Marja de leasing consolidată. Leasing sau credit: cum să faci alegerea corectă
08:03 18.03.2014
În timp ce sectorul real continuă să geme din cauza dobânzii la împrumuturile în ruble, lucrurile nu sunt deloc mai bune în leasing. Acest lucru este de înțeles. Pentru a oferi un articol pentru leasing financiar pentru ruble belaruse, trebuie să obțineți aceste ruble de undeva.
De obicei, rublele din Belarus nu sunt luate din Marea Baltică, ci de la băncile din Belarus. Companiile de leasing folosesc aceleași fonduri de credit ca și întreprinderile din sectorul real. Desigur, dacă locatorul este un client obișnuit al unei bănci din Belarus, atunci acesta din urmă îi va oferi „cu bucurie” o reducere de 1-2%.
Dar câteva procente nu vor ușura soarta locatarului. În general, pot fi ascunse de marja companiei de leasing - toată lumea vrea să trăiască. Și apoi, la sfârșit, rata de leasing va fi egală cu rata împrumutului plus 2 sau 4% din marja companiei de leasing. Să fie o condiție de 42% pe an.
Această rată poate fi găsită la unele companii de leasing din Belarus, care se numesc companii bancare.
Sa presupunem ca esti norocos si gasesti o anumita firma de leasing la o banca care iti ofera 42% pe an. Luăm cântarul și începem să cântărim toate argumentele pro și contra.
Leasing pentru cei mai curajoși
Să presupunem că trebuie să cumpărăm un server (un computer atât de mare, mare și foarte puternic) SunFire E2900B, care este oferit de companiile din Belarus pentru 1,182 miliarde de ruble, inclusiv TVA.
De exemplu, am convenit cu o firmă de leasing pe un contract pe 2 ani și un avans de 20%, dar aici trebuie să ne amintim că mărimea acestei plăți poate fi de 25 sau chiar 30%. Cum ești de acord?
Plătim locatorului 236,5 milioane de ruble o dată și apoi facem plăți lunare diferențiate. În prima lună vom plăti 78,6 milioane, ultima plată de leasing, în doi ani - doar 41 milioane, dar asta nu este tot.
În mod clasic, plata de răscumpărare va rămâne la 1% din costul echipamentului - 11,82 milioane de ruble belaruse.
Ca urmare, după 24 de luni, serverul va deveni proprietatea dvs. deplină. Ce vom avea ca rezultat, în afară de hardware-ul computerului învechit? Echipamentul va costa 1,684 miliarde, supraplata va fi de 502 milioane de ruble cu coadă, sau 42,5%. Daţi-i drumul.
Pseudodolarii vor salva lumea?
Dacă convertim costul serverului nostru SunFire E2900B în dolari, acesta va fi de 121 de mii. Condițiile rămân aceleași ca și pentru leasingul în ruble: avans de 20%, valoare reziduală 1%, sistem de rambursare diferențiat. Dar…
Supraplata va fi de 25 de mii de pseudodolari, sau 20,2%.
Nu e nevoie să fie geniu financiar să înțelegeți că este inutilă compararea cu o creștere de 42,5 și 20,2% a costului unui server, combine sau mașină de tocat carne moleculară. Deși există oferte de leasing în ruble belaruse.
Dacă suni la o companie de leasing și insisti să închiriezi în ruble belaruse, este puțin probabil să se certe cu tine. Dorința clientului este legea. Și echipamentul vă va fi închiriat.
Doar devalorizarea ne va ajuta
Care sunt argumentele în favoarea leasingului cu ruble?
Destul de ciudat, aceasta este o oportunitate pentru aceeași devalorizare spasmodică notorie. Calculul zilnic este simplu. Luați un server în valoare de 121 de mii de dolari în februarie 2014. Prețul echipamentului în ruble belaruse este de 1,182 miliarde și este stabilit în contract.
Dacă la începutul lunii iulie a acestui an cursul rublei belaruse se depreciază brusc cu 250%, te vei afla în aceleași condiții financiare ca și firma care a închiriat același server pentru pseudodolari.
Dacă cursul rublei din Belarus se comportă la fel ca în 2011, chiar veți beneficia. Dar cine a spus că poți intra de două ori în aceeași apă?
Două dintre cele mai mari coșmaruri ale locatarului
Adevărat, în toată această schemă de zi cu zi aparent simplă există mai multe locuri subtile.
Citiți cu atenție textul contractului de leasing. Dacă locatorul a contractat un împrumut bancar la o rată a dobânzii variabilă, acest lucru se va reflecta cu siguranță în contractul dumneavoastră. Rata de leasing, deoarece încă decideți să închiriați în ruble belaruse, ar trebui să fie fixă.
Să explicăm puțin. Rata va fi fixă dacă textul documentului precizează în alb-negru: „Cota este de 42%. Și nu se poate schimba în viitor.”
Atunci când acordul este decorat cu frazele: „Rata este egală cu 1,79 din rata de refinanțare” sau „Rata de leasing în prima lună este de 42%, iar în lunile următoare se formează prin acordul părților”, este mai bine să nu irosești cerneala din stiloul tău la semnarea unei astfel de hârtie. Atunci va trebui să regreti.
Dar poveștile de groază pentru chiriaș nu se termină aici. Dacă, până la urmă, ai semnat un contract cu o rată fixă, nu ar trebui să te relaxezi. Banca care a acordat împrumutul companiei de leasing poate cere acesteia să se miște puțin, cu 5 - 10%.
„Ascultă, vărul este locatorul. Ca finanțator - unui finanțator. Vremurile sunt grele acum, este interzisă acordarea de împrumuturi, populația nu suportă depozite. Haideți să vă creștem rata împrumutului cu 7%, la fel ca acea fabrică de jucării care a dat faliment alaltăieri.”
După astfel de cuvinte, de obicei există un joc de nervi: cine va câștiga... Și dacă firma de leasing ridică labele, atunci le coboară și formează numărul tău de telefon: „Bună. Vremurile sunt grele acum..."
Cu toate acestea, admitem că acesta este un caz complet extrem. Forță majoră.
Bisectoarea care distruge speranțele
Să revenim la acei norocoși care, spre deosebire de noi, au încheiat un contract de leasing în pseudo-valută.
Să vă reamintim că o tranzacție în pseudodolari implică faptul că toate plățile vor fi efectuate în ruble belaruse la cursul Băncii Naționale din ziua plății. Aici se află gaura de vierme.
Mulți experți notează că devalorizarea este deja în curs de desfășurare în Belarus. Și se numește o devalorizare lină. Dacă te uiți îndeaproape la creșterea dolarului, acesta, supunând unui fel de baghetă magică, nu mai puțin decât Harry Potter, crește cu pedanterie de invidiat, cu 10 ruble pe zi de funcționare a schimbului. Să vedem ce se întâmplă cu cursul dolarului cu o astfel de accelerare a „schimbului” în 24 de luni.
„Bisectorul” rezultat indică faptul că, dacă evenimentele continuă să se dezvolte la fel ca în ultimele șase luni, în februarie 2016 cursul de schimb al dolarului se va apropia de pragul de 15 mii sau va crește cu 53%.
Odată cu această evoluție a evenimentelor, entitățile juridice care au închiriat serverul SunFire E2900B pentru pseudodolari vor plăti aproximativ 1,7 miliarde de ruble belaruse. Vom omite calculele complexe de mai multe pagini. Dar dacă nu eliminăm erorile cu diferențele de curs valutar, atunci mărimea plăților de leasing este aceeași ca și în cazul leasingului în ruble belaruse.
Și se dovedește aceeași colecție de coarne pe perete. Doar o vizualizare a profilului.
Prin urmare, atât susținătorii tranzacțiilor în ruble belaruse, cât și susținătorii tranzacțiilor în pseudo-valută ar trebui să-și amintească încă o dată că leasingul este benefic nu prin mărimea ratei (deși contează, de asemenea), ci prin posibilitățile de amortizare și beneficii fiscale.
La redactarea articolului s-au folosit modele matematice aproximative care nu țin cont de anumite nuanțe, precum necesitatea asigurării, posibilele modificări ale legislației, falimentul băncii care a acordat împrumutul companiei de leasing și prezența unui salt. an. Totuși, toți acești factori nu sunt luați în considerare nici de companiile de leasing atunci când întocmesc grafice de plată pe care le oferă clienților lor cu titlu oneros.
Toate previziunile economice făcute în articol nu sunt previziuni integrale, deoarece sunt folosite pentru a modela situații care pot apărea cu o oarecare probabilitate sau pot să nu apară deloc.
Leasing
Acesta este un tip de activitate de investiții în care locatorul (societatea de leasing) achiziționează proprietăți de la furnizor și apoi o închiriază pentru o anumită taxă, pentru o anumită perioadă și în anumite condiții.
Locatorul
Fizic sau entitate, care, în detrimentul fondurilor împrumutate și (sau) proprii, dobândește proprietatea asupra proprietății în timpul implementării unui contract de leasing și o furnizează locatarului ca bun închiriat....
Locatarul
O persoană fizică sau juridică care, în conformitate cu contractul de leasing, este obligată să accepte bunul închiriat pentru deținere și utilizare temporară în conformitate cu contractul de leasing.
Obiectul leasingului
Orice lucruri neconsumabile, inclusiv întreprinderi și alte complexe imobiliare, clădiri, structuri, echipamente, vehiculeși alte bunuri mobile și imobile. La lucruri consumabile în sens legal...
Contract de leasing
Un acord prin care locatorul se obligă să dobândească proprietatea asupra proprietății specificate de locatar de la un vânzător specificat de acesta și să furnizeze locatarului această proprietate contra unei taxe pentru o perioadă temporară...
Costurile locatorului
Costurile și cheltuielile locatorului asociate cu achiziționarea și utilizarea bunului închiriat de către locatar.
Rata de leasing
Rata inclusă în graficul de plată a leasingului ca rată a împrumutului. Rata de leasing include rata de împrumut a băncii și marja de leasing a companiei sau suma profitului gajat (calculat) al companiei de leasing.
Leasing intern
Un tip de leasing în care locatorul sau locatarul este rezident al Federației Ruse.
Leasinginternaţional
Un tip de leasing în care locatorul sau locatarul este un nerezident al Federației Ruse.
Leasing returnabil
Un tip de leasing financiar în care vânzătorul (furnizorul) bunului închiriat acționează simultan în calitate de locatar.
Leasing financiar
Cel mai comun tip de leasing. Acesta este un tip de leasing în care locatorul, în numele locatarului, se obligă să dobândească proprietatea asupra proprietății specificate de locatar de la un anumit vânzător și să o transfere locatarului.
Portofoliu de leasing
Valoarea totală a plăților de leasing de primit, inclusiv TVA, conform acordurile existente leasing
Valoarea de răscumpărare(plata de rascumparare)
Costul la care bunul închiriat devine proprietatea locatarului, determinat prin contractul de leasing. Prețul de cumpărare conform contractului poate fi stabilit în contractul de leasing:
la răscumpărarea timpurie...
Creștere procentuală a prețului
Diferența procentuală dintre valoarea tuturor plăților din contractul de leasing și costul bunului închiriat.
Creștere totală procentuală a prețului pe an
Raportul creșterii prețului bunului închiriat, redus la rata anuală, ținând cont de durata contractului de leasing.
Marja societății de leasing sau venitul societății de leasing peste dobânda la împrumuturile bancare strânse pentru finanțarea tranzacției de leasing. Marja poate fi calculată în mod similar cu dobânda bancară la soldul restant al împrumutului....
Venitul locatorului
Suma primită de societatea de leasing în cadrul unei tranzacții de leasing după deducerea tuturor cheltuielilor locatorului.
Volumul afacerilor noi
Valoarea totală a plăților de leasing, inclusiv TVA, în temeiul contractelor de închiriere încheiate în perioada analizată, pentru care cel mai devreme dintre două evenimente este (1) achiziționarea de echipamente pentru leasing în temeiul contractului...
Plăți de leasing de primit
Valoarea totală a plăților de leasing, inclusiv TVA, conform contractului de închiriere, a cărui perioadă de plată nu a sosit încă și plățile de leasing restante.
Data decontării (data plății)
Data calendaristică, care este indicată în Programul de plată a închirierii pentru fiecare plată a închirierii, ca perioadă cel mai târziu în care trebuie plătită.
Plată de leasing în scopuri fiscale
O plată de leasing în scopuri fiscale este considerată a fi o plată efectuată după transferul proprietății în leasing și constând în plata curentă conform acordului și compensarea plăților în avans efectuate anterior (sau a acestora...
Plăți de leasing
Valoarea totală a plăților în temeiul contractului de leasing pe întreaga durată a contractului de leasing, care include rambursarea costurilor locatorului asociate cu achiziționarea și transferul bunului închiriat către locatar, rambursarea costurilor asociate...
ZERO
Pe baza caracteristicilor contabile, indicatorii de volum din IFRS pentru o tranzacție de leasing sunt contabilizați ca Investiție Netă Leasing NIL (investiție netă în leasing).
Costul contractului de leasing (prețul contractului de leasing)
Suma tuturor plăților de leasing și valoarea de răscumpărare a bunului închiriat.
Plata in avans (plata in avans)
Plata sau plățile efectuate de locatar înainte ca bunul închiriat să fie transferat în leasing.
Subînchiriere
Un tip special de relație care ia naștere în legătură cu cesiunea drepturilor de utilizare a bunului închiriat către un terț, care este formalizată într-un contract de subînchiriere. La subînchiriere, persoana care efectuează subînchirierea acceptă bunul închiriat de la locator în baza unui contract...
Trustul orfanilor
Folosit în tranzacțiile internaționale de leasing de avioane.
Charter bareboat
Acesta este un contract pentru închirierea unei nave fără echipaj.
Franciza
O anumită parte din pierderile asiguratului care nu este supusă despăgubirii de către asigurător în conformitate cu termenii contractului de asigurare. Există o diferență între francizele condiționate și necondiționate. Cu o deductibilitate condiționată, asigurătorul este eliberat de răspundere...
Asigurător
O entitate juridică de orice formă organizatorică și juridică prevăzută de legislația Federației Ruse, creată pentru a desfășura activități de asigurare (organizații de asigurări și societăți mutuale de asigurări) și a primit o licență pentru a desfășura...
Caz de asigurare
Un eveniment realizat, prevăzut de un contract de asigurare sau de lege, la apariția căruia asigurătorul devine obligat să efectueze o plată de asigurare către deținătorul poliței, persoana asigurată, beneficiarul sau alte terțe părți.
Riscul de asigurare
Un eveniment probabil sau un set de evenimente împotriva căruia se asigură asigurarea.
Compensarea asigurărilor
Suma plătită de asigurător deținătorului poliței (beneficiar, terți) pentru compensarea pierderilor cauzate de producerea unui eveniment asigurat prevăzut în contractul de asigurare.
Suma asigurata
Suma de bani determinată prin contractul de asigurare sau stabilită prin lege, în baza căreia se stabilește mărimea prima de asigurareși plata asigurării, dacă contractul de asigurare sau actele legislative ale Federației Ruse nu prevăd...
Prima de asigurare
Taxa de asigurare
Beneficiar
Persoana în favoarea căreia se încheie contractul de asigurare.
Garantie bancara pentru returnarea platilor in avans
O garanție emisă de o bancă garant pentru îndeplinirea de către un client sau o altă persoană a obligațiilor bănești sau de altă natură. În cazul neîndeplinirii acestor obligații, banca care a emis garanția răspunde pentru datoriile împrumutatului în măsura în care...
Postfinanțare
O schemă de finanțare utilizată în tranzacții care implică importul de proprietate și utilizarea unei scheme de plată cu scrisoare de credit în cadrul unui contract. Atunci când se utilizează această schemă, banca din țara exportatorului imobiliar (sau o bancă internațională de primă clasă) plătește...
Comisioane (Premium) ECA
Costul unui împrumut de export este format din mai multe componente. Rata pentru strângerea de fonduri pe piețele mondiale (LIBOR) este luată ca bază pentru finanțare.
ECA - Agenția de Credit pentru Export
Agențiile de credit la export sunt fie agentii guvernamentaleîn țara în cauză, care au fost înființate în scopul acordării de sprijin pentru export, sau companii din sectorul privat care oferă sprijin guvernamental
Portofoliul de credite ale companiei de leasing
Valoarea datoriei de împrumut în baza acordurilor de atragere Bani pentru achiziționarea de bunuri închiriate.
Depreciere accelerata
Metoda țintă de a transfera mai rapid, în comparație cu durata standard de viață a mijloacelor fixe, valoarea contabilă a acestora la costurile de producție și distribuție.
Perioada de facturare
Frecvența plății plăților de leasing stabilită prin contractul de leasing. De obicei o lună. Există uneori plăți trimestriale.
Broker de leasing
O companie care nu este direct implicată în furnizarea proprietății, dar acționează ca intermediar între furnizor, locator și locatar pentru o taxă adecvată.
Scop: comparați metodele de achiziție de active fixe și alegeți-o pe cea mai profitabilă. Cum se procedează: luați în considerare termenii tranzacției, comparați costurile și beneficiile diferitelor instrumente de finanțare, calculați rata efectivă a dobânzii.
Creditul și leasingul sunt cele două modalități cele mai accesibile și comune de dobândire a proprietății prin finanțare prin datorii. Condițiile pentru a-l atrage folosind aceste instrumente sunt în mare măsură similare. Atât în contractele de leasing financiar, cât și în împrumuturile bancare, împrumutatul trebuie să plătească o parte din costul proprietății – de obicei 10 până la 30 la sută – fie el însuși, fie să plătească un depozit. La atragerea de finanțare bancară, aceasta se numește „participare cu fonduri proprii”, iar la leasing, se numește „avans”. Atât societatea de leasing, cât și banca vor cere să asigure imobilul care face obiectul tranzacției, care în primul caz este proprietatea locatorului, iar în al doilea, de regulă, acționează ca garanție.
Dacă vorbim despre principalele cheltuieli, atunci în ambele cazuri vor include plata datoriei principale, dobânzile și comisioanele bancare, deoarece societatea de leasing va primi și un împrumut pentru achiziționarea de echipamente. Fiind însă, în esență, un intermediar între bancă și client, locatorul își va adăuga marja la costul serviciilor.
În ceea ce privește impozitarea, în cazul încheierii unei tranzacții de leasing, societatea aplică o rată de amortizare accelerată, reducând astfel cuantumul și momentul plății impozitului pe proprietate, în timp ce la atragerea finanțării bancare, mijloacele fixe vor fi amortizate, reducând baza impozitului pe venit. . La leasing, se realizează economii de impozit pe venit datorită faptului că toate plățile sunt incluse în prețul de cost. O diferență semnificativă între leasing financiar și creditare este că TVA-ul se percepe la plățile de leasing. Iar cu un împrumut, plata principalului, a dobânzilor și a comisioanelor bancare nu este supusă acestui impozit; acesta este plătit de împrumutat la achiziționarea proprietății și se creditează după punerea în funcțiune a mijlocului fix.
Marja de leasing și efect fiscal
În mod obișnuit, alegerea instrumentelor de finanțare se face pe baza unui simplu calcul al costurilor și al sumei economiilor în impozite pe proprietate și impozite pe venit. Toate celelalte lucruri fiind egale, se preferă cea mai ieftină metodă de a atrage resurse financiare. Compararea cheltuielilor absolute cu economiile fiscale este o abordare simplificată care nu ia în considerare un număr de Puncte importante. Dar principala dificultate atunci când se compară împrumutul bancar și leasingul financiar este că locatorii oferă clienților lor doar programul final de plată pentru contrapartidă și, de regulă, nu dezvăluie valoare intrinsecă finanțare și valoarea marjei care este inclusă în plățile de leasing. Prin urmare, autorul își propune să se determine cea mai profitabilă modalitate de achiziție a proprietății pe baza ratei efective a dobânzii. Dar mai întâi, să comparăm leasingul și creditarea, calculând pur și simplu valoarea plăților și comparând efectul fiscal. Acest lucru este util pentru a înțelege structura plății de leasing și consecințe fiscale doua modalitati de finantare. Datele inițiale sunt prezentate în Tabelul 1. Ele corespund aproximativ condițiilor medii de piață pentru împrumuturile bancare și tranzacțiile de leasing.
Tabelul 1. Condiții de finanțare a unei tranzacții de achiziție de echipamente
| Condiții de bază | Credit | Leasing |
| Costul echipamentului, inclusiv TVA, mii de ruble. | 11 800 | |
| TVA, mii de ruble | 1800 | |
| Grupa de amortizare | 5 | |
| Viață utilă, luni. | 85 | |
| Rambursarea principalului | Lunar, în rate egale | – |
| Dobândă, % | 13 | |
| Marja de leasing, % | – | 4 |
| Cota impozitului pe proprietate, % | 2,2 | |
| Participare cu fonduri proprii/avans, % | 20 | |
| Termen de finantare, luni | 29 | |
| Rata de amortizare accelerată | – | 3 |
Pentru a simplifica calculele, se fac o serie de ipoteze în condițiile:
- costul atragerii resurselor de credit pentru organizație și societatea de leasing este același;
- Marja de leasing este dată ca exemplu. În practică, de obicei nu este dezvăluit. Adesea, marja este mai mare de 4–5 la sută, în special în tranzacțiile cu amănuntul (de exemplu, finanțarea achiziției de vehicule);
- plata avansului in cazul achizitionarii de mijloace fixe cu resurse de credit si leasing este aceeasi;
- Împrumutul este rambursat de către împrumutat lunar în plăți egale;
- costurile de asigurare a bunului închiriat sunt și ele aceleași, dar în exemplul de calcul nu sunt luate în considerare;
- perioada a fost aleasă pe baza amortizarii integrale a echipamentelor în timpul leasingului pe 29 de luni, ținând cont de utilizarea unui coeficient de amortizare accelerată egal cu 3. În timp ce în practică este adesea mai mic, iar pentru bunurile din prima-treia grupe de amortizare este nu se aplică deloc (în acest sens, închirierea proprietății aparținând primei până la a treia grupă de amortizare este de obicei mai scumpă decât un împrumut bancar, cu excepția cazului în care companiei de leasing i se acordă o reducere de la furnizor (acesta este stratul de marketing „Leasing la 0 la sută). ”).
În calculele noastre, presupunem că plata de leasing (fără TVA) este egală cu plățile împrumutului, majorate cu marja companiei de leasing și cu suma impozitului pe proprietate (presupunem că este plătită de locator). Cu alte cuvinte, sarcina se rezumă la a compara ceea ce ne oferă preferințele fiscale și ceea ce „reduce” marja de leasing. S-au obţinut următoarele rezultate (calculele sunt prezentate în Tabelele 2 şi 3). Economiile de impozit pe proprietate în cazul achiziționării de echipamente în cadrul unei scheme de leasing în timpul perioadei de leasing se vor ridica la 175 mii de ruble, peste 85 de luni (perioada de amortizare) - 513 mii de ruble. Diferența de economii de impozit pe venit pentru 29 de luni va fi, de asemenea, în favoarea schemei de leasing și se va ridica la 1212 mii de ruble, iar efectul total, ținând cont de deducerea marjei, va fi de 915 mii de ruble. Odată ce contractul de închiriere expiră, nu vor exista economii de impozit pe venit. În același timp, amortizarea continuă să se acumuleze pe împrumut, iar în cele din urmă (la sfârșitul perioadei de amortizare) efectul de economisire va fi redus la 33 de mii de ruble.
masa 2. Calculul economiilor anuale de impozit pe venit pentru împrumuturi și leasing, rub.
| An | Credit | Leasing | |||||||
| Răscumpărare principal creanţă |
A plati la sută |
Depreciere | Impozit pe proprietate |
Economisire impozit la profit ((2 + 3 + 4) × 20%) |
Leasing plată fara TVA |
Incl. marginea |
Incl. impozit pe proprietate |
Economisire impozit la profit (6 × 20%) |
|
| 1 | 2 | 3 | 4 | 5 | 6 | 7 | 8 | 9 | |
| 1 | 3 906 207 | 994 816 | 1 411 765 | 204 471 | 522 210 | 6 785 630* | 305 986 | 174 483 | 1 357 126 |
| 2 | 3 906 207 | 485 478 | 1 411 765 | 173 412 | 414 131 | 4 029 009 | 149 738 | 83 448 | 805 802 |
| Total în 29 de luni |
9 440 000 | 1 533 278 | 4 235 294 | 440 971 | 1 241 909 | 12 271 111 | 472 000 | 265 833 | 2 454 222 |
| 3 | – | – | 1 411 765 | 129 412 | 308 235 | – | – | – | – |
| 4 | – | – | 1 411 765 | 98 353 | 302 024 | – | – | – | – |
| 5 | – | – | 1 411 765 | 67 294 | 295 812 | – | – | – | – |
| 6 | – | – | 1 411 765 | 36 235 | 289 600 | – | – | – | – |
| 7 | – | – | 1 411 765 | 6902 | 24 910 | – | – | – | – |
| Total în 85 de luni |
779 167 | 2 462 489 | 265 833 | 2 454 222 | |||||
*In primul an este inclus un avans.
S-ar părea că beneficiile utilizării unei scheme de leasing sunt evidente, mai ales dacă se aplică reduceri. Dar, pe de altă parte, situația arată oarecum diferit, pentru că nu numai că nu ținem cont de valoarea în timp a banilor, dar și pierdem din vedere momentul rambursării TVA-ului.
tabelul 3. Calculul efectului utilizării unei scheme de leasing în comparație cu un împrumut pe an, frecați. (abordare simplificată)
| An | Economii de impozite pe proprietate Artă. 4 Tab. 2 – Art. 8 Tab. 2 |
Economii de impozite la profit Artă. 9 Tab. 2 – Art. 5 Tab. 2 |
Efect* Artă. 10 + St. 11 – Art. 7 Tab. 2 |
| 10 | 11 | 12 | |
| 1 | 29 988 | 834 916 | 558 917 |
| 2 | 89 963 | 391 671 | 331 896 |
| Total timp de 29 de luni. | 175 137 | 1 212 314 | 915 451 |
| 3 | 129 412 | –308 235 | –178 824 |
| 4 | 98 353 | –302 024 | –203 671 |
| 5 | 67 294 | –295 812 | –228 518 |
| 6 | 36 235 | –289 600 | –253 365 |
| 7 | 6902 | –24 910 | –18 008 |
| ... | ... | ... | ... |
| Total timp de 85 de luni. | 513 333 | –8267 | 33 067 |
* Economii totale la impozitul pe proprietate și impozitul pe venit minus marja companiei de leasing.
Construirea fluxului de numerar și calculul EP
Companiile de leasing oferă, de obicei, împrumutatului un program de plată final la plată, care include toate costurile pentru achiziționarea proprietății - dobândă bancară și marja proprie, dar fără detalii. Directorul financiar al unei întreprinderi poate compara cu ușurință condițiile de cumpărare a proprietății în mai multe companii de leasing, ținând cont de plăți și de mărimea avansului, însă compararea cu o ofertă de credit este dificilă din motivele menționate mai sus.
Pentru a rezolva această problemă, puteți utiliza rata efectivă a dobânzii (EIR). Aceasta este o valoare care vă permite să comparați diferite fluxuri de numerar. Trebuie remarcat faptul că EPS nu este o rată de rentabilitate și nu indică cât de multă dobândă va plăti debitorul pentru un împrumut sau leasing. Dar cu ajutorul lui, poți compara diferite metode de finanțare și poți trage concluzia care este mai scumpă și care este mai ieftină.
La determinarea ratei efective a dobânzii Banca centrala Federația Rusă a recomandat anterior utilizarea funcției financiare a programului Microsoft Excel CHISTVNDOH (în versiunea engleză – XIRR). Metodologia de calcul a EPS este dată în Ajutorul Microsoft Excel.
Să comparăm împrumuturile și leasingul folosind rata efectivă a dobânzii pe exemplu condițional, folosind date din același tabel 1.
Pentru a calcula EPS, este necesar să se țină cont de toate veniturile și cheltuielile pe tip de finanțare. Procedura este după cum urmează. În primul rând, se întocmesc grafice de cheltuieli - plăți pentru leasing și împrumuturi, ținând cont de avansuri și plăți pentru impozitul pe proprietate. Apoi se însumează veniturile (primirea unui împrumut sau plata unui echipament cu fonduri de la o companie de leasing) și se adaugă ajustări - economii de impozit pe venit și rambursări de TVA. Diferența dintre venituri și cheltuieli este fluxul de numerar, pe baza căruia este efectiv dobândă. În continuare, se aplică funcția Microsoft Excel NET INDEX și se compară rezultatele obținute. Este selectată metoda de finanțare cu care rata efectivă a dobânzii este mai mică. EPS poate lua valori complet diferite, inclusiv negative, dar este important ca firma să le compare și să o aleagă pe cea mai mică.
La calcularea fluxului de numerar al primei luni (a se vedea tabelul 4), se ia în considerare venitul, ceea ce înseamnă suma finanțării în valoare de 9.440 mii de ruble.
tabelul 4. Calculul fluxului de numerar luând în considerare economiile la impozitul pe venit și rambursarea TVA, lunar, frec. (extras) *
| Lună | Credit | Leasing | |||||
| Cheltuieli debitor |
Economisire pe impozite la profit |
Monetar curgere |
Cheltuieli leasing destinatar |
Economisire pe impozite la profit |
Test (eventual ție) TVA |
Monetar curgere |
|
| 1 | –2 360 000 | – | 8 880 000 | –2 360 000 | – | 360 000 | 7 440 000 |
| 2 | –444 608 | 47 348 | –397 261 | –502 930 | 99 035 | 76 718 | –327 176 |
| 3 | –444 161 | 47 258 | –396 903 | –500 630 | 98 646 | 76 367 | –325 617 |
| 4 | –437 221 | 45 870 | –391 351 | –490 669 | 96 957 | 74 848 | –318 864 |
| 5 | –436 418 | 45 710 | –390 708 | –487 949 | 96 496 | 74 433 | –317 020 |
| 6 | –432 486 | 44 923 | –387 563 | –481 538 | 95 410 | 73 455 | –312 673 |
| 7 | –423 136 | 43 053 | –380 083 | –468 734 | 93 239 | 71 502 | –303 992 |
| ... | ... | ... | ... | ... | ... | ... | ... |
| 86 | –108 ** | 23 551 | 23 443 | – | – | – | – |
| 5,72% | Rata efectivă a dobânzii | 4,39% | |||||
* Toate cheltuielile (pentru un împrumut - participare cu fonduri proprii, rambursarea datoriei principale, dobânzi, impozit pe proprietate, pentru leasing - plată în avans, plata închirierii cu TVA) sunt calculate în strictă conformitate cu datele de plată. Primirea unui împrumut - 9440 mii ruble, compensarea (rambursarea) TVA-ului la împrumut - 1800 mii ruble.
** Contractul de închiriere a expirat - plățile de leasing nu sunt plătite, iar în cazul unui împrumut continuă plățile impozitului pe proprietate și economiile de impozit pe venit datorate amortizarii, care vor fi incluse în calculul ratei efective a dobânzii.
În exemplul dat, rata efectivă a dobânzii la fluxurile de numerar este de 5,72 la sută pentru un împrumut și de 4,39 la sută pentru un leasing. Aceasta înseamnă că, în acest caz, strângerea de fonduri de la o bancă va costa compania puțin mai mult decât finanțarea în leasing. Dacă marja companiei de leasing este mai mare de 4-5%, atunci un leasing financiar va fi mai scump decât un împrumut. Cu alte cuvinte, în condiții date (avans de 20%, termen - 29 de luni), leasingul imobiliar este nerentabil dacă diferența dintre rata dobânzii la credit și costul finanțării de la locator (rată de creditare + marjă) depășește 4-5. la sută.
Să modificăm condițiile inițiale și să calculăm rata efectivă a dobânzii pentru a evalua aceleași metode de achiziție a proprietății aparținând grupei a șaptea cu o perioadă de amortizare de 181 de luni. Suma totală a finanțării a rămas aceeași. În urma calculelor s-au obţinut următoarele date: pentru creditarea bancară, EPS va fi de 13,34 la sută, pentru leasing – 12,38 la sută. Astfel, un leasing financiar de echipament pe 60 de luni în noile condiții specificate este mai profitabil decât un împrumut, deoarece rata efectivă a dobânzii este mai mică.
Comparația instrumentelor de finanțare pe baza ratei efective poate fi aplicată la marea varietate de condiții de creditare și leasing care există pe piață. Rezultatele calculului pot fi diferite, dar nu există standarde pentru valoarea EPS, așa că trebuie să țineți cont de raportul indicatorilor și nu de valoarea lor specifică. În plus, la alegerea unei metode de atragere a resurselor de credit sunt luate în considerare și condițiile non-financiare, precum eficiența, flexibilitatea și orientarea către client a băncii creditoare sau a companiei de leasing.
tabelul 5. Date inițiale pentru achiziționarea de echipamente
Fișiere atașate
Disponibil numai pentru abonați
- Fișier Excel cu grafice de plată, calcule de cheltuieli și rate efective a dobânzii.xlsx
Analiza operațiunilor de leasing se încheie cu o evaluare a eficienței lor economice. Totodată, se determină suma veniturilor nominale și reale, efectiv primite din operațiuni de leasing. Veniturile din acestea reprezintă suma primită efectiv chirie de la chiriași.
Să ne amintim ce este inclus în chirie:
Valoarea deprecierii bunului închiriat;
Venitul locatorului pentru serviciile prestate (marja de leasing);
Prima de asigurare.
Din această diagramă reiese clar că veniturile din operațiuni de leasing sunt egale cu diferența dintre suma chiriei primită efectiv și valoarea deprecierii acumulate asupra proprietății închiriate, iar valoarea veniturilor este suma chiriei efectiv primite. Prin urmare, pentru a calcula nivelul de rentabilitate al operațiunilor de leasing, puteți utiliza următoarele formule:
Venituri (dintr-o operațiune de leasing) = suma chiriei primită efectiv - împărțită la valoarea proprietății închiriate.
In afara de asta:
Venitul (dintr-o operațiune de leasing) = suma chiriei primită efectiv - împărțită la valoarea proprietății închiriate care se află în bilanțul băncii (cu participarea unei structuri bancare la operațiunea de leasing) sau al întreprinderii.
Pentru calcul nivelul de rentabilitate al operaţiunilor de leasing
se foloseste urmatoarea formula:
Rentabilitatea (a unei operațiuni de leasing) = Venitul (dintr-o operațiune de leasing) - împărțit la valoarea deprecierii acumulate asupra proprietății închiriate.
Rentabilitatea operațiunilor de leasing
egal cu raportul dintre valoarea veniturilor din operațiuni de leasing și valoarea proprietății închiriate:
Rentabilitatea operațiunilor de leasing =
valoarea veniturilor din operațiuni de leasing se împarte la valoarea proprietății închiriate.
Un indicator general al importanței operațiunilor de leasing în generarea de profit este ponderea veniturilor din operațiuni de leasing în valoarea totală a veniturilor (Venituri leasing):
Ponderea veniturilor din operațiuni de leasing = suma veniturilor din operațiuni de leasing - împărțită la suma veniturilor totale ale băncii (cu participarea unei structuri bancare la operațiunea de leasing) sau al întreprinderii.
În plus, în procesul de analiză a operațiunilor de leasing se folosește un indicator precum fezabilitatea realizării acestor operațiuni. Indicatorul se determină prin compararea ponderii veniturilor (sau profitului) din operațiunile de leasing în valoarea totală a veniturilor (sau profitului) cu ponderea operațiunilor de leasing în valoarea totală a activului din bilanţ. Dacă valoarea contribuției operațiunilor de leasing la obiectivul general de a obține un profit este mai mare decât cota lor în active, atunci aceasta indică o Eficiență ridicată aceste operațiuni.
Analiza operațiunilor de leasing se realizează în dinamică, precum și în comparație cu perioada corespunzătoare a anului precedent.
Să ne uităm la un exemplu de metodologie pentru analiza eficienței operațiunilor de leasing.
ANALIZA EFICIENȚEI OPERAȚIUNILOR DE Leasing:
|
Indicatori |
Perioada de bază |
Perioadă de raportare |
Abateri absolute |
|
1. Costul proprietății închiriate în bilanţ la începutul perioadei, mii de ruble | |||
|
2. Costul proprietății închiriate în bilanţ la sfârșitul perioadei de raportare, mii de ruble | |||
|
3. cost mediu Proprietate închiriată pentru perioada, mii de mii de ruble (pagina 1 + rândul 2): 2 | |||
|
4. Costul mediu anual proprietate efectiv închiriată, mii de ruble | |||
|
5. Valoarea deprecierii acumulate a proprietății închiriate, total pentru perioada, mii de ruble | |||
|
6. Suma chiriei care urmează să fie colectată de la chiriași, mii de ruble | |||
|
7. Suma chiriei primită efectiv de la chiriași, mii de ruble | |||
|
8. Venituri din operațiuni de leasing, mii de ruble (pagina 6 - rândul 5) | |||
|
9. Rentabilitatea operațiunilor de leasing (D1), % (pagina 6: rândul 4) | |||
|
10. Rentabilitatea operațiunilor de leasing (D2), % (pagina 6: rândul 3) | |||
|
11. Rentabilitatea operațiunilor de leasing, % ((pagina 6 - rândul. 5) : rândul. 5) | |||
|
12. Rentabilitatea operațiunilor de leasing, % ((pag. 6 - rând. 5) : rând. 4) | |||
|
13. Venituri, total, mii de ruble | |||
|
14. Ponderea veniturilor din operațiuni de leasing în venit total, % (pagina 6: rândul 14) | |||
|
15. Coeficientul de completitudine al generării de venit, % (pagina 7: rândul 6) | |||
|
16. Ponderea profitului din operațiuni de leasing în veniturile din operațiuni de leasing, % (pagina 8: rândul 6) |
Multe întreprinderi rusești nu au propriul lor capital de lucru pentru a finanța investiții de capital. Majoritatea actualizează mijloacele fixe prin atragerea de împrumuturi bancare sau prin leasing. ÎN În ultima vremeÎn presa de specialitate au apărut numeroase publicații, care dovedesc avantajul leasingului față de credit. Cu toate acestea, autorul acestui articol atrage atenția asupra nuanțe importante, care uneori se uită să fie luate în considerare atunci când se compară leasingul și creditul.
Multe întreprinderi rusești nu au propriul capital de lucru pentru a finanța investițiile de capital. Majoritatea actualizează mijloacele fixe prin atragerea de împrumuturi bancare sau prin leasing. Recent, în presa de specialitate au apărut numeroase publicații care dovedesc avantajul leasingului față de credit 1 . Cu toate acestea, autorul acestui articol atrage atenția asupra unor nuanțe importante de care uneori se uită să fie luate în considerare atunci când comparăm leasingul și creditul.
În toamna anului 2003, compania Khlebprom a apelat la una dintre companiile de leasing pentru a achiziționa o linie automată pentru producția de produse de cofetărie. Principalul punct al negocierilor a fost stabilirea cuantumului remunerației (marja) companiei de leasing. Pentru a demonstra acceptabilitatea marjei stabilite, angajații societății de leasing au furnizat o justificare conform căreia marja societății de leasing a fost considerată ca parte a fondurilor economisite de întreprindere ca urmare a utilizării leasingului, mai degrabă decât a unui împrumut. Conform calculelor preliminare, valoarea economiilor obținute din leasing s-a ridicat la 3 milioane de ruble. Era planificat să plătească 1,4 milioane de ruble din această sumă ca remunerație către compania de leasing. Astfel, conform calculelor companiei de leasing, economiile nete ale întreprinderii s-au ridicat la 1,6 milioane de ruble.
Totuși, la stabilirea sumei economiilor s-a adoptat o perioadă de calcul incorectă și nu a fost luată în considerare procedura de calcul și plată a TVA. După ce au făcut ajustările necesare, specialiștii de la OJSC Khlebprom au recalculat valoarea economiilor, care s-a ridicat la doar 750 de mii de ruble. După ce a demonstrat validitatea calculelor, marja companiei de leasing a fost redusă semnificativ.
Este evident că deciziile luate pe baza unor calcule incorecte pot duce la pierderi financiare.
Să aruncăm o privire mai atentă la factorii pe care Khlebprom i-a luat în considerare atunci când a comparat leasingul și creditul.
Perioada de comparație
Adesea, perioada pentru care se compară eficiența economică a leasingului și a creditului este considerată ca fiind termenul contractului de leasing. Un astfel de acord, de regulă, se încheie pentru perioada de amortizare totală a proprietății transferate. Majoritatea întreprinderilor folosesc amortizarea accelerată a proprietății atunci când închiriază, ceea ce le permite să economisească impozitul pe venit în perioada contractului de leasing. Cu toate acestea, anularea întregii sume a deprecierii în primii ani duce la o creștere a sarcinii fiscale în perioadele ulterioare. Prin urmare, atunci când se compară eficiența leasingului și a creditului, este necesar să se ia în considerare fluxurile de numerar nu pentru perioada de valabilitate a contractului de leasing, ci pentru întreaga durată de viață a activelor fixe achiziționate.
Contabilitatea rambursării TVA
În cele mai multe cazuri, companiile, atunci când evaluează eficacitatea leasingului și creditului, se limitează la a compara plățile impozitului pe venit, costul resurselor de credit, termenii împrumutului, condițiile de acordare a leasingului și creditului etc. Acest lucru nu este adesea luat în considerare. ordine diferită Rambursarea TVA pentru proprietatea achiziționată. Aceasta conduce la o denaturare a imaginii reale a fluxului de numerar și, în consecință, la rezultate incorecte ale analizei.
Dacă o întreprindere achiziționează echipamente sau alte active imobilizate folosind fonduri proprii sau creditare, atunci TVA-ul inclus în preț poate fi rambursat sau creditat integral în luna următoare după înregistrare. În practică, rambursarea plății în exces a TVA în contul curent al companiei se face destul de rar și, de regulă, pe cale judecătorească. Cu toate acestea, majoritatea companiilor au întotdeauna o sumă semnificativă de TVA plătibilă la buget pentru activitățile lor principale. Prin depunerea rambursării TVA-ului asupra bunurilor dobândite, compania are posibilitatea de a-și mări propriile fonduri rotative prin reducerea plăților taxei pe valoarea adăugată la buget. La utilizarea leasingului, TVA-ul se percepe pe valoarea plății de leasing și este compensat în mod egal pe durata contractului de leasing, ceea ce duce la o scădere a capitalului de lucru al întreprinderii în comparație cu opțiunea de achiziție a proprietății printr-un împrumut.
- Opinie personala
Vadim Zaryanich, Șef al departamentului de operațiuni de leasing la JSB „IBG NIKoil”
Din cauza lipsei unor volume lunare suficiente de vânzări, nu toate întreprinderile pot compensa TVA după o lună.
În ceea ce privește posibilitatea returnării integrale a TVA-ului de la autoritățile fiscale în contul curent al întreprinderii, în practică acest lucru este destul de dificil de realizat. Chiar dacă societatea dă în judecată și decide să returneze TVA-ul, autoritățile fiscale de la locul de înregistrare a întreprinderii pur și simplu nu au fondurile necesare pentru a face acest lucru. Și situația va reveni la compensarea obișnuită a TVA-ului la încasările ulterioare de venituri în conturile companiei.
Impactul instrumentului financiar selectat asupra capitalului de lucru
Pentru a compara impactul leasingului și creditului asupra modificărilor fondului de rulment al unei întreprinderi, vom evidenția elemente de cost, a căror mărime depinde de instrumentul financiar ales. Acesta este impozitul pe venit, impozitul pe proprietate, interes bancar asupra creditului, marja societatii de leasing, precum si suma rambursarii TVA asociata achizitiei de proprietate.
Analizând modificările elementelor enumerate, se poate aprecia eficacitatea instrumentelor financiare luate în considerare. Trebuie luate în considerare următoarele. Când se compară leasingul și creditul, se determină adesea așa-numitele „economii de TVA” în leasing, care apar din cauza creșterii sumei impozitului perceput pe marja companiei de leasing și a dobânzii plătite. Această sumă de TVA este inclusă în plata de leasing și apoi reduce datoria de TVA către buget. De fapt, aici nu se face economii: într-un caz, suma TVA este plătită firmei de leasing, în celălalt - la buget. Prin urmare, atunci când se calculează impactul rambursării TVA asupra eficienței leasingului, este necesar să se țină seama doar de acea parte a acestuia care este imputabilă cuantumul taxelor de amortizare ca parte a plăților de leasing.
Ce să alegi
Pe lângă eficiența economică, atunci când alegeți între leasing și credit, trebuie luați în considerare și alți factori. De exemplu, utilizarea creditului „înrăutățește” bilanţul întreprinderii, crescând conturile de plătit.
- Experienta personala
Alexey Myatlik, Manager de proiect lider la Globus-Leasing LLC (Sankt Petersburg)
Trebuie remarcat faptul că un alt avantaj semnificativ pe care îl primește o întreprindere prin utilizarea leasingului este rezolvarea problemelor asociate cu livrarea echipamentelor, vămuirea, asigurarea și negocierile cu furnizorii. Toate acestea sunt realizate de specialiști calificați ai companiei de leasing.
Mihail Okunev, Șeful departamentului bancar al JSCB Metallinvestbank (Moscova)
Nu trebuie să uităm că de la 1 ianuarie 2003, activitățile de leasing nu sunt autorizate. În practică, aceasta înseamnă că orice persoană juridică poate presta servicii de leasing dacă acest lucru nu contravine statutului întreprinderii. Astfel, o societate holding poate profita de toate avantajele fiscale ale leasingului fără a lăsa marja companiei de leasing în afara întreprinderii. De exemplu, o întreprindere cumpără echipament cu fonduri de împrumut și îl închiriază unei alte întreprinderi, păstrând avantajul utilizării amortizarii accelerate. Unii dintre clienții noștri fac exact asta și apelează la bancă nu pentru leasing, ci cu o cerere de a împrumuta propriei companii de leasing.
Calculele precise care iau în considerare toate nuanțele tranzacției pot ajuta compania să facă alegerea potrivitaîntre leasing şi credit. În plus, astfel de calcule pot fi folosite ca argument serios atunci când discutăm mai mult conditii favorabile cooperare.
„Beneficiile din impozitul pe venit fac leasingul mai atractiv”
Interviu cu șeful Departamentul de finanțe OJSC MMK-Trans (Moscova) Igor Podtynnikov
Compania dvs. a folosit leasingul pentru a cumpăra active fixe. De ce a fost aleasă această metodă specială de finanțare?
Într-adevăr, în 2003 am încheiat un contract de leasing pentru cumpărarea de material rulant. Aceasta a fost precedată de o analiză amănunțită a opțiunilor de finanțare disponibile, inclusiv de posibilitatea utilizării unui credit bancar pentru achiziționarea de active fixe. Am petrecut analiza comparativa, care se bazează pe calculul actualizat flux de fonduri pentru două tipuri de finanțare – credit și leasing. Deci am estimat două proiect de investitiiţinând cont de activităţile curente ale întreprinderii. Pe de o parte, acest lucru a făcut posibilă evaluarea corectă a posibilității de lipsuri de numerar, analizarea cât ar costa compania să le acopere și calcularea finalului rezultate financiare. Pe de altă parte, am putut să ținem cont corect de procedura de plată și rambursare a taxelor, inclusiv TVA. În ciuda faptului că atunci când utilizează leasingul, o întreprindere trebuie să plătească costul serviciilor companiei de leasing, beneficiile fiscale depășesc această sumă, ceea ce face ca leasingul să fie mai atractiv. Acest lucru a fost confirmat de rezultatele comparării VAN a două proiecte.
Un rol la fel de important l-a jucat și faptul că pentru finanțarea achiziției de material rulant aveam nevoie de un împrumut pe șase ani. În prezent, aproape nicio bancă nu oferă împrumuturi pentru o asemenea perioadă. Ar trebui să restructuram datoria (refinanțare), ceea ce este destul de dificil. De regulă, băncile sunt reticente în a acorda împrumuturi pentru achitarea obligațiilor față de alții organizatii de credit. Și în majoritatea cazurilor, acest lucru duce la o creștere a costului resurselor de credit. Nu au apărut astfel de probleme la utilizarea leasingului.
- Este posibil să se reducă valoarea plăților de leasing și, în cele din urmă, costul total al leasingului?
Acest lucru ar fi posibil dacă companiile de leasing ar furniza informații despre ce este inclus în costul plății de leasing și în ce sumă. Cu toate acestea, din păcate, astfel de informații sunt dezvăluite în principal de companiile înființate de mari bănci occidentale și de o serie de mari companii de leasing ruse. Majoritatea companiilor preferă să nu raporteze acest lucru, ceea ce complică procesul de analiză și luare a deciziilor cu privire la schemele de finanțare utilizate.
Ce îmi recomandați? directori financiari companii care decid ce instrument financiar folosit pentru a cumpăra mijloace fixe?
Principalul lucru pe care trebuie să vă concentrați este utilizarea tehnicilor de fluxuri de numerar actualizate pentru analiză. Nu există nimic nou în acest instrument, totuși, practica arată că mulți încearcă să-l înlocuiască cu tehnici dubioase, care au adesea deficiențe grave și dau rezultate incorecte. Pentru a compara proiecte, este mai bine să folosiți metode clasice - calcule NPV și IRR.