Yükümlülükler açısından sürdürülebilir yükümlülükler dış kaynaklardır ve yönetimin ödeme sırasını etkileme olasılığı açısından iç kaynaklar olarak sınıflandırılır, dolayısıyla işletmenin faaliyetlerini finanse etmenin ayrı bir unsuru olarak tanımlanırlar. .

Sürdürülebilir yükümlülüklerdeki artış yükümlülüklerin taksitli ödenmesi yoluyla oluşmaktadır. Buna şunlar dahildir: alıcılardan ve müşterilerden alınan avanslar; işletme çalışanlarına ve sosyal sigorta makamlarına ödenmemiş ücretler; gelecekteki harcamalar ve ödemeler için rezervler; özel fonlardan geçici olarak temin edilebilen fonlar; amortisman giderlerinde artış; ödenecek hesaplar (halihazırda kullanılan kaynaklara ilişkin borçlarınız), kira.

Örneğin, maaş satılan her birim ürünün fiyatına dahildir, ancak çalışanlara ayda yalnızca bir veya iki kez ödenir ve ödemeler arasındaki dönemde işletme tarafından kendi amaçları için kullanılır. Aynı şey, ürün fiyatında dikkate alınan vergiler ve diğer zorunlu ödemeler için de geçerlidir, ancak yalnızca belirli bir tarihe kadar ödenir.

Yeniden dağıtım yoluyla elde edilen fonlar şunları içerir: sigorta tazminat fonlarının yanı sıra diğer ihraççıların menkul kıymetlerine ilişkin temettüler ve faizler.

Sigorta tazminat fonları, işletmenin uğradığı zararın sigorta kuruluşları tarafından tazmin edilmesi sonucunda, yalnızca çeşitli riskler için sigorta varsa: işlemler, acil durumlar vb.

Menkul kıymetlere ilişkin temettüler ve faizler, bir işletmenin diğer ihraççıların hisselerini ve diğer menkul kıymetlerini satın almasıyla ortaya çıkar.

Faaliyet finansmanı kaynaklarının seçimi çok sayıda faktöre bağlıdır: satış hacmi, pazarların niteliği, faaliyet kapsamı, ürünlerin özellikleri, niteliği hükümet düzenlemeleri ve vergilendirme, finansal piyasalarla bağlantılar vb.

Finansmanı yönetirken, sabit varlıkların maliyetindeki artışa veya amortisman yönteminin seçimine bağlı olarak amortisman giderlerindeki artışın, diğer koşullar eşit olduğunda kârlılığın azalmasına yol açtığını unutmamak gerekir. Bununla birlikte, işletme aynı zamanda kârlı kalmaya devam ederse, toplam amortisman tutarı ve elinde kalan net kâr, kârın azalmasından daha fazla artar.

Finansal kaynaklar Topluluklar, ekonomik kuruluşların mali kaynakları, federasyonun ve federasyonun tebaasının mali kaynakları, belediye yönetimlerinin mali kaynakları ve sigorta şirketlerinin mali kaynaklarından oluşur.

Finansal kaynaklar, toplam sosyal ürünün ve milli gelirin dağıtılması sürecinde yaratılır:

Milli gelir (milli gelirin dağıtımı ve yeniden dağıtımına dayanarak, merkezi fon fonları yaratılır; milli gelirin oluşan ve işletmelerin elinde kalan kısmı, merkezi olmayan fon fonları yaratır);

Ulusal servetin bir kısmı (daha önce birikmiş fonlar: altın rezervlerinin satışından, enerji kaynaklarının satışından, döviz rezervlerinden, sigorta rezervlerinden vb.);

Üretim sektöründeki kuruluş ve işletmelerin nakit geliri. Her şeyden önce bunlar, artı ürünün değer biçimlerinden biri olarak hareket eden kârı;

Sabit varlıkların maliyetinin bir kısmı pahasına oluşan amortisman giderleri üretim varlıkları;

İşletmelerin devlet bütçe dışı sosyal fonlarına, mülk ve kişisel sigortaya katkıları;

Borç alınan ve çekilen fonlar (banka kredileri, ticari krediler, ödenecek hesaplar; menkul kıymet ihracından alınan fonlar vb. şeklinde);

Nüfustan alınan gelirler (vergiler, harçlar, kredilerden ve piyangolardan elde edilen gelirler);

Dış ticaret faaliyetlerinden, dış devlet kredilerinden ve borçlanmalardan, dış mali piyasadan satın alınan menkul kıymetlerden, yabancı yatırımlardan ve insani yardımlardan elde edilen gelirler.

Toplumun mali kaynaklarının ana kaynağı milli gelir, mülkiyet şekline bakılmaksızın kuruluşların kârları, amortisman fonu ve sigorta fonlarıdır.

Yetkililerin tasarrufundaki mali kaynak kaynakları Devlet gücü Ve yerel hükümet, gayri safi yurtiçi hasıla (parçaları: dolaylı vergilerin miktarı, milli gelir) ve ayrıca daha önce birikmiş fonlar ve dış ekonomik faaliyetlerden elde edilen gelirler biçimindeki milli servetin değerinin bir parçasıdır.

