Costul unei afaceri operaționale este un indicator obiectiv al funcționării întreprinderii și reflectă valoarea actuală a beneficiilor viitoare din funcționarea acesteia. Acest lucru ne permite să calculăm cel mai probabil preț la care poate fi vândut piata deschisa. Întrebarea cu privire la modul de evaluare a valorii unei afaceri este de natură practică și este de mare importanță pentru fiecare antreprenor în diferite stadii de funcționare a companiei.

Cum se face o evaluare a afacerii?

În primul rând, este necesar să se determine scopul principal pe care îl are procesul de calcul al valorii afacerii. Există două opțiuni posibile aici.

Prima varianta- costul este necesar pentru efectuarea anumitor actiuni legale. Adică, trebuie să primiți o concluzie oficială sub forma unui „Raport de evaluare”, care va fi întocmit de un evaluator independent autorizat să efectueze această procedură.

A doua varianta– se efectuează o evaluare pentru a determina cât valorează de fapt afacerea ta. Pentru a face acest lucru, nu mai aveți nevoie de „Raport de evaluare”, în conformitate cu cerințele Legii nr. 135-FZ.

Aceste opțiuni diferă fundamental nu în calitatea muncii pe care o face evaluatorul, ci în rezultatele obținute. Activitatea de evaluare este un tip de activitate autorizat. Din acest motiv, ea este supusă anumite cerințe din legislatia actuala. Îndeplinirea acestor cerințe în timpul procesului de întocmire a Raportului de evaluare determină, de regulă, o creștere a costului muncii specialistului.

Dacă rezultatele lucrării nu sunt prezentate în formular raport oficial, iar ca o concluzie, în timpul negocierilor există o dezvoltare detaliată și un acord asupra unei sarcini de evaluare clar formulate. Conform acestei sarcini, evaluatorii vor efectua numai procedurile pe care le specificați și care sunt necesare pentru a rezolva anumite probleme.

Evaluarea afacerilor este o procedură în care este necesar să se calculeze valoarea unei afaceri ca un complex imobiliar care asigură proprietarului său un profit.

Evaluarea ia în considerare valoarea tuturor activelor companiei: utilaje, imobile, echipamente, investitii financiare, stocuri de depozit, active necorporale. De asemenea, este necesar să se țină cont de veniturile trecute și viitoare, de posibilele perspective dezvoltare ulterioară companii, mediul concurenţial şi starea pieţei în ansamblu. Pe baza unei analize cuprinzătoare, întreprinderea este comparată cu companii similare. După aceea, sunt compilate informații despre valoarea reală a afacerii.

Metodologie

Pentru a calcula valoarea întreprinderii, sunt utilizate trei metode: costisitor, profitabil și comparativ. În practică există situatii diferite, iar fiecare clasă de situații folosește propriile sale metode și abordări recomandate.

Pentru a selecta în mod adecvat o metodă, este necesar să se clasifice în prealabil situațiile, determinând tipul tranzacției, caracteristicile momentului pentru care se efectuează evaluarea și așa mai departe.

Anumite tipuri de afaceri sunt cel mai adesea evaluate pe baza potențialului comercial. De exemplu, pentru un hotel sursa de venit sunt oaspeții săi. Această sursă este ulterior comparată cu costul cheltuielilor de exploatare pentru a determina profitabilitatea afacerii. Această abordare se numește profitabilă. Aceasta metoda se bazează pe actualizarea profitului obținut din închirierea proprietății. Rezultatele evaluării conform acestei metode includ atât costul terenului, cât și costul clădirii.

Dacă o afacere nu este cumpărată sau vândută, nu există o piață de afaceri dezvoltată în această direcție, de exemplu, se ia în considerare un spital sau o clădire guvernamentală, atunci evaluarea poate fi efectuată pe baza metodei costului, adică se va ține cont de costul construcției clădirii, ținând cont de costurile de amortizare și de uzură.

Dacă există o piață pentru o afacere care este similară cu cea evaluată, piata sau metoda comparativa pentru a determina prețul de piață al unei întreprinderi. Această metodă se bazează pe selecția proprietăților comparabile care au fost deja vândute pe piață.

În condiții ideale, toate cele trei metode utilizate ar trebui să producă aceeași valoare. Dar, în practică, piețele sunt imperfecte, producătorii pot funcționa ineficient și utilizatorii pot avea informații imperfecte.

Aceste abordări implică utilizarea diverse metode evaluări.

Abordarea veniturilor include:

• metoda de reducere fluxul de numerar, concentrat pe evaluarea unei afaceri existente care va continua să funcționeze. Este mai des folosit pentru a evalua companiile tinere care au un produs promițător, dar nu au câștigat încă suficiente venituri pentru capitalizare.
• Metoda capitalizării este utilizată pentru acele întreprinderi care, pe parcursul valorificării, au acumulat active în perioadele precedente.

Abordarea costurilor include:

• metoda valorii de lichidare;
• metodă activele nete, aplicabil în cazurile în care investitorul intenționează să reducă semnificativ volumele de producție sau să închidă complet întreprinderea.

Abordarea comparativă include:

• metoda coeficienților de industrie, axată pe evaluarea companiilor existente, care vor continua să funcționeze în perioadele post-raportare.
• o metodă de tranzacții aplicabilă în cazurile în care se preconizează reducerea volumelor de producție sau închiderea unei întreprinderi.
• metoda pieței de capital, axată și pe întreprinderile existente.

Metodele abordării comparative sunt aplicabile numai la alegerea unei firme analoge, care trebuie să fie de același tip cu firma evaluată. Mai jos vom analiza pe scurt utilizarea metodelor de bază pentru calcularea valorii afacerii.

Instrucțiuni scurte

Pentru a calcula valoarea afacerii dvs. în perioada de prognoză, trebuie să utilizați metoda fluxului de numerar actualizat. O rată de actualizare este utilizată pentru a reduce venitul viitor la valoarea actualizată.

Apoi, conform prognozei, valoarea afacerii este calculată folosind următoarea formulă:

P = CFt/(1+I)^t,
Unde eu- procent de reducere, CFt denotă fluxul de numerar și t– acesta este numărul perioadei pentru care se face evaluarea.

În același timp, este important să înțelegeți că în perioada post-prognoză întreprinderea dumneavoastră va continua să funcționeze. În funcție de perspectivele viitoare de dezvoltare a afacerii, sunt posibile diferite opțiuni, de la faliment complet până la crestere rapida. Pentru calcule se poate folosi modelul Gordon, care presupune rate stabile de creștere a profiturilor și vânzărilor și egalitatea de amortizare și investiții de capital.

În acest caz, se utilizează următoarea formulă:
P = СF (t+1)/(I-g),
Unde CF(t+1) reflectă fluxul de numerar pentru primul an al perioadei post-prognoză, g- rata de crestere a debitului, eu- procent de reducere.

Acest model este cel mai potrivit atunci când se calculează indicatorii pentru o afacere cu o capacitate semnificativă de piață de vânzare, aprovizionare stabilă de materiale, materii prime, precum și acces liber la resurse financiare și o situație generală favorabilă a pieței.

Dacă se prevede falimentul întreprinderii și vânzarea ulterioară a proprietății, atunci pentru a calcula valoarea unei afaceri, trebuie să utilizați următoarea formulă:
P = (1-Lav) x (A-O) – Pliq,
Unde P lichid- cheltuieli de lichidare a întreprinderii, L avg– reducere pentru lichidare urgentă, DESPRE- valoarea pasivelor, A– valoarea activelor societatii tinand cont de reevaluare.

Costurile includ asigurarea, impozitarea, taxele de evaluare, cheltuielile administrative și beneficiile angajaților. Valoarea de lichidare depinde și de locația companiei, de calitatea activelor, de situația generală a pieței și de alți factori.

La evaluarea întreprinderilor autohtone, data evaluării este de mare importanță. Asocierea decontărilor la o dată este deosebit de importantă pe o piață suprasaturată cu proprietăți în stare pre-faliment și care se confruntă cu o lipsă de resurse de investiții.

Economia Rusiei se caracterizează printr-un exces al ofertei de active față de cerere. Acest dezechilibru afectează valoarea proprietății oferite spre vânzare. Prețul unei proprietăți pe o piață echilibrată nu va fi același cu valoarea într-o depresie. Dar investitorii și proprietarii de afaceri vor fi interesați în primul rând de valoarea reală pe o anumită piață în anumite condiții. Și cumpărătorii se concentrează pe reducerea probabilității de pierdere Bani, deci necesită garanții. Atunci când se evaluează valoarea unei afaceri, este necesar să se țină cont de toți factorii de risc, inclusiv de faliment și inflație.

În condiții de inflație, la prima vedere, cel mai bine este să folosiți pentru calcule metoda fluxului de numerar actualizat. Acest lucru este adevărat numai dacă rata inflației este previzibilă. Cu toate acestea, este destul de dificil de prezis fluxul de venituri în condiții de instabilitate cu câțiva ani înainte.

Ce metode (metode) sunt folosite pentru a evalua valoarea unei afaceri? Cum se realizează o evaluare a afacerii folosind un exemplu și ce obiective sunt urmărite? Ce documente sunt necesare pentru a evalua activitatea unei întreprinderi?

Salutare tuturor celor care ne-au vizitat resursa! Denis Kuderin este în legătură, un expert și unul dintre autorii revistei populare HeatherBeaver.

În publicația de astăzi vom vorbi despre ce este o evaluare a afacerii și de ce este necesară. Materialul va fi de interes pentru actualii și viitorii antreprenori, directori și manageri de companii comerciale și pentru toți cei apropiați de subiecte de afaceri și financiare.

Cei care citesc articolul până la sfârșit vor primi un bonus garantat - o recenzie a celor mai buni companiile rusești, specializata in evaluarea afacerilor, plus consiliere in alegerea unui evaluator de incredere si competent.

1. Ce este o evaluare a afacerii și când ar putea fi necesară?

Orice afacere - fie că este vorba despre o întreprindere care produce pahare de plastic sau un complex de producție de automobile - se străduiește să-și dezvolte și să-și extindă sfera de influență. Cu toate acestea, este imposibil să vă evaluați corect perspectivele fără o analiză cuprinzătoare a situației actuale.

Este evaluarea afacerii care oferă proprietarilor și managerilor de existente întreprinderi comerciale o imagine reală a activelor companiei și a potențialului acesteia.

În ce cazuri o afacere are nevoie de o evaluare:

• vânzarea întregii întreprinderi sau a acțiunilor acesteia sub formă de acțiuni;
• închirierea unei afaceri existente;
• dezvoltarea de noi direcții de investiții în scopul extinderii și dezvoltării companiei;
• reevaluarea fondurilor;
• reorganizarea companiei - fuziune, separarea obiectelor individuale în structuri independente;
• lichidarea societatii ca urmare a falimentului sau incetarii operatiunilor;
• emisiune sau vânzare de acțiuni;
• optimizarea productiei si activitatilor economice;
• schimbarea formatului companiei;
• schimbarea conducerii;
• transferul de active ca garanție;
• transferul acțiunilor întreprinderii către capitalul autorizat al unui holding mare;
• asigurare de companie.

După cum puteți vedea, situații în care o afacere are nevoie evaluare profesională, o multime de. Dar scopul principal al unei astfel de proceduri este întotdeauna același - o analiză competentă a eficienței financiare a întreprinderii ca mijloc de a obține profit.

Inițierea activităților de evaluare a afacerii, persoane interesate doresc să știe ce venituri aduce sau va aduce o anumită structură comercială în viitor. Uneori sarcina de evaluare este și mai specifică - pentru a răspunde la întrebări: dezvoltarea sau vinderea companiei, lichidarea acesteia sau încercarea de a o reorganiza, ar trebui să atragem noi investitori?

Valoarea unei afaceri este un indicator al succesului și eficienței acesteia. Prețul de piață al unei companii este format din activele și pasivele sale, valoarea personalului, avantaje competitive, indicatori de rentabilitate pentru întreaga perioadă de existență sau o anumită perioadă de timp.

proprietarii de afaceri mici și antreprenori individuali Poate apărea întrebarea: este posibil să se evalueze independent o companie? Din păcate, răspunsul este nu. Afacerile sunt o categorie complexă și cu mai multe fațete. Puteți obține o estimare aproximativă, dar este puțin probabil să fie obiectivă.

Și încă unul nuanță importantă– datele obținute în mod independent nu au statut oficial. Ele nu pot fi considerate drept argumente cu drepturi depline și nu vor fi acceptate, de exemplu, în instanță sau ca un .

2. Ce obiective sunt urmărite de evaluarea afacerilor - 5 obiective principale

Deci, să ne uităm la principalele sarcini care sunt rezolvate în timpul procedurii de evaluare a afacerii.

Scopul 1.Îmbunătățirea eficienței managementului întreprinderii

Managementul eficient și competent al întreprinderii este o condiție indispensabilă pentru succes. Situația financiară a companiei este caracterizată de indicatori de stabilitate, profitabilitate și sustenabilitate.

Această evaluare este necesară în principal pentru uz intern. Procedura identifică activele în exces care încetinesc producția și industriile subevaluate care pot genera profituri în viitor. Este clar că trebuie să scăpăm de primul și să îl dezvoltăm pe cel din urmă.

Exemplu

În timpul unei evaluări a afacerii într-o companie comercială, s-a dovedit că utilizarea depozitelor închiriate pentru depozitarea produselor este cu 20-25% mai ieftină decât întreținerea și suportul operațional. sediul propriu, stând în bilanţ.

Compania decide să-și vândă depozitele și de acum înainte să utilizeze doar spațiul închiriat. Există economii de costuri și optimizarea proceselor de producție.

Scopul 2. Cumpărarea și vânzarea de acțiuni la bursă

Conducerea companiei decide să-și vândă acțiunile la bursă. Pentru a lua o decizie fezabilă din punct de vedere economic, trebuie să evaluați proprietatea și să calculați corect cota care este investită în valori mobiliare.

Vânzarea de acțiuni este principala modalitate de a vinde o afacere. Firma poate fi vândută integral sau parțial. Evident, valoarea unui pachet de control va fi întotdeauna mai mare decât prețul acțiunilor individuale.

În același timp, evaluarea este importantă atât pentru proprietarii de acțiuni, cât și pentru cumpărători. De asemenea, este de dorit ca evaluatorul să nu numească doar prețul de piață al pachetului, ci și să analizeze perspectivele de dezvoltare a afacerii în ansamblu.

Obiectivul 3. Luarea unei decizii de investiție

O astfel de evaluare este efectuată la cererea unui anumit investitor care dorește să-și investească fondurile într-o întreprindere operațională. Valoarea investiției este capacitatea potențială a unei investiții de a genera venituri.

Evaluatorul determină cea mai obiectivă valoare de piață a proiectului din perspectiva investițională. Luați în considerare, de exemplu, perspectivele de dezvoltare a industriei într-o anumită regiune, direcția fluxurilor financiare în această zonă și situația economică generală a țării.

Mai multe informații găsiți în articolul „”.

Obiectivul 4. Restructurarea întreprinderii

Scopul principal al unui proprietar care comandă o evaluare în timpul restructurării unei companii este de a selecta cea mai optimă abordare a proceselor de schimbare a structurii companiei.

Restructurarea este de obicei efectuată cu scopul de a îmbunătăți eficiența afacerii. Există mai multe tipuri de restructurare - fuziune, aderare, separarea elementelor independente. Evaluarea ajută la realizarea acestor proceduri cu costuri financiare minime.

În cazul lichidării complete a unui obiect, o evaluare este necesară în principal pentru luarea deciziilor privind restituirea datoriilor și vânzarea proprietății la licitație gratuită.

În timpul procesului de restructurare, este adesea necesar să se efectueze o revizuire completă a activelor și pasivelor curente ale companiei.

Obiectivul 5. Elaborarea unui plan de dezvoltare a întreprinderii

Dezvoltarea unei strategii de dezvoltare este imposibilă fără evaluarea situației actuale a companiei. Cunoscând valoarea reală a activelor, nivelul de profitabilitate și soldul curent, te vei baza pe informații obiective atunci când întocmești un plan de afaceri.

În tabel, obiectivele și caracteristicile evaluării sunt prezentate sub formă vizuală:

№	Obiectivele evaluării	Particularități
1	Îmbunătățirea eficienței managementului	Rezultatele sunt pentru uz intern
2	Cumpărarea și vânzarea de acțiuni	Evaluarea este importantă atât pentru vânzători, cât și pentru cumpărători
3	Luarea unei decizii de investiție	Obiectul este evaluat din punct de vedere al atractivității investiționale
4	Restructurarea afacerilor	Evaluarea vă permite să schimbați structura ținând cont de eficiența maximă
5	Elaborarea unui plan de dezvoltare	Evaluarea vă permite să întocmiți un plan de afaceri competent

Metoda 3. Evaluare bazată pe colegii din industrie

Aici folosim date despre cumpărarea sau vânzarea de întreprinderi care sunt similare ca profil și volum de producție. Metoda este logică și de înțeles, dar trebuie să țineți cont de specificul companiei care este evaluată și de realitățile economice specifice.

Principalul avantaj al acestei metode este că evaluatorul se concentrează pe date faptice, nu pe abstracții, și ține cont de situația obiectivă de pe piața de vânzare.

Există și dezavantaje - abordarea comparativă nu afectează întotdeauna perspectivele de dezvoltare a afacerii și folosește indicatori medii ai colegilor din industrie.

Metoda 4. Evaluare bazată pe prognoza fluxului de numerar

Evaluarea se realizează ținând cont de perspectivele pe termen lung ale companiei. Specialiștii trebuie să afle ce fel de profit va aduce o anumită afacere în viitor, dacă investițiile în întreprindere sunt profitabile, când investițiile vor da roade, în ce direcții se vor mișca fondurile.

4. Cum să estimați valoarea afacerii unei întreprinderi - instrucțiuni pas cu pas pentru începători

Așadar, am aflat deja că doar profesioniștii pot evalua corect o afacere. Acum să ne uităm la pașii specifici pe care trebuie să îi ia proprietarii de afaceri.

Pasul 1. Alegerea unei firme de evaluare

Selectarea unui evaluator este o etapă responsabilă și importantă a procedurii. Rezultatul final depinde în întregime de el.

Profesioniștii se disting prin următoarele caracteristici:

• experiență solidă pe piață;
• utilizarea tehnologiilor și tehnicilor actuale, a software-ului modern;
• disponibilitatea unei resurse de internet funcționale și convenabile;
• o listă de parteneri cunoscuți care au folosit deja serviciile companiei.

Specialiștii înșiși care vor efectua evaluarea trebuie să aibă permise și asigurări pentru răspunderea lor profesională.

Pasul 2. Oferim documentația necesară

Firma de evaluare vă va explica, desigur, în detaliu ce documente trebuie furnizate, dar dacă colectați coletul în avans, acest lucru va economisi timp și va pune imediat evaluatorul pe un val de afaceri.

Clienții vor avea nevoie de:

• actele de proprietate ale companiei;
• statutul întreprinderii;
• certificat de inregistrare;
• lista de obiecte imobiliare, proprietăți, hârtii valoroase;
• rapoarte contabile și fiscale;
• sul filiale, Dacă există;
• certificate de datorie la împrumuturi (dacă există datorii).

Pachetul este suplimentat în funcție de obiectivele și caracteristicile procedurii.

Pasul 3. Suntem de acord cu contractantul asupra unui model de evaluare a afacerii

De obicei, clientul știe în ce scop efectuează evaluarea, dar nu este întotdeauna conștient de ce metodologie este cea mai bună să folosească. În timpul conversației preliminare, expertul și clientul elaborează împreună un plan de acțiune, determină metode de evaluare și convin asupra momentului implementării acestuia.

Pasul 4. Așteptăm rezultatele cercetărilor de piață din industrie de către experți

Pentru început, evaluatorii trebuie să analizeze situația din segmentul de industrie al pieței, să afle prețurile actuale, tendințele și perspectivele de dezvoltare a zonei studiate.

Pasul 5. Monitorizăm analiza riscurilor de afaceri

Analiza riscurilor este o etapă necesară a evaluării afacerii. Informațiile obținute în timpul unei astfel de analize sunt în mod necesar folosite la întocmirea raportului.

Pasul 6. Controlăm determinarea potențialului de dezvoltare al întreprinderii

Evaluatorii profesioniști țin întotdeauna cont de perspectivele de dezvoltare a afacerii, dar este indicat ca clienții să controleze această etapă a studiului și să fie conștienți de rezultatele obținute. Este întotdeauna util să știi ce potențial are afacerea ta.

Pasul 7 Primim un raport despre munca depusa

Etapa finală a procedurii este pregătirea raportului final. Documentul finit este împărțit în articole individuale și conține nu numai cifre, ci și concluzii analitice. Raportul, certificat prin semnături și sigilii, are forță oficială în soluționarea litigiilor de proprietate și în procedurile judiciare.

Cum să efectuați o evaluare cât mai competent și sigur posibil pentru compania dvs.? Cea mai bună opțiune– angajați avocați independenți ca consultanți în toate etapele. Puteți face acest lucru utilizând serviciile site-ului web Pravoved. Specialiștii acestui portal lucrează de la distanță și sunt disponibili non-stop.

Majoritatea consultațiilor de pe site sunt gratuite. Cu toate acestea, dacă aveți nevoie de asistență mai aprofundată, serviciile sunt plătite, dar valoarea taxei este stabilită de client însuși.

5. Asistență profesională în evaluarea afacerilor – trecerea în revistă a companiilor de evaluare TOP-3

Nu aveți timpul, dorința sau oportunitatea de a căuta singur un evaluator? Nicio problemă - profitați de recenzia noastră de către experți. Cei mai buni trei evaluatori ruși includ cele mai de încredere, competente și dovedite companii. Citiți, comparați, alegeți.

Nu contează în ce scop efectuați o evaluare - cumpărare și vânzare, împrumut garantat, îmbunătățirea managementului, reorganizare - specialiștii KSP Group vor efectua procedura profesional, prompt și în conformitate cu toate regulile.

Compania operează pe piață de mai bine de 20 de ani, are aproximativ 1000 de clienți obișnuiți și este bine familiarizată cu realitățile afaceri rusești, oferă consultații gratuite clienților. Printre partenerii obișnuiți ai firmei firme cunoscute, intreprinderi mici si mijlocii.

Organizația are calitatea de membru al Organizației de Autoreglementare ROO (Societatea Rusă a Evaluatorilor) și asigurări de răspundere civilă pentru 5 milioane de ruble.

Anul înființării companiei este 2002. Compania garantează munca operațională(perioada de evaluare a afacerii este de 5 zile) și oferă prețuri rezonabile (40.000 pentru o procedură de evaluare standard). În metodele sale, organizația aderă la principiile „Afacerilor etice” - transparență, onestitate, deschidere, respectarea termenilor contractuali, responsabilitate.

Yurdis are 20 de evaluatori profesioniști în personalul său, membri ai celor mai mari SRO din Rusia. Fiecare dintre specialiști are asigurare de răspundere civilă în valoare de 10 milioane de ruble, diplome și certificate care confirmă calificările înalte. Printre clienții cunoscuți ai companiei se numără Gazprombank, Sberbank, Svyazbank și Centrul Militar de Organizare Ipoteca.

3) Scorul Atlant

Compania desfășoară afaceri pe piața de evaluare din 2001. Lucrează cu active corporale și necorporale, dezvoltă și prognozează scheme ideale pentru creșterea veniturilor, cooperează cu întreprinderi din toate regiunile Federației Ruse.

Lista de avantaje include acuratețea exemplară a evaluărilor, pregătirea juridică competentă a rapoartelor și o înțelegere clară a scopurilor și obiectivelor clienților. Compania este acreditată de băncile comerciale și de stat ale Federației Ruse, utilizează o bază metodologică extinsă în activitatea sa și aplică propriile dezvoltări tehnologice și științifice.

Și încă câteva sfaturi despre alegerea evaluatorului potrivit.

Sfat 1. Studiați cu atenție site-ul companiei

Companiile de renume au un site web bine conceput și care funcționează impecabil. Prin intermediul resursei de internet a unor astfel de companii, puteți obține consultații gratuite, servicii de comandă, discutați cu managerii și reprezentanții de asistență.

Dimpotrivă, companiile de zbor de noapte ar putea să nu aibă deloc un portal de rețea sau pot fi concepute ca un site web ieftin de o pagină. Nu Informații suplimentare, articole analitice, caracteristici interactive.

Sfatul 2. Refuzați să coopereze cu companii cu profil larg

Organizațiile care se poziționează ca firme universale nu au întotdeauna nivelul adecvat de competență.

Factorii de cost de afaceri

Dacă o persoană este capabilă să evalueze el însuși un apartament sau o mașină, atunci când cumpără o afacere nu se poate face fără un evaluator calificat. Și ideea nu este doar că aici vor fi necesare cunoștințe speciale, ci și că informațiile despre starea de fapt la întreprindere trebuie extrase și interpretate corect.
In magazin afaceri gata făcute„Ei consideră că principalul factor în determinarea valorii unei întreprinderi este profitul net, și nu profitul contabil, ci banii pe care proprietarul îi poate retrage din întreprindere.

1. „În primul rând, cumpărătorul ar trebui să acorde atenție fluxurilor de numerar și profitului net”, spune Serghei Kharchenko, șeful departamentului de evaluare al magazinului de afaceri Ready-Made.

Dacă nu există profit nici măcar în raportarea managementului, merită să ne gândim.”

Potrivit observațiilor experților, există o discrepanță între contabilitatea „albă” și „de management” în absolut toate întreprinderile. Desigur, companiile se străduiesc să opereze cât mai legal posibil. Dar chiar și cei mai deștepți reușesc să nu aducă mai mult de 80% din afacerea lor „în alb”.

2. Serghei Kharchenko consideră că al doilea cel mai important indicator care afectează valoarea unei afaceri este perioada în care afacerea va genera bani.

La urma urmei, produsele pot pierde relevanța, concurenții pot apărea oferind un produs mai bun, contractele de închiriere pot expira sau teritoriul spațiile de producție Vor plănui să construiască un pasaj superior, ca în filmul „Garaj”.

Afacerile din teritoriile închiriate sunt mai ieftine și se „returnează” mai repede, dar prezintă mai multe riscuri asociate cu nefiabilitatea contractului de închiriere.

Dacă afacerea se desfășoară în sediul și echipamentul propriu, atunci este mai scumpă și durează mai mult pentru finalizare. Dar echipamentele și mai ales imobilele sunt ele însele active lichide. Ele pot fi vândute cu profit chiar dacă afacerea se prăbușește.

Active necorporale.

Experții diferă în evaluarea unui astfel de fenomen precum fondul comercial - activele necorporale ale unei companii constând dintr-un brand, conexiuni de afaceri, talentul angajaților, propriul know-how etc.

Pentru întreprinderile mici, desigur, bunăvoința nu este la fel de semnificativă ca în corporațiile mari care cheltuiesc sume uriașe de bani pentru promovarea mărcii.

Ponderea bunăvoinței în valoarea, să zicem, a unei brutărie este mică, deși încă există - reputație, abilități culinare, rețete.

Dar există cazuri în care fondul comercial reprezintă o parte semnificativă din valoarea afacerii. De exemplu, valoarea unei companii în curs de dezvoltare software, depinde fundamental puțin de spațiul închiriat sau de propriile computere. În acest caz, cel mai important lucru sunt mințile strălucitoare, numele dezvoltatorilor și managerilor, precum și conexiunile acestora.

Cu alte cuvinte, compania poate să nu aibă active corporale mari, valoarea contabilă a proprietății sale va fi mică, dar este capabilă să genereze fluxuri financiare semnificative. Acest lucru se aplică adesea afacerilor de informare și consultanță. Astfel de companii valorează mult mai mult decât totalitatea activelor lor.

Diferență între Prețul de vânzare firma și prețul activelor sale materiale este tocmai valoarea acestui fond de comerț. Singura captură este că este extrem de dificil să se determine fondul comercial în orice alt mod - cu excepția circumstanțelor vânzării companiei.

Personal de afaceri.

Un factor important în formarea fondului comercial, valoarea globală și chiar viabilitatea afacerii este colectiv de muncăîntreprindere, calificările și controlabilitatea acesteia. Întreaga afacere poate depinde de o singură persoană, iar acesta este un risc uriaș.

Există un caz binecunoscut în domeniul asigurărilor când directorul șef de vânzări a părăsit compania după o schimbare de proprietar, iar cu el au plecat 40% dintre clienți, adică aproape jumătate din afacere. A avut destul să-și înființeze propria companie de asigurări.

Dar nu vorbim doar de top manageri, care pot trece la alte preocupări și pot lua clientelă. Probleme nu mai puțin grave sunt pline de capriciile mecanicului auto principal, unchiul Vanya, cu mâini de aur, pe care se bazează întreaga afacere de service auto.

Este amuzant, dar soarta unei curățătorie chimică poate fi decisă de un agent de îndepărtare a petelor cu un salariu de 6 mii de ruble. Profesia este foarte rară, iar fără un astfel de specialist, curățătorie își pierde atât sensul, cât și clienți.

Metode de evaluare a afacerilor.

Evaluatorii folosesc tehnici sofisticate, a căror esență este simplificată după cum urmează:

1. Metoda pieței- se efectuează o analiză a tranzacțiilor similare de pe piață, se fac reducerile și reducerile necesare în funcție de circumstanțele specifice ale afacerii și astfel se determină valoarea întreprinderii pe care doriți să o cumpărați.

Aceasta este metoda pe care toată lumea o folosește atunci când cumpără o casă sau o mașină - pe baza prețurilor pentru un produs similar de pe piață.

2. Metoda restaurativă - afacerea este evaluată la suma care ar fi necesară pentru dezvoltarea unei afaceri similare de la zero.

3. Metoda venitului - in acest caz se ia in considerare venitul pe care intreprinderea il da sau il va aduce.

Aici evaluarea este influențată de perioada în care este posibilă „recuperarea” fondurilor investite în achiziție. În zilele noastre, perioada de rambursare pentru o întreprindere achiziționată este considerată normală pentru întreprinderile mici și este egală cu un an și jumătate.

Nimeni nu va vinde o afacere în funcțiune pentru mai puțin de 7-8 luni de profit.

Este rar ca o afacere să fie vândută pentru mai mult de două până la două profituri și jumătate anuale.

Potrivit lui Alexander Butov, managerul departamentului de investiții bancare al holdingului de investiții FINAM:

În primul rând, valoarea unei afaceri este determinată de poziția companiei pe piață și de veniturile acesteia
Urmează profitabilitatea și conturile de plătit
Factorul de profitabilitate este important - prognoza încasărilor de numerar pentru viitor și perioada în care achiziția poate fi rentabilă.

Dar, în practică, spune Alexander Butov, cumpărătorii folosesc adesea metodologia lor naivă: veniturile sunt înmulțite cu profitabilitatea și numărul de ani în care noul proprietar dorește să recupereze afacerea.

Din anumite motive, trei ani sunt considerați o perioadă normală.”

Procedura de transfer al „proprietății întreprinderii”.

Cea mai sensibilă și dificilă întrebare este cum să dai bani și să preiei proprietatea asupra unei noi afaceri. Îmi doresc foarte mult să nu existe o distanță prea mare sau chiar de netrecut între aceste două acte.

Trebuie spus că aici există într-adevăr riscuri, inclusiv penale. Există riscuri de nerespectare a acordurilor, înșelăciune – unele firme intermediare oferă chiar și servicii de securitate fizică clienților. Dar, după cum arată experiența anii recenti, frauda în acest domeniu devine din ce în ce mai puțin brută și mai elegantă.

Tendința generală este că toată lumea încearcă să nu încalce legea, în special legea penală. Ceea ce, însă, necesită și mai multă diligență din partea consultanților intermediari care monitorizează puritatea tranzacției.

Directorul departamentului juridic al „Ready Business Store” Serghei Samsonov enumeră următoarele riscuri principale:

Obligații ascunse în afara bilanțului companiei vândute.

Cu unele scheme de vânzare, datorii vechi pe care proprietarul anterior a reușit să le ascundă - de exemplu, facturi neluate în calcul în bilanț, unele garanții, garanții - pot ieși în urma tranzacției. Iar noul proprietar nu poate scăpa de ei;

Riscul de neîndeplinire a obligațiilor din cadrul unei tranzacții de cumpărare și vânzare a unei întreprinderi, adică de neplată a banilor sau de neprimire a drepturilor asupra afacerii, cu un intermediar competent cu o bună reputație este, în principiu, redus la un minim.

Un intermediar normal studiază istoricul de credit al companiei și colectează informații de securitate. De obicei, el este responsabil pentru toată documentația legată de evaluare - la urma urmei, trebuie să aibă licență de evaluator.

În unele cazuri, intermediarul poate, prin acord cu părțile, să asume garanții financiare pentru tranzacție, dar acest lucru este extrem de rar.

Procedura de transfer de bani.

1. În primul rând, se semnează un acord de intenție între cumpărător și vânzător, apoi cumpărătorul îl predă vânzătorului contra chitanță sau efectuează un avans în contul său.

2. După aceasta, se verifică toate circumstanțele de afaceri declarate.

3. Atunci când se ia decizia, cumpărătorul deschide un acreditiv în favoarea vânzătorului.

4. Apoi se semnează un contract de cumpărare și vânzare pentru 100% acțiuni sau acțiuni, în funcție de forma juridică a întreprinderii.

5. Banca permite vânzătorului să acceseze fondurile acreditivului numai pe baza unui contract de cumpărare și vânzare semnat și certificat și înregistrat în oficiu fiscal nou document fondator.

Uneori, în locul unei scrisori de credit, cumpărătorul închiriază o cutie de valori, care este utilizată pentru plată folosind același mecanism: banca oferă vânzătorului acces la cutia de valori la transferul către cumpărător a documentelor care atestă dreptul de proprietate asupra afacerii. .

Este ușor să transferi bani.

Procedura de cumparare si vanzare

Din punct de vedere juridic, există patru forme de cumpărare și vânzare a unei afaceri.

1. Primul și principalul lucru este înlocuirea fondatorilor într-un SRL sau CJSC - ca într-o persoană juridică care deține o afacere. Aceasta este o metodă destul de simplă.

Dezavantajul său este că entitatea juridică își păstrează vechiul istoric de credit sub noul proprietar.

Pot apărea datorii necunoscute în afara bilanţului.

Există și un avantaj semnificativ: înlocuirea fondatorilor nu necesită obținerea întregului pachet de permise și licențe, dacă afacerea este licențiată.

Trebuie doar să înregistrați modificările în componența fondatorilor la fisc.

Afacerea pare să rămână neatinsă, cu argumentele pro și contra. Doar că fondatorii și proprietarii sunt oameni diferiți.

2. A doua metodă este de a crea o nouă entitate juridică și de a transfera acesteia activele asociate afacerii achiziționate.

Activele pot fi vândute sau transferate în alt mod.

Atunci când vindeți proprietăți de la o entitate juridică la alta, apar în mod natural taxe, care, totuși, pot fi reduse la minimum. Metoda este, de asemenea, simplă, dar are și un dezavantaj semnificativ.

Noua entitate juridică trebuie să reobțină întregul set de permise și licențe, dacă este necesar. Și aceasta este o chestiune foarte supărătoare.

Potrivit experților, acum câțiva ani a fost nevoie de trei săptămâni pentru a obține toate documentele pentru un salon de înfrumusețare. Un an mai târziu a trebuit să petrec cinci săptămâni. Acum - aproape trei luni. Acestea sunt rezultatele campaniei de combatere a barierelor administrative anunțate în urmă cu doar doi ani. Timp de trei luni, întreprinderea finalizată va rămâne inactivă și va suferi pierderi fără motiv de afaceri. Din cauza hărțuirii birocratice.

Cunoscând situația, mediatorul-consultanții procedează astfel. Ei își creează o entitate juridică din timp și primesc toată documentația necesară pentru aceasta. Acest lucru reduce timpul de nefuncționare la minimum. Dar în unele cazuri este imposibil să obțineți două permise pentru un caz; mai întâi trebuie să îl dezavuați pe cel vechi și apoi să așteptați cel nou.

3. A treia formă propusă de lege este vânzarea întreprinderii ca ansamblu imobiliar. Dar există puține astfel de cazuri când o întreprindere ar fi înregistrată ca complex imobiliar.

Dimpotrivă, adesea o persoană juridică are, de exemplu, o spălătorie auto, două restaurante și o benzinărie, dar se vinde doar benzinăria.

Tranzacțiile de cumpărare și vânzare de afaceri care utilizează această opțiune apar extrem de rar. Deși experții consideră că această metodă este optimă, practic elimină toate riscurile descrise mai sus asociate cu obligațiile ascunse în afara bilanțului sau nevoia de a obține o grămadă de noi autorizații.

Cele trei metode descrise sunt potrivite pentru vânzarea întreprinderilor care funcționează normal. 4. Există un al patrulea - pentru cei pe cale de dispariție. Aceasta este o vânzare prin lichidare. Vorbim, desigur, despre falimentul prietenesc. Relativ vorbind, cumpărătorul și vânzătorul sunt de acord, vânzătorul inițiază procedura de lichidare a întreprinderii, proprietatea acesteia este descrisă, vândută la licitație, unde este achiziționată noul proprietar.

Adevărat, există riscul ca un alt ofertant să vină și să bată prețul. Experții spun însă că, dacă totul este făcut corect, transferul afacerii către cumpărătorul potrivit este garantat. Acest mecanism este potrivit pentru întreprinderile mici, mijlocii și mari.

De ce sunt necesari intermediari?

Cel mai important lucru în acest domeniu este consultarea, evaluarea, informarea, sprijinul. Niciun investitor sănătos nu ar cumpăra o afacere bazându-se doar pe propria sa ingeniozitate.

Factorul de familiaritate rămâne foarte important pentru afacerile rusești. Atât cumpărătorul, cât și vânzătorul au adesea nevoie de recomandări de la terți care sunt personal familiarizați cu părțile.

O proporție destul de mare de tranzacții trec fără acest lucru. Adică, o situație normală de piață devine obișnuită, atunci când vânzătorul și cumpărătorul nu știu inițial nimic unul despre celălalt.

Intermediarul îi reunește, ajută la pregătirea înainte de vânzare, acționează adesea ca un consultant de afaceri și ajută la curățarea afacerii.

De asemenea, evaluează întreprinderea, face întrebări despre părțile contractante la nivel înalt în interesul fiecăreia dintre acestea, oferă suport juridic și uneori chiar rezolvă problemele de securitate.

Serviciile unui consultant intermediar costă 2-15% din valoarea tranzacției - toți intermediarii subliniază că abordarea lor este pur individuală. În plus, vânzătorul plătește pentru ele.

Cert este că vânzările se realizează din setul de oferte care este format de vânzători, motiv pentru care intermediarul trebuie plătit. Cu toate acestea, nimeni nu-l împiedică pe cumpărător să plătească pentru serviciile unui intermediar.

Taxele ar trebui, de asemenea, incluse în costurile care apar în timpul tranzacției. Un intermediar inteligent va ajuta, desigur, să le minimizeze. Faptul de a cumpăra și de a vinde o afacere în sine nu este un obiect de impozitare.

Taxele apar dacă proprietatea este transferată în timpul tranzacției. Sau dacă afacerea a fost vândută prin cumpărarea de acțiuni sau acțiuni și prețul de cumpărare a depășit valoarea nominală - această diferență este considerată venitul vânzătorului și este supusă impozitului pe venit - 13%, dacă vorbim despre individual.

Este clar că, în cazul unui SRL, o cotă de 100% a întreprinderii poate fi evaluată la 10 mii de ruble la egalitate. capitalul autorizat, dar afacerea ar putea valora 100.000 de dolari. Adică diferența dintre nominal și pretul din magazin ar fi de 99.700 USD și ar fi impozitat ca venit pentru vânzător.

Adesea, părțile își asumă riscuri juridice, subestimând valoarea formală a afacerii sau convin să împartă povara impozitelor.

Acum există zeci și chiar sute de oferte pentru vânzarea unei afaceri pe piață. Nu sunt de vânzare doar fabricile și navele, ci și întreprinderile mici care pot fi administrate de o persoană obișnuită cu cel puțin o oarecare perspicacitate pentru afaceri.

Această piață poate fi de interes și pentru antreprenorii existenți care doresc să-și diversifice afacerea.

Proprietarii multor companii rusești au proclamat scopul principal creșterea valorii afacerii dvs. și, în special, a capitalizării sale de piață. Între timp, acest concept corespunde mai multor definiții și, în consecință, metode de calcul...

„Focalizarea Rusiei”, nr. 21

La evaluarea unei afaceri se folosesc trei abordări: comparativ, venit și cost..

Abordare comparativă pentru evaluarea afacerilor presupune că valoarea activelor este determinată de cât de mult pot fi vândute în prezența unei piețe financiare suficient de formate. Cu alte cuvinte, cea mai probabilă valoare a companiei care este evaluată poate fi prețul real de vânzare al unei companii similare înregistrat de piață.
Principalul avantaj al abordării comparative este că evaluatorul se concentrează pe prețurile reale de cumpărare și vânzare ale întreprinderilor similare. În acest caz, prețul este determinat de piață, ținând cont de ajustări care asigură comparabilitatea analogului cu obiectul evaluat. Atunci când se utilizează alte abordări, valoarea întreprinderii este determinată pe baza calculelor.
În funcție de scopurile, obiectul și condițiile specifice ale evaluării, abordarea comparativă presupune utilizarea a trei metode principale: metoda companiei egale, metoda tranzacției și metoda coeficienților industriei.

Capacitatea unei afaceri de a genera venituri este cel mai important indicator în evaluarea proprietății generale a unei afaceri. De aceea Una dintre principalele metode de evaluare a afacerilor este „abordarea venitului”„, care vă permite să determinați valoarea de piață a unei întreprinderi în funcție de veniturile viitoare așteptate.

Această abordare implică următorul set de acțiuni: analiza datelor istorice și prognozarea veniturilor viitoare, evaluarea riscului asociat cu generarea de venituri și determinarea perioadei de timp pentru generarea veniturilor. Suma venitului viitor redus la valoarea actuală este o valoare aproximativă pe care un potențial investitor o poate plăti pentru compania evaluată. Principalul indicator în abordarea veniturilor în evaluarea afacerilor este indicatorul „fluxul net de numerar” - diferența dintre intrările și ieșirile de fonduri într-un anumit timp.

Abordarea costului (proprietății). Evaluarea întreprinderii ia în considerare valoarea întreprinderii în termeni de costuri suportate. Această abordare presupune că valoarea activelor unei întreprinderi este determinată de suma costurilor de reproducere sau înlocuire a acesteia, ținând cont de uzura fizică și morală. Abordarea proprietății folosește metoda valorii contabile ajustate (metoda activului net). Conform legii cu privire la societățile pe acțiuni, în cazul în care proprietatea a cărei valoare trebuie determinată este acțiuni ordinare ale companiei, pentru a determina valoarea de piață a proprietății specificate, mărimea activelor nete ale companiei, prețul la care un cumpărător care are informații complete despre valoarea agregată a tuturor acțiunile comune ale companiei și alți factori considerați importanți de către persoana (persoanele) care determină valoarea de piață a proprietății.

Principalul avantaj al acestei abordări este că se bazează pe informații factice fiabile despre starea complexului imobiliar al întreprinderii, dar nu ține cont de posibilitățile viitoare ale întreprinderii de a genera venit net. Prin urmare, împreună cu alte abordări (piață și venituri), participă la coordonarea rezultatelor evaluării finale.
Metoda valorii contabile ajustate (sau metoda activelor nete ale unei intreprinderi) presupune analiza si ajustarea tuturor elementelor din bilantul intreprinderii, insumarea valorii activelor si scaderea din valoarea rezultata a elementelor de pasiv ajustate ale bilantului in termenii datoriilor pe termen lung si curente. Această metodologie de calcul a valorii întreprinderilor respectă Principiile Internaționale contabilitateși este utilizat în prezent pe scară largă în determinarea valorii activelor nete ale societăților pe acțiuni.

Abordarea veniturilor vă permite să țineți cont de perspectivele de dezvoltare ale companiei. Cu toate acestea, aceste previziuni vor depinde în mare măsură de dezvoltarea viitoare a pieței din Rusia. Abordarea comparativă (piață) este singura metodă care ține cont de situația pieței. Abordarea costurilor se bazează pe valoarea de piață a activelor reale ale companiei, dar nu reflectă veniturile viitoare din afaceri.
Cu informații complete și de încredere primite de evaluatori în timpul procesului de evaluare, toate cele trei abordări ar trebui să ofere rezultate care sunt destul de apropiate ca valoare, în in caz contrar Pentru a determina valoarea finală a valorii de piață a companiei, se analizează avantajele și dezavantajele abordărilor utilizate și calitatea informațiilor primite, atribuindu-se un coeficient de ponderare fiecărei abordări.

Nu cred că piața de valori poate fi văzută ca un proxy pentru valoarea afacerii în acest moment. În opinia mea, piața de până acum reflectă sentimentul speculativ, nu sentimentul investițional. Prin urmare, valoarea cotațiilor bursiere într-o anumită zi nu indică valoarea afacerii în principiu - mâine, într-o lună, această valoare va fi într-un punct diferit, fie mai mare, fie mai mică, în funcție de jucători. Trebuie să luați în considerare istoricul prețurilor acțiunilor timp de 3-5 ani pe o piață stabilă.