Reducerile de iarnă sunt acum în plină desfășurare. Reducerile din multe magazine ajung la 50%, dar nu aceasta este limita. Puțin mai târziu prețurile vor scădea și mai puțin. Între timp, să vorbim despre unde este mai bine să faceți cumpărături - la aceleași vânzări sau la centrele de reduceri, unde, de fapt, se desfășoară vânzări pe tot parcursul anului de colecții vechi. Voi spune imediat că acest articol este relevant în principal pentru Rusia, deși nu cred că realitățile din Ucraina și alte țări CSI sunt semnificativ diferite de cele din Rusia.

Cum diferă un centru de discount de un centru de stoc?

Centru de reduceri- acesta este un punct de vânzare cu amănuntul (de obicei unul destul de mare) al unui lanț de magazine. De exemplu, Adidas, Puma, O'stin. Centrul de reduceri al unui astfel de lanț primește haine care nu au putut fi vândute într-un magazin obișnuit timp de aproximativ un an (mai rar o lună și jumătate, două sau șase). Este logic să presupunem că aceste haine (și pantofii, desigur) au rămas nerevendicate chiar și în timpul vânzărilor din acest magazin. În plus, hainele cu defecte, atât invizibile, cât și vizibile cu ochiul liber, sunt adesea trimise la centrul de reduceri. Dar, în orice caz, originea hainelor și încălțămintei este evidentă.

Centru de stoc- acesta este un punct de vânzare cu amănuntul (de asemenea, de obicei de o suprafață mare) unde hainele provin dintr-o varietate de surse; De regulă, acestea sunt depozite de dealer. În cele mai multe cazuri, acestea sunt haine care chiar înainte magazine cu amănuntul nu a ajuns, merge la centrul de stoc direct din depozit - producător, dealer (intermediar) sau lanț de magazine.

Totuși, centrul de stoc poate primi și haine de la un anumit magazin. Adesea, centrul de stoc (mai precis, compania proprietară) achiziționează și îmbrăcăminte independent, de obicei de la furnizori chinezi. Există și centre de stocuri care vând așa-numitele mărfuri confiscate în vamă. De regulă, acestea nu sunt haine chinezești importate în întregime legal de către antreprenori în devenire.

Merită spus că este imposibil să se facă o distincție clară între centrele de stoc și centrele de discount. Este dificil să determinați categoria unui magazin chiar și după numele său (o reducere se poate dovedi a fi o risipă și invers). Dar în ceea ce privește conținutul, este aproape întotdeauna posibil. Centrele de stoc sunt de obicei multi-brand, iar hainele (de obicei fara marca) sunt vandute acolo la preturi foarte mici. Adesea are defecte de diferite dimensiuni, dar uneori arată foarte decent. Se întâmplă ca un articol să se demodeze înainte de a ajunge chiar la ghișeul magazinului.

Exemple tipice de centre de stoc: „Nume de familie”, „Fashion Factory - centru de reduceri”.

Reduceri multi-brand si mono-brand

Centrele de stocuri sunt de obicei multi-marcă. Reducerile pot fi atât multimarcă, cât și monomarca. Este furnizat unui magazin monobrand (de exemplu, discount Puma) de la un lanț de magazine cu amănuntul (Puma). Într-o reducere multibrand (de exemplu, Rimanenze Dolci) este furnizat din mai multe magazine ale operatorului unui lanț de magazine de marcă (de exemplu, Hugo Boss, Pal Zileri, Iceberg și alte buticuri aparțin operatorului Bosco di Ciliegi). ).

Reducerile multi-marcă (cu excepții extrem de rare) oferă îmbrăcăminte de marcă cu adevărat originale. În acțiunile cu mai multe mărci, puteți întâlni atât falsuri, cât și „mărci de vârcolaci” (se presupune că Italia, dar în realitate, să zicem, Turcia).

Avantaje și dezavantaje ale reducerilor

Acțiunile au, poate, un singur avantaj - prețuri mici. Principalul dezavantaj este originea dubioasă a hainelor și încălțămintei și, ca urmare, calitatea lor dubioasă. Reducerile sunt mai bune in acest sens. Avantajele lor evidente: prețuri mici, origine evidentă a hainelor. Dezavantaje evidente: posibilitatea de a da peste haine cu defecte, disponibilitatea hainelor doar din colecții vechi, prezența hainelor și pantofilor în principal de dimensiuni mari.

Acum să ne uităm la argumentele pro și contra în detaliu. Să începem cu prețurile. Prețurile pot fi fie foarte mici, fie destul de mari. Totul depinde de integritatea operatorului de reduceri. Există centre de reduceri foarte bune, cu adevărat reduceri mari; Există și unele foarte mediocre, cu mici reduceri. În general, multe recenzii despre diverse magazine (inclusiv magazine cu discount) pot fi găsite pe site-ul www.tulp.ru. Vă recomand.

Originea evidentă a îmbrăcămintei, desigur, nu garantează calitatea ideală a acesteia. Dar, în majoritatea cazurilor, dacă se descoperă un defect, acesta poate fi returnat (dacă acest defect nu a fost menționat pe eticheta de preț sau de către vânzător și nu ați semnat o bucată de hârtie care să indice prezența acestui defect). Hainele pot părea ușor uzate (s-ar putea să fi fost încercate de câteva ori).

De asemenea, este de remarcat faptul că uneori hainele și pantofii vânduți la magazinele cu discount sunt foarte vechi. În cazuri deosebit de grave, vă puteți împiedica de colecții din 2005-2007. Și asta înseamnă nu numai că lucrurile ar putea demoda. Acest lucru înseamnă, de asemenea, că ar putea deveni pur și simplu dărăpănate. Hainele puteau fi încercate la întâmplare și întinse semnificativ. Poate fi murdar. Pantofii ar fi putut fi depozitați incorect - lângă o baterie, de exemplu. Și dacă încă nu a fost frecat cu cremă, doar încercat la întâmplare (fără corn), atunci achiziția riscă să se transforme într-o simplă risipă de bani.

Să zicem, pantofi italieni din piele de 15 mii (cu reducere - 7 mii) care au fost în magazin de un an, la reducere încă un an și jumătate, dintre care șase luni sunt pe baterie, încercați de 18 ori fără corn și niciodată tratate cu cremă sau ceară, este puțin probabil să vă servească ani lungi. Cel mai probabil, după câteva luni vei înțelege că ar fi mai bine pentru tine să-ți cumperi pantofi pentru acești bani într-un magazin obișnuit, chiar dacă nu sunt italieni. Drept urmare, îi veți cumpăra (pantofi obișnuiți), cheltuind aproximativ zece mii în total.

Vorbesc aici de mărci scumpe pentru că astfel de greșeli în cazul pantofilor/îmbrăcămintei scumpe sunt mult mai jignitoare. Desigur, dacă ai cumpărat pantofi cu o mie de ruble, te-au servit timp de șase luni și i-ai aruncat, nu vei fi foarte supărat. Și ceea ce mă refer este că atunci când vezi pantofi de la marca la care ai visat la un preț acceptabil pentru tine, nu ar trebui să te grăbești la casă cu ei. Trebuie să le examinați cu atenție, să întrebați vânzătorul câți ani au și așa mai departe. Și apoi ia o decizie.

Hainele, așa cum am menționat deja, se pot uza și pe o perioadă lungă de timp. Acest lucru se aplică în special hainelor din țesături subțiri și delicate, de exemplu, lână 160-250s. Un exemplu simplu. La un centru de reduceri iau pantaloni de lână (ceva în jur de 130-160 de ani) și îi țin la lumină. Și văd că pur și simplu strălucesc! În același timp, în apropiere atârnă practic aceiași pantaloni normali, la același preț. Așa că repet încă o dată - hainele trebuie inspectate cu atenție! Când cumpărați la un centru de reduceri, ar trebui să acordați o atenție deosebită inspecției.

Din moment ce vorbesc despre pantaloni, nu pot rezista să vorbesc despre experiența altcuiva despre care am citit pe un forum. Ne-am cumpărat pantaloni de marcă în Italia, într-unul dintre punctele de vânzare (de fapt, stocuri cu discount multibrand). Pentru un preț aparent ridicol - 19 euro. Au fost suficiente pentru exact o zi, care s-a terminat foarte prost (cusătura s-a destrămat). Atunci acești pantaloni s-au uitat la lumină și au văzut un fel de „plasă” în care se transformase lâna subțire.

Trebuie spus că reducerile au de obicei o mulțime de articole de dimensiuni mari și un număr mic de articole de dimensiuni mici. In cazul marimilor barbatesti: hainele sunt de obicei de la 50, libertate deosebita pentru cei cu marimile 54-56; cămăși - de obicei de la 40, mai ales mult - 43-44. Nu pot spune cu siguranță despre mărimile femeilor (din motive evidente). Se regasesc insa si haine in marimi mici. Și uneori gama sa este destul de largă. Depinde de magazin.

Desigur, reducerile vând și lucruri care nu au dimensiuni (cu rare excepții) - accesorii. Eșarfe, șaluri, cravate, genți, serviete, portofele, poșete și așa mai departe. În același timp, vă rugăm să rețineți că curelele, mănușile și pălăriile (în cea mai mare parte) au dimensiuni. Tabelul de mărimi pentru aceleași mănuși este destul de mare.

Gamă. În magazinele cu reduceri puteți găsi, de obicei, așa-numitele lucruri de bază - haine destul de plictisitoare și nedescrise, de care, totuși, nu vă puteți lipsi. Acestea sunt blugi și pantaloni gri și negri, cămăși albastre și așa mai departe. De regulă, un design simplu și necomplicat. Merită să mergi la o reducere pentru astfel de lucruri.

Cealaltă parte a sortimentului de reduceri sunt lucrurile strălucitoare, foarte originale și uneori extrem de îndrăznețe în design, care nu au primit prea multă recunoaștere de la cumpărători sau au fost la modă pentru un timp foarte limitat - să zicem, un sezon. Acestea sunt haine pentru toată lumea. Tricouri în culori sălbatice, blugi verzi cu strasuri și tot acel jazz. Totusi, la reduceri gasesti si articole de design original si in acelasi timp discret; elegant. Trebuie să te cauți pe tine însuți.

Vânzări

Vânzările includ de obicei îmbrăcăminte (și pantofi, desigur) din colecții relativ recente. În prezent - în mare parte din 2012, deși, bineînțeles, te poți împiedica de un fel de antichități - mai ales în magazinele scumpe. Prețurile la vânzări sunt uneori mai mici decât la centrele de reduceri, iar selecția de la începutul reducerii este foarte bună. În același timp, o vânzare standard în Rusia constă de obicei din trei perioade:

• start(de obicei primele două săptămâni). Reduceri 30% (uneori 10-30%). Alegerea este grozavă, există multe dimensiuni.
• Mijloc(de obicei următoarele două săptămâni). Reduceri 50% (uneori 30-50%). Alegerea este deja vizibil mai mică. Sunt puține dimensiuni mici.
• Sfârşit(inainte de vanzarea ultimului articol din categoria celor de care magazinul vrea sa scape). Reduceri 70% (uneori 50-70%). Alegerea este de obicei extrem de restrânsă. Sunt foarte puține dimensiuni. Designul lucrurilor rămase nu este pentru toată lumea.

Adesea, întreaga vânzare are loc „într-o singură perioadă” cu reduceri „până la 50-70%”. Durata unei astfel de vânzări este de obicei de aproximativ o lună sau puțin mai mult.

Cred că v-ați hotărât deja care perioadă de vânzare este cea mai bună pentru dvs. să cumpărați. Dacă sunteți pretențios, selectiv, iar mărimea îmbrăcămintei/pantofilor este mică și, de asemenea, nu doriți să petreceți mult timp la cumpărături, este mai bine să mergeți la cumpărături chiar de la începutul vânzărilor. Dacă sunteți dispus să petreceți o jumătate de zi la cumpărături, puteți merge în perioada de vârf a vânzărilor. Dacă este o zi întreagă, o poți face la sfârșit, când reducerile sunt cele mai mari.

In fine, daca ai marimi mari (de la 50 pentru femei si de la 52 pentru barbati), atunci poti gasi chiar destul de repede un articol potrivit chiar si in perioada finala de reduceri. Ei bine, este înțelept să cumpărați accesorii „supradimensionate” cel puțin la mijlocul reducerii.

Trebuie remarcat faptul că vânzările „globale”, la scară largă au loc doar de două ori pe an: vara (sfârșitul lunii iunie - mijlocul lunii august) și iarna (sfârșitul lunii decembrie - sfârșitul lunii februarie). Însă multe magazine dețin și vânzări în afara sezonului - primăvara și toamna (reduceri de aproximativ 30%) și organizează și diverse promoții. Puteți vedea o listă cu vânzările și promoțiile curente care au loc în magazinele de îmbrăcăminte și încălțăminte din Rusia chiar acum.

Câteva despre dezavantajele vânzărilor

Vânzările au și o serie de dezavantaje. Cele mai importante sunt cozile din cabinele de proba (cu cat reducerile sunt mai mari si magazinul este mai popular), cozile la casele de marcat. Haine împrăștiate la întâmplare, pe care vânzătorii nu au timp să le împacheteze. Vânzători constant ocupați: trebuie să așteptați până sunt liberi. În plus, probabilitatea de a da peste un articol cu ​​defecte este mai mare decât în ​​vremurile normale.

În fine, este de remarcat faptul că unele magazine fără scrupule în perioada de reduceri nu oferă reduceri reale de 50-70%, ci virtuale. Vechiul preț este lipit cu o etichetă cu alta, mai mare (de exemplu, era de 700 de ruble, s-au blocat 1000). Și pe deasupra acestei etichete există o etichetă de vânzare, uneori cu inscripția mândră „50% reducere” (dar, de fapt, la noul preț de 500 de ruble, reducerea este mai mică de 30%). Unii cumpărători rapidi încearcă să ajungă la cel mai mic preț real, dezlipind cu atenție etichetele de preț.

Vânzări sau reduceri: care este mai bine?

Dacă nu aveți nevoie urgentă de un articol, este mai bine să așteptați reducerea „50% reducere”. Cu toate acestea, nimeni nu te oprește să te plimbi prin magazinele cu reduceri: poate articolul visurilor tale te așteaptă într-unul dintre aceste magazine. Dacă aveți nevoie de un articol strict definit și aveți și o dimensiune mică, atunci este mai bine să așteptați până încep vânzările (reducere de 30%). În sfârșit, dacă aveți nevoie urgent de ceva, atunci, firește, va trebui să mergeți la un magazin cu reduceri (sau la un magazin obișnuit).

Acum, permiteți-mi să notez modelele generale:

• În timpul vânzărilor (mai aproape de sfârșitul lor) reducerile sunt mai mari decât la reduceri
• Vânzările includ articole din colecții mai noi
• În timpul vânzărilor (mai ales la început) există mai multe opțiuni
• Vânzările includ de obicei articole mai noi (făcute mai recent)
• În stadiul inițial al vânzărilor există mai multe articole de dimensiuni mici decât la reduceri

În cele din urmă, merită să spunem că multe magazine cu discount au vânzări independente iarna (ianuarie) și vara (iulie). Și prețurile pot scădea la niveluri foarte scăzute.

Când cumpărați lucruri la reduceri și reduceri, trebuie să fiți atenți Atentie speciala asupra calitatii lor. Uitați-vă pentru a vedea dacă articolul are defecte, dacă cusăturile se desfac, dacă materialul este uzat și așa mai departe.

Este foarte important să nu vă pierdeți capul și să nu cumpărați lucruri inutile. De exemplu, să presupunem că cumpărați cinci lucruri la reducere pentru, relativ vorbind, 5.000 de ruble (cu un preț total inițial de 10.000 de ruble). Dar de fapt vei purta doar trei, pentru 3.000 de ruble (vechiul preț este de 6.000 de ruble). În consecință, ați aruncat 2000 de ruble la scurgere, iar economiile reale la achiziție nu au fost cincizeci la sută, ci mai puțin de douăzeci. O astfel de aritmetică.

În cele din urmă, nu cumpăra lucruri care nu sunt de dimensiunea ta. De exemplu, era doar mărimea 50 la reducere, iar tu ai 48. Și te-ai hotărât să cumperi ceva care este, în general, prea mare pentru tine. Aceasta este, desigur, o decizie proastă. Desigur, poate chestia poate fi suturată. În general, merită să aflați dacă magazinul oferă un serviciu de tivire a îmbrăcămintei. Unele magazine cu discount (și magazine fizice) oferă servicii gratuite de croitorie/croitorie. În opinia mea, este un păcat să ratezi ocazia de a le folosi și de a ajusta hainele la silueta și înălțimea ta.

Cumparaturi fericite!

Magazinele de stoc și centrele de reduceri au intrat ferm în viața noastră și au devenit un loc popular de pelerinaj pentru amatorii de cumpărături care doresc să cumpere articole din colecția anterioară la prețuri rezonabile. Nu trebuie să se gândească la motivele reducerilor globale care se aplică bunurilor oferite spre vânzare într-un magazin sau centru de reduceri. La urma urmei, adesea hainele sau pantofii comozi și practici tind să rămână la modă timp de mai multe sezoane.

Să vedem ce este o reducere și cu ce se folosește. Discount (tradus literal din engleză ca „reducere” - „reducere”) are mai multe semnificații. Diverse cărți de referință economică vor răspunde la întrebarea ce este o reducere, dar nu ne vom opri în detaliu asupra fiecărei valori, ci vom oferi o scurtă privire de ansamblu.

Deci, o reducere este diferența de preț a unui titlu achiziționat în raport cu acesta. În domeniul bancar, o reducere este o deducere a dobânzii pentru rambursarea anticipată a unui împrumut sau a unei alte tranzacții bancare care implică calcularea dobânzii. In comert din cauza timpilor de livrare prelungiti, nerespectarii calitatii declarate a produsului, sau orice alta reducere de sezon.

Reducerea a devenit larg răspândită în viața modernă, deoarece este un instrument convenabil pentru creșterea vânzărilor și pentru a ajuta la atragerea clienților.

Puteți înțelege la ce este o reducere exemplu simplu. Să presupunem că producătorul are o cantitate de mărfuri rămasă în depozit care nu a fost selectată de distribuitori. Apoi, ținând cont de faptul că produsul poate rămâne în depozit din cauza extrasezonului sau a irelevanței din cauza unei modificări a colecției, producătorul aruncă produsul printr-un centru de reduceri, scontându-l, oferindu-l clienților la un reducere semnificativă.

Cele mai comune centre de reduceri oferă îmbrăcăminte, încălțăminte, articole pentru copii și sport. Magazinele cu discount sunt mai puțin reprezentate pe piață aparate electrocasniceși electronice.

Ce este o reducere? Acestea nu sunt obișnuite prize, oferind produse second-hand sau defecte. Acestea sunt magazine de marcă ale producătorilor de marcă, care oferă mărfuri la prețuri mai mici cu 20-80%, ajungând la ele după vânzări sezoniereîncasări în reprezentanțele companiei. Spre deosebire de vânzările obișnuite de sezon și de sărbători, care sunt adesea practicate de un magazin obișnuit, centrul de reduceri oferă mărci cunoscute la reducere pe tot parcursul anului, în mod continuu și indiferent de sezonalitatea acestuia.

Un exemplu izbitor de utilizare a unui sistem de vânzare cu reduceri este centrul de reduceri Nike. Aceste magazine vând întotdeauna produse de marcă de înaltă calitate din colecțiile anterioare, ceea ce permite multor fani ai sportului să folosească acest brand, iar Nike scapă astfel de produsele blocate în depozite. Rețeaua are reprezentanțe în multe orașe, precum și site-uri proprii și magazine online, unde puteți comanda și produsul selectat. Acest lucru face ca produsele Nike să fie disponibile pentru o gamă largă de consumatori, ceea ce ajută doar la popularizarea mărcii.

Reducerea este diferența dintre prețurile pentru mărfuri identice cu termene de livrare diferite

Mai multe semnificații ale conceptului economic de discount, procesul de determinare a ratei de actualizare din calculul ratelor de actualizare

Extindeți conținutul

Restrângeți conținutul

Reducerea este definiția

Reducerea este diferenta dintre preturile la care se vinde valoare materială sau mărfuri în prezent și prețul valorii sale nominale la vânzare sau la răscumpărare

Reducerea este o reducere de la prețul de listă anunțat al unui produs sau serviciu furnizat de vânzător consumatorului.

Reducerea este achiziționarea de cambii, bonuri de trezorerie sau obligațiuni la mai puțin de valoarea nominală.

Reducerea este diferența dintre prețul curent și prețul la scadență sau valoarea nominală a unui titlu.

Reducerea este diferența dintre cursul forward și cursul pentru livrarea imediată a monedei.

Reducerea este diferența dintre prețurile unui titlu pe bursă la un moment dat și valoarea nominală hârtii valoroase(preț) la rambursarea acestora.

Reducerea este diferența dintre prețul la care o marfă sau un activ este vândut în prezent și valoarea sa nominală la scadență sau vânzare.

Reducerea este o sumă de bani care se plăteşte pentru a obţine un împrumut preferenţial. La primirea unui credit ipotecar, discountul este dedus din suma principală a împrumutului.

Conceptul de reducere

În vocabularul economic, discountul are două sensuri. Prima este contabilitatea facturilor. Adică, aceasta este diferența dintre prețurile unui titlu pe piața de valori la un moment dat în timp și valoarea nominală a titlului (prețul) la răscumpărare. Cumpărarea și vânzarea titlurilor de valoare (adică cambii), la momentul răscumpărării, se efectuează întotdeauna la cel mai mic preț decât valoarea nominală (suma) indicată pe cambie. Acest proces poate fi numit reducere.

8

O altă definiție a reducerii este procentul luat de organizațiile bancare atunci când scont facturile. Rata de actualizare este definită ca rata dobânzii care reduce valoarea câștigurilor viitoare până în prezent. Într-un alt mod se numește rata de actualizare.

Reducerea („reducerea” în limba engleză este tradusă ca reducere) este diferența dintre prețul la care un produs sau valoarea materială este vândut în prezent și prețul valorii sale nominale la răscumpărare sau vânzare.

La bursă, o reducere determină diferența dintre prețul unui titlu achiziționat la un moment dat și valoarea sa actuală la egalitate.

Adică, de exemplu, puteți cumpăra o acțiune la tranzacționare cu o valoare nominală de 800 USD pentru 700 USD, în acest caz reducerea va fi diferența de 800-700 = 100 USD.

Diferența de preț a unui produs, o reducere, este determinată de diferența de timp de livrare a acestui produs. Astăzi mărfurile sunt livrate mai ieftin, dar următoarea livrare va costa mai mult.

In raport cu cursul de schimb, discountul reprezinta diferenta dintre cursul forward, adica cursul fix la momentul tranzactiei cu plata pentru o perioada viitoare si cursul pentru plata imediata.

Reducerea este destul de răspândită în economie modernă pentru a atrage interesul și a crește numărul de vânzări în intervalul de timp dorit.

Pentru a atrage clienți, se organizează vânzări de bunuri și lucruri și se acordă reduceri. De exemplu, un brand care vinde pantofi are o rețea de magazine în jurul orașului unde se vând modele de pantofi proaspete. Un centru de reduceri sau un magazin de stoc sub bannerul acestui brand va vinde pantofi la reduceri profunde într-un anumit sezon.

De obicei, centrele de reduceri