Mali kaynakların kullanımı esas olarak özel amaçlı parasal fonlar aracılığıyla gerçekleştirilmektedir, ancak bunların fon dışı kullanımı da mümkündür. Finansal kaynakları kullanmanın stok biçiminin bazı avantajları vardır: kaynakların ekonomik kalkınmanın ana yönlerinde yoğunlaşmasını sağlar, kamu ve kişisel çıkarların daha tam olarak birbirine bağlanmasını ve üretimi daha aktif bir şekilde etkilemeyi mümkün kılar. Piyasa koşullarında devlet otoritelerinin ve yerel özyönetimlerin mali kaynakları esas olarak stok şeklinde oluşturulmakta ve kullanılmaktadır. Bu tür fonlar, ilgili seviyelerdeki bütçeleri ve devletin bütçe dışı sosyal fonlarını içerir.

Ticari işletmelerin finansal kaynaklarının bileşimi aşağıdaki faktörlerden etkilenir:

Faaliyet alanları (maddi üretim veya üretim dışı alan);

Tarım yöntemi (ticari veya ticari olmayan);

Organizasyonel ve yasal form;

Sektör özellikleri.

Ekonomik varlıkların finansal kaynaklarının oluşumunun ana kaynakları aşağıdakilerden oluşur:

Kendi fonları;

Fon topladık.

Ticari kuruluşların mali kaynaklarının oluşumunun kendi kaynakları şunları içerir:

Sermaye (anonim şirketlerde), hisse katkıları (tüketici şirketlerde, üretim kooperatifleri), yasal katkılar (işletmenin kurulduğu tarihte);

Temel faaliyetlerden elde edilen net gelir (bu, ürün satışlarından, gerçekleştirilen işlerden, sağlanan hizmetlerden elde edilen gelirler; yatırım faaliyetlerinden elde edilen gelirler; finansal faaliyetlerden elde edilen gelirlerdir);

Faaliyet dışı gelir (para cezaları, cezalar, sözleşme şartlarının ihlali nedeniyle alınan cezalar; ücretsiz alınan varlıklar; işletmenin neden olduğu kayıpların telafisi için gelirler vb.);

Faaliyet geliri (kuruluşun varlıklarının geçici olarak bulundurulması ve kullanılmasına ilişkin ücret karşılığından elde edilen gelirler; sabit kıymetlerin ve nakit dışındaki diğer varlıkların (döviz hariç), ürünlerin, malların satışından elde edilen gelirler; yetkili işletmeye katılımla ilgili gelirler menkul kıymetlerden elde edilen faiz ve diğer gelirler dahil olmak üzere diğer kuruluşların sermayeleri vb.);

Olağanüstü gelir (olağanüstü ekonomik faaliyet koşullarının (doğal afet, yangın, kaza vb.) bir sonucu olarak ortaya çıkan makbuzlar, sigorta tazminatının yanı sıra restorasyona uygun olmayan varlıkların silinmesinden sonra kalan maddi varlıkların değeri ve daha fazlası kullanmak).

Ticari bir kuruluşun finansal kaynaklarının oluşumu için çekilen kaynaklar şunları içerir:

Borç alınan fonlar (bankalardan ve kuruluşlardan uzun vadeli ve kısa vadeli krediler);

Ödenebilir hesaplar;

Bütçe kredileri;

Dış yatırım.

Faaliyet gösteren bir ticari kuruluşun mali kaynaklarının oluşumunun ana kaynağı, temel faaliyetlerden elde edilen net gelirdir, öncelikle brüt gelir ve kar sağlayan ürünlerin (işler, hizmetler) satışından elde edilen net gelirin yanı sıra amortisman giderleridir.

Ticari bir kuruluşun mali kaynakları aşağıdaki alanlarda kullanılır:

Ülkenin bütçe sistemine vergi ve harçların ödenmesi (farklı seviyelerdeki bütçeler ve federal ve bölgesel düzeylerde devlet bütçe dışı sosyal fonları);

Krediyi kullanmak için faiz ödemesi;

Kredilerin geri ödenmesi;

Sigorta ödemeleri;

Sermaye yatırımlarının finansmanı;

İşletme sermayesindeki artış;

Araştırma ve geliştirme çalışmalarının finansmanı;

Ticari bir kuruluşun sahiplerine karşı yükümlülüklerin yerine getirilmesi (örneğin, temettü ödemesi);

Kuruluşun çalışanları için maddi teşvikler;

Kuruluş çalışanlarının sosyal ihtiyaçlarının finansmanı;

Hayırsever amaçlar;

Sponsorluk vb.

Ticari kuruluşların mali kaynaklarının kullanım şekli şu anda devlet tarafından daha az düzenlenmektedir. Mali kaynakların kullanımına ilişkin prosedür ticari organizasyonlar kurucu belgeleri tarafından belirlenir ve bu nedenle burada stok ve stok dışı formların bir kombinasyonu mümkündür.

Ticari kuruluşların kaynaklarının bir kısmı, özel amaçlar için (örneğin ekonomik ve mali teşvikler, rezerv fonları). Farklı düzeylerdeki bütçelere yönelik mali yükümlülükleri yerine getirmek için mali kaynakların kullanılması, devlet bütçe dışı sosyal fonlar, bankalar, sigorta kuruluşları, cezaların ödenmesi fon dışı biçimde gerçekleştirilir.

Uygulamaya yasal faaliyetler Kâr amacı gütmeyen bir kuruluş ve genişlemesi mali kaynaklarından oluşuyor. Kâr amacı gütmeyen bir kuruluşun mali kaynaklarının kaynaklarının bileşimi, bunların oluşumu ve kullanım mekanizması, organizasyonel ve yasal biçimine ve faaliyet türüne bağlıdır:

Kurucuların ve üyelik ücretleri;

Ticari ve diğer gelir getirici faaliyetlerden elde edilen gelirler;

Bütçe kaynakları;

Bireylerin ücretsiz transferleri ve tüzel kişiler;

Diğer kaynaklar.

Kâr amacı gütmeyen bir kuruluşun mali kaynakları, kuruluşunun ana amacına ulaşmak için kullanılır:

Çalışanların ücretlendirilmesine ilişkin giderler;

Tesisin işletilmesi için harcamalar;

Ekipman satın alma giderleri;

Ülkenin bütçe sistemine yapılan ödemeler (farklı seviyelerdeki bütçeler ve devlet bütçe dışı sosyal fonları);

Sermaye yatırımları;

Binaların ve yapıların vb. büyük onarımları.

sen bireysel girişimciler Tüzel kişilik oluşturmadan faaliyetlerini sürdürenler de tıpkı tüzel kişiler gibi finansal kaynak üretirler.

Bireysel girişimciler için finansal kaynak kaynakları şunlardır:

Kişisel tasarruflar;

Ticari faaliyetler sonucunda elde edilen gelirler;

Borç alınan fonlar.

Bireysel girişimcilerin finansal kaynakları...

Öz sermaye, çekim kolaylığı ile karakterize edilir, daha istikrarlı bir mali durum sağlar ve iflas riskini azaltır. Özsermaye ihtiyacı işletmelerin kendi kendini finanse etme gereksinimlerinden kaynaklanmaktadır. Öz sermaye, bir işletmenin bağımsızlığının temelidir. tuhaflık Eşitlik uzun vadeli yatırım yapılması ve en büyük riske maruz kalmasıdır. Özkaynakların toplam sermaye içindeki payı ne kadar büyük ve borç alınan fonlar ne kadar az olursa, alacaklıların zararlarından o kadar sağlam korunur ve dolayısıyla zarar riski azalır.

Ancak özsermayenin sınırlı sayıda olduğu dikkate alınmalıdır. Ayrıca bir işletmenin faaliyetlerini yalnızca kendi fonlarından finanse etmesi, özellikle üretimin mevsimsel olduğu durumlarda, işletme için her zaman faydalı değildir. Daha sonra belirli dönemlerde banka hesaplarında büyük fonlar birikecek, diğerlerinde ise kıtlık yaşanacak. Ayrıca, finansal kaynakların fiyatları düşükse ve işletme, yatırılan sermaye üzerinden kredi kaynakları için ödediğinden daha yüksek düzeyde getiri sağlayabiliyorsa, o zaman borç alınan fonları çekerek daha büyük kontroller sağlayabileceği de akılda tutulmalıdır. nakit akışları, faaliyet ölçeğini genişletin, özsermaye (hissedar) sermayesinin getirisini artırın. Kural olarak, bir şirket piyasadaki konumunu güçlendirmek için kredi alır.

Aynı zamanda ödünç alınan sermayenin payının artmasıyla orantılı olarak azalma riskinin de dikkate alınması gerekir. finansal istikrar ve işletmenin ödeme gücü, ödenen ödemeler nedeniyle toplam varlıkların karlılığı azalır. borç faizi. Bu finansman kaynağının dezavantajları arasında çekim prosedürünün karmaşıklığı, kredi faizinin finansal piyasa koşullarına yüksek bağımlılığı ve bununla bağlantılı olarak işletmenin ödeme gücünde azalma riskindeki artış da yer almaktadır.

Bir işletmenin mali durumu büyük ölçüde özsermaye ve borç alınan sermaye oranına bağlıdır.

Böylece, finansal kaynaklar yatırımların finansmanı için kullanıldığı gibi avans fonları için de kullanılmaktadır. işletme sermayesi yani tüm işletme masrafları.

İşletmenin bazı alanlardaki mali kaynak kullanımını ele alalım; başlıca alanlar şunlardır:

* finans ve bankacılık sistemine yapılan ödemeler (vergi ödemeleri, bütçeye yapılan ödemeler, kredi kullanımı için bankalara faiz ödenmesi, önceden alınan kredilerin geri ödenmesi, sigorta ödemeleri);

* üretimin genişletilmesi ve teknik yenilenmesi, yeni ileri teknolojilere geçiş ve teknik bilginin kullanılmasıyla ilgili sermaye maliyetlerine (yeniden yatırım) kendi fonlarının yatırılması;

* piyasadan satın alınan menkul kıymetlere yatırım yapmak: diğer şirketlerin hisseleri ve tahvilleri, devlet kredileri;

* eğitim nakit fonlar teşvik ve sosyal doğa;

* hayır amaçlı, sponsorluk.

Finansmanın ana kaynağı özsermayedir. Kayıtlı sermayeyi, birikmiş sermayeyi (yedek ve ilave sermaye, dağıtılmamış karlar) ve diğer gelirleri içerir ( özel amaçlı finansman, hayır amaçlı bağışlar vb.).

Şema 2. İşletmenin özsermayesinin bileşimi (oluşum kaynakları)

Finansal yönetim çerçevesinde en büyük ilgi özsermaye kullanımının avantajlarının, dezavantajlarının ve sınırlamalarının analizidir. Rus şirketleri, şirketin finansman olanaklarını belirledikleri için [Lisitsyna E.V. Şirketin kendi ve ödünç alınan sermayesinin oluşumu// Finansal Yönetim. - 2007.-№1.-s. 134].

Tablo 1. Özsermayenin ana unsurlarının özellikleri

Eşitliğin temel unsurları	Bileşenler	Finansman kaynakları	Kullanım talimatları
Kayıtlı sermaye	Adi hisse senetleri yoluyla toplanan sermaye; İmtiyazlı hisseler yoluyla artırılan sermaye	Hisse çıkarmak	Kurumun yasal faaliyetlerinin sağlanması
Ekstra sermaye	Yatırılan ek sermaye	Hisse primi Ücretsiz olarak alınan değerler	Kayıtlı sermayeyi artırmak için ek sermaye fonlarının yönlendirilmesi; Değerli eşyaların karşılıksız alınmasından kaynaklanan ek sermayenin bir kısmının, mülkün karşılıksız olarak başka işletmelere ve bireylere devredilmesi sonucu oluşan kayıpların geri ödenmesine yönlendirilmesi; Yeniden değerleme sırasında mülkün değerinin artması sonucu oluşan mülkün değerindeki azalma miktarının ek sermaye pahasına geri ödenmesi; İşletmenin raporlama yılı faaliyet sonuçlarına göre belirlenen zararların ek sermaye pahasına geri ödenmesi. İşletmenin kurucuları arasında ek sermaye dağıtımı.
Yeniden değerleme sermayesi	Varlıkların yeniden değerlemesi
Sermaye birikimi
Yedek sermaye	Yedek sermaye zorunlu olarak oluşturulur		Hasar, gider ve kayıpların teminatı; Tahvillerin itfası; Diğer fonların yokluğunda hisselerin itfası
dağıtılmamış kârlar		Şirketin yasal faaliyetlerinin yürütülmesi

Kayıtlı sermaye, kurucuların yetkili faaliyetleri sağlamak için kullandıkları fon miktarıdır. Devlet mülkiyetindeki işletmelerde bu, devlet tarafından tam ekonomik yönetim haklarına sahip işletmeye tahsis edilen mülkün değeridir; anonim şirketlerde - hisselerin nominal değeri; olan şirketler için sınırlı sorumluluk-- sahiplerin hisselerinin toplamı; bir kiralık işletme için - çalışanlarının katkı miktarı vb. Kayıtlı sermaye, fonların ilk yatırımı sırasında oluşturulur. Kurucuların kayıtlı sermayeye katkıları nakit, mülk ve maddi olmayan varlıklar şeklinde olabilir. Kayıtlı sermaye miktarı, işletmenin tescili üzerine ilan edilir ve değeri ayarlanırken kurucu belgelerin yeniden kaydedilmesi gerekir.

Bir işletme kurarken, kayıtlı sermaye, kullanımı önemli bir gelir olan normal üretim ve ekonomik faaliyetleri, lisansları, patentleri, teknik bilgileri yürütmek için gerekli miktarlarda sabit varlıkların edinilmesi ve işletme sermayesinin oluşturulması için tahsis edilir. -üretici faktör. Böylece, başlangıç ​​​​sermayesi, satılan ürünlerin fiyatıyla ifade edilen değerin yaratıldığı süreçte üretime yatırılır.

Bir işletme için fon kaynağı olarak ek sermaye, mülkün yeniden değerlenmesi veya hisselerin nominal değerinin üzerinde satılması sonucu oluşur.

Yedek sermaye, işletmenin net karı pahasına yasal düzenlemelere veya kurucu belgelere uygun olarak yaratılır. Hisse geri alımından, tahvil geri ödemesinden veya faiz ödemesinden elde edilen kârın yeterli olmaması durumunda, olası zararları telafi etmek ve üçüncü kişilerin çıkarlarının korunmasını sağlamak amacıyla kurulmuş bir sigorta fonudur. Değeri, işletmenin mali gücünü değerlendirmek için kullanılır. Değerin bulunmaması veya yetersiz olması ek yatırım riski faktörü olarak kabul edilir.

Raporlama dönemine ait geçmiş yıl karları (ortaya çıkmamış zararlar), yılbaşından itibaren kümülatif toplam olarak bilançoya yansıtılmaktadır. Dağıtımdan sonra bakiyesi geçmiş yıllara ait dağıtılmamış kar bakiyesine eklenir.

Ekonomik faaliyetlerin yürütülmesi sürecinde oluşan sabit sermayenin yenilenmesi gerekmektedir. Öz sermayenin yenilenmesi için iç ve dış kaynaklar vardır.

Şema. 3. İşletmenin öz sermayesinin yenilenme kaynakları

Özsermayenin yenilenmesinin ana kaynağı kârdır. Ekonomik bir kategori olduğundan, bir işletmenin finansal ve ekonomik faaliyetleri sonucunda elde edilen etkiyi karakterize eder. Sermayenin fiyatı ile göreceli olarak karşılaştırıldığında şirketin değerindeki değişimi karakterize eder.

Kârı en üst düzeye çıkarmak finansal ve ekonomik faaliyetin hedefidir ticari işletmeler. Kâr, üretim, finans, yatırım, çevre ve çevre ile ilgili tüm işletme maliyetlerinin finansmanı için evrensel bir kaynaktır. sosyal aktiviteler. Kâr, yalnızca işletmelerin elinde kalan merkezi olmayan fon fonlarının değil, aynı zamanda merkezi fonların - her seviyedeki bütçelerin - oluşumunun kaynağıdır [Borodin I.A., Borodina E.I., Ivanova M.I. Teorik temel kurumsal finansman. - 2. baskı, revize edildi. Ve ek - Rostov i/D: RGEU "RINH" yayınevi, 2002.- s.107].

Kâr, hemen hemen her finansal yönetim hedefinin uygulanmasının temelini oluşturur: şirketin değerini artırmak (riskle karşılaştırıldığında), sermaye sahiplerinin refahını artırmak (özsermayeye atfedilebilen kâr) veya doğrudan kârı artırmak. Kâr, işletme, yatırım ve yatırım aşamalarında oluşum aşamasını geçtikten sonra özsermayenin bir unsuru haline gelir. mali alanlar işletmenin faaliyeti, borç servisi ve mali ödemeler için zorunlu ödemeleri karşılamak üzere kullanım aşaması, yedek sermaye oluşumu ve temettü ödemesi için dağıtım aşaması, yani dağıtılmamış karlar şeklini alacaktır. Kâr dağıtımı, şirketin gelişiminin amaç ve hedefleri tarafından belirlenir ve şirketin piyasa değerinin büyümesini etkilemenin ana araçlarından biridir [Polyak G.B., Akodis I.A. Finansal Yönetim. - M.: Finans; BİRLİK, 2007.-s. 204].

Şema 4. Kârın Kullanımı

Kârın oluşumu ve dağıtımı aşağıdaki şemaya dayanmaktadır:

1. Üretimden kar(toptan satış fiyatlarında) (pazarlanabilir ürün hacmi) - (maliyet fiyatı).

2. Ürün veya hizmet satışlarından elde edilen kar= (çıktıdan elde edilen kâr) +/- (satılmayan ürünlerin devredilen bakiyelerindeki kâr).

3. Brüt kar veya rapora göre - bilanço karı= (satışlardan elde edilen kâr) +/- (diğer satışlardan elde edilen sonuçlar) +/- (faaliyet dışı sonuçlar).

4. Tahmini kâr veya vergiye tabi kâr= (brüt kâr) - (kira ödemeleri) - (vergilendirilmemiş veya özel bir şekilde vergilendirilmemiş kâr) - (işletme yedek fonu).

5. Net kâr =(brüt kâr) - (gelir vergisi) - (merkezi fonlara yapılan kesintiler).

Şema 5. Net kârın dağıtımı.

İşletmenin geri kalan karı, kendi takdirine bağlı olarak tüketim, birikim ve kalkınmaya harcanır. yatırım için.

Kâr dağıtımının oranlarını ve etkinliğini etkileyen faktörler iç ve dış olarak ikiye ayrılır.

İç faktörler

1. Aşama yaşam döngüsü işletmeler. İlk aşamalarda şirket, gelişimi için daha fazla fon yatırımı yapmak zorunda kalıyor ve bu da sermaye sahiplerine yapılan ödemeleri sınırlıyor. Gelecekte işletme bir yandan daha fazla borçlanma fırsatına sahip olurken, diğer yandan temettü ödemelerini artırarak yatırım imajını korumak için daha fazla para harcamak zorunda kalacaktır. Çok finansal çözümler kar dağıtım oranlarındaki değişikliklere yansımaktadır.

2. Gerçek yatırım ihtiyacı ve olasılığı. Bir işletme gerçek bir yatırım projesi uygulamaya karar verirse, dağıtılmamış karların payı artar.

3. Risk ve getiri arasındaki ilişki. Riskli finansal ve ekonomik işlemler koşullarında, işletmenin çeşitli rezerv fonlarının oluşumuna fon ayırması ve böylece birikmiş kar miktarını azaltması gerekir.

4. Kurumsal ilişkiler. Sermaye sahiplerinin şirketin kârlılık düzeyi ve gelişme beklentilerine ilişkin beklentileri ve şirket yönetiminin çıkarları, kâr dağıtım oranlarını büyük ölçüde belirlemektedir.

Dış faktörler

1. Kâr dağıtım sürecine ilişkin yasal kısıtlamalar.

2. Vergi sistemi.

3. Yatırılan sermayenin ortalama piyasa getiri oranı.

Nakit olarak amortisman giderleri, sabit kıymetlerin ve maddi olmayan duran varlıkların amortisman tutarını yansıtır. Üretilen ürünlerin maliyetine dahil edilirler ve satış sonrasında gelir olarak işletmenin banka hesabına aktarılırlar. Ekonomik doğası gereği, amortisman giderleri değerlerin basit bir şekilde yeniden üretilmesini sağlar, ancak bunlar mali kaynaklarla ilgilidir. Gerçek şu ki binaların, yapıların, makinelerin, ekipmanların aşınması ve yıpranması, Araç Amortisman giderleri tahakkuk edip oluştukça hemen geri ödenmez. İkincisi, üretimi genişletmek ve güncellemek, menkul kıymetlere ve yüksek getirili projelere yatırım yapmak, mevduatlara yatırmak vb. için biriktirilebilir ve harcanabilir.

Zaman faktörü dikkate alındığında, amortisman "saf" biçimde biriktiğinde, nispeten konuşursak, belirli sabit varlıkların edinildiği andan itibaren elden çıkarılma tarihine kadar birikir ve bilimsel ve teknolojik ilerlemenin hızlandırılmış bir şekilde uygulamaya konulması arzusu Uygulamada, amortismanın genişletilmiş yeniden üretim için kullanıldığını ileri sürmek meşrudur, çünkü sabit sermayenin daha gelişmiş bir teknik temelde restorasyonuna aracılık eder. Yani, amortisman fonu yalnızca sabit sermayenin tüketilen maliyetinin telafisini sağlamakla kalmaz, aynı zamanda birikim işlevlerini de yerine getirir [Borodin I.A., Borodina E.I., Ivanova M.I. İşletme finansmanının teorik temelleri. - 2. baskı, revize edildi. Ve ek - Rostov i/D: RGEU "RINH" yayınevi, 2008.- s.108].

Rusya Federasyonu Vergi Kanunu (Bölüm 25, Madde 259) iki amortisman yönteminin kullanılmasını sağlar: doğrusal ve doğrusal olmayan [Rusya Federasyonu Vergi Kanunu. Bölüm I ve II. - M.:ELITE, 2009].

1. Doğrusal yöntem uygulanırken, amortismana tabi mülke ilişkin bir ay boyunca tahakkuk eden amortisman tutarı, orijinal (değiştirme) maliyetinin ve bu nesne için belirlenen amortisman oranının çarpımı olarak belirlenir. Doğrusal yöntem uygulanırken, amortismana tabi mülkün her bir kalemi için amortisman oranı, [Rusya Federasyonu Vergi Kanunu] formülüne göre belirlenir. Bölüm I ve II. - M.:ELITE, 2009]..

K = (1/n)*100%,

burada K, amortismana tabi mülkün orijinal (yenileme) maliyetinin yüzdesi olarak amortisman oranıdır;

2. Doğrusal olmayan yöntem uygulanırken, amortismana tabi mülk nesnesine ilişkin bir ay boyunca tahakkuk eden amortisman tutarı, amortismana tabi mülk nesnesinin kalıntı değerinin ve bu nesne için belirlenen amortisman oranının çarpımı olarak belirlenir. Doğrusal olmayan yöntem uygulanırken, amortismana tabi mülkün bir nesnesinin amortisman oranı formülle belirlenir.

K = (2/n)* %100,

burada K, amortismana tabi mülkün kalıntı değerinin yüzdesi olarak amortisman oranıdır;

n - belirli bir amortismana tabi mülk kaleminin ay cinsinden ifade edilen faydalı ömrü.

Ayrıca, amortismana tabi mülkün kalıntı değerinin bu nesnenin orijinal (değiştirme) maliyetinin% 20'sine ulaştığı ayı takip eden aydan itibaren amortisman aşağıdaki sırayla hesaplanır:

Amortismana tabi mülkün yeterli değeri ve amortismanın hesaplanması amacıyla daha sonraki hesaplamalar için temel değer olarak kaydedilir;

2) belirli bir amortismana tabi mülk nesnesine ilişkin olarak bir ay boyunca tahakkuk eden amortisman tutarı, bu nesnenin temel maliyetinin, bu nesnenin kullanım ömrünün sona ermesinden önce kalan ay sayısına bölünmesiyle belirlenir.

Her şirketteki özsermayenin yapısı bireyseldir; faaliyetlerinin özellikleri ve yaşam döngüsünün aşaması ile ilgilidir.

Tüzük, şirket tarafından yerleştirilen hisselerin sayısını, nominal değerini, kategorilerini ve türlerini, hisselerin nominal değerinden oluşan kayıtlı sermayesinin büyüklüğünü ve Rus mevzuatına göre tüm olağan hisselerin nominal değerini belirler. paylaşımların aynı olması gerekmektedir.

Mevcut mevzuata göre salım payıdır. güvenlik Sahibinin (hissedarın) net kârın bir kısmını temettü şeklinde alma ve kural olarak anonim şirketin yönetimine katılma ve sonrasında kalan mülkün bir kısmını alma hakkını güvence altına alan anonim şirketin tasfiyesi.

Hisselerin fiyatı, arz ve talebe, ödenen temettü miktarına ve kredi faizlerine bağlı olarak nominal değerinden bir miktar farklılık gösterir.

Bir anonim şirketin hem adi hem de imtiyazlı hisse ihraç etme hakkı vardır. Bu durumda bir şarta uyulmalıdır: İmtiyazlı hisse senetlerinin anonim şirketin toplam kayıtlı sermayesindeki payı %25'i geçmemelidir. Medeni Kanun RF. Bölüm I ve II. - M.: Prospekt, 2009].

Adi hisse senedi, hissedarlar toplantısında oy kullanma ve zorunlu ödemeler ve kesintiler yapıldıktan sonra kârdan ödenen temettüyü alma, imtiyazlı hisseler üzerinden temettü ödeme ve kurucu belgelerde öngörülen rezervleri yenileme hakkı veren bir menkul kıymettir. hissedarlar toplantısı kararı.

Adi hisse senedinin yatırım özelliklerini ve sahibine tanınan hakları analiz ettikten sonra, adi hisse senedi ihracı yoluyla finansmanın avantajlarını ve dezavantajlarını formüle etmek mümkündür.

Bir şirketin tasfiyesi halinde, imtiyazlı hisse sahibinin talepleri, alacaklıların taleplerinden sonra, ancak adi hissedarlara karşı yükümlülüklerden önce karşılanır. Tercih edilen hissedarlar rüçhan hakkıŞirketin varlıkları ve gelirleri konusunda genellikle kararların çoğunda söz hakkı yoktur.

İmtiyazlı hisseler büyük bir çeşitlilik ile karakterize edilir ve sağladıkları haklar açısından oldukça farklılık gösterir. Sonuç olarak, en iyi imtiyazlı hisse senedi ihracının seçilmesiyle şirketin sermaye oluştururken kendine koyduğu hedeflerin gerçekleştirilmesi mümkün hale gelir. Yalnızca finansman sorununu çözmek için değil, aynı zamanda toplumun fon toplamak için ödemek zorunda olduğu bedeli en aza indirmek için de programlar geliştirilebilir.

Hisse ihracını yönetme süreci aşağıdaki aşamaları içerir:

1. Teklif edilen hisse ihracının etkili bir şekilde plase edilmesi olanaklarının araştırılması. Önerilen birincil veya ek hisse ihracına ilişkin karar aşağıdakilere dayanarak verilebilir:

· Borsanın kapsamlı ön analizi;

· Potansiyel değerlendirmeler yatırım çekiciliği

bu işletmenin hisseleri.

Hem borsada hem de tezgah üstü borsa koşullarının analizi şunları içerir:

* hisse senetlerine yönelik arz ve talep durumunun özellikleri;

* fiyat seviyesinin dinamikleri ve teklifleri;

* yeni ihraçların hisselerinin satış hacmi.

İşletme hisselerinin potansiyel yatırım çekiciliğinin değerlendirilmesi, gelişme beklentileri, üretilen ürünlerin sektördeki rekabet gücü ve gösterge düzeyleri dikkate alınarak gerçekleştirilir. ekonomik durumİşletmelerin sektör ortalamalarıyla karşılaştırılması.

2. Hisse ihracının hedeflerini belirlemek. Dış kaynaklardan özsermaye sağlamanın maliyetinin yüksek olması nedeniyle konunun amaçlarının perspektiften belirlenmesi gerekmektedir. stratejik gelişim işletmenin önümüzdeki dönemde piyasa değerinde önemli bir artış yaşanması ihtimali. Hisse ihracının ana amaçları şunlardır:

1) üretimin ve ekonomik faaliyetlerin sektörel ve bölgesel çeşitlendirilmesiyle ilişkili, büyük miktarda mali kaynak gerektiren gerçek yatırım; yeni şube ağının oluşturulması, bağlı ortaklıklar, büyük hacimli üretime sahip yeni endüstriler;

2) kullanılan sermayenin yapısını önemli ölçüde iyileştirme ihtiyacı, dahil. Finansal istikrar düzeyinin yükseltilmesi amacıyla özsermaye payının artırılması, daha fazlasının sağlanması yüksek seviye kendi kredibilitesini sağlamak ve böylece borç alınan sermayeyi çekme maliyetini azaltmak, finansal kaldıraç etkisinin miktarını artırmak;

3) sinerjik bir etki elde etmek amacıyla başka bir işletmenin planlı birleşmesi veya satın alınması.

3. Emisyon hacminin belirlenmesi. Hisse ihracının hacmini belirlerken, kişinin kendi mali kaynaklarını dış kaynaklardan çekmesi için önceden hesaplanan ihtiyaçtan hareket etmek gerekir.

4. İhraç edilen payların nominal değeri, türü ve sayısının belirlenmesi. Hisse senedinin nominal değeri, yaklaşan alıcıların ana kategorileri dikkate alınarak belirlenir. En yüksek hisse değerleri tüzel kişiler için, en küçüğü ise bireyler (bireyler) tarafından satın alınmak üzere hesaplanır. Hisse türlerinin belirlenmesi sürecinde imtiyazlı ve adi hisse senedi ihracının fizibilitesi belirlenir. İhraç edilen hisse sayısı, ihraç hacmine ve bir hissenin nominal değerine göre belirlenir.

5. Çekilenlerin maliyetinin tahmini sermaye. Değerlendirme ilkelerine uygun olarak iki ana parametreye göre gerçekleştirilir:

1) seçilen temettü politikası türüne göre belirlenen beklenen temettü düzeyi;

2) hisse ihraç etme ve ihraç etme maliyetlerine dayalı olarak.

Hesaplanan sermaye maliyeti, fiili ağırlıklı ortalama sermaye maliyeti ve sermaye piyasasındaki ortalama faiz oranıyla karşılaştırılır. Bundan sonra hisse ihracına ilişkin nihai karar verilir.

Şu anda, birçok işletme, finansal kaynaklarını kullanma verimliliğinin oluşumu ve arttırılması ile ilgili sorunlara ve durumlarını iyileştirmek için yeni kaynaklar aramaya giderek daha fazla dikkat etmek zorunda kalıyor, bu nedenle bu konunun dikkate alınması önemlidir.

Her kuruluşun gelişiminin başarısı, mevcut koşulları koşullar altında ne kadar iyi yönetebildiğine bağlıdır. modern pazarçünkü etkinliği yalnızca kullanılan ve çekilen kaynakların hacmine değil, aynı zamanda bunları nasıl yöneteceğini bildiğine de bağlıdır.

Bir kuruluşun 3 tür temel kaynağı vardır:

• maddi kaynaklar;
• insan kaynakları;
• finansal kaynaklar.

Kuruluşun finansal kaynaklarının neler olduğuna daha yakından bakalım. Finans girişimcilik sisteminin temelidir. Mali kaynaklar, bir işletmenin tasarrufunda olan ve genişletilmiş yeniden üretim için cari maliyet ve harcamaların karşılanması, mali yükümlülüklerin yerine getirilmesi ve çalışanların ekonomik olarak teşvik edilmesi için tasarlanan fonlardır. Mali kaynaklar aynı zamanda üretim dışı tesislerin bakımı ve geliştirilmesine, tüketime, birikime, özel rezerv fonlarına vb. yönlendirilmektedir.

İşletmelerin mali kaynaklarının başlangıçta sermayenin oluşturulması, üretim ve girişimcilik faaliyetleri, mülklerinin satışı ve kiralanması, hisse ve yasal katkıların toplanması, devlet desteği ve benzeri faaliyetler sonucunda elde edilen gelirlerden oluşturulduğunu belirtelim. sigorta tazminatının alınması. Yukarıdaki kaynakların tümü daha sonra vergi ödemek, emek ödemek, sabit ve işletme sermayesi satın almak, borçları geri ödemek ve ertelenmiş masrafları karşılamak için kullanılır.

Mali kaynakların kaynakları Şekil 1'de daha ayrıntılı olarak ele alınmaktadır.

Şekil 1 Mali kaynak kaynakları

Mali kaynaklar aşağıdaki yollarla oluşturulabilir:

• kendi fonları;
• ödünç alınan fonlar.

Kendi fonları şunları içerir:

• kayıtlı sermaye;
• Ekstra sermaye;
• dağıtılmamış kârlar.

Şirket öncelikle iç (kendi) finansman kaynaklarını kullanmaya çalışır.

Mali kaynakların oluşumu, kayıtlı sermayenin oluştuğu işletmenin kuruluşu sırasında meydana gelir. Kayıtlı sermaye, kurucuların katkılarıyla oluşturulan işletmenin mülkünü temsil eder. Bu nedenle şunu belirtmekte yarar var verimli kullanım yetkili sermaye, organizasyonu ve yönetimi ana görevlerden biridir Finansal servis işletmeler.

Ek sermaye, sabit varlıkların yeniden değerleme sonuçlarını, işletme sermayesini yenilemek için fonları, hisse primlerini, karşılıksız olarak alınan nakit ve maddi değerlerüretim değerleriyle ilgili.

Dağıtılmamış karlar, belirli bir dönemde elde edilen ve sahipleri ve personel tarafından tüketime dağıtılması sürecinde yönlendirilmeyen karları temsil eder. Bu aynı zamanda üretime yeniden yatırım yapmak için kullanılabilecek bir kârdır. Yalnızca kendi finansal kaynaklarını kullanan bir işletme en yüksek finansal istikrara sahiptir.

Sabit ve işletme sermayesi ihtiyacını karşılamak için bazı durumlarda işletmenin borç sermaye çekmesi gerekli hale gelebilir. Kullanımı, işletmenin finansal gelişme potansiyelini artırmanın yanı sıra, işletmenin finansal karlılığını artırma olasılığını da artırabilir. Ancak aşırı derecede büyük miktarda borç alınan sermaye, işletmenin tabi olduğu gerçeğine yol açabilir. finansal risk veya iflas tehdidi.

Borç alınan sermaye, banka kredisini, finansal kiralamayı, emtia (ticari) krediyi, tahvil ihracı ve diğerlerini içerebilir.

Borç alınan sermaye aşağıdakilere ayrılmıştır:

• kısa;
• uzun vadeli.

Ödünç alınan sermayenin ayırt edici bir özelliği, diğer kuruluşlardan veya bireylerden, genellikle mülkün geçici kullanımı için faiz ödenmesiyle birlikte, fonların daha sonra geri ödenmesi şartıyla elde edilebilmesidir.

Kural olarak, bir yıla kadar vadeye sahip ödünç alınan sermaye kısa vadeli, bir yıl veya daha uzun vadeli ise uzun vadeli olarak sınıflandırılır. Bir işletmenin belirli varlıklarının kısa vadeli veya uzun vadeli sermaye yoluyla nasıl finanse edileceği sorusu, her özel durumda tartışılmalıdır. Borç alınan sermaye yatırımının verimliliği, sabit veya işletme sermayesinin getiri derecesine göre belirlenir.

Bu nedenle, özetlemek gerekirse, gelecekte finansal kaynakların etkili bir şekilde oluşturulmasının, işletmenin yeni üretime zamanında fon yatırmasına, işletmenin genişlemesini ve teknik donanımını sağlamasına, bilimsel araştırmaları ve bunların gelişimini finanse etmesine olanak verebileceği unutulmamalıdır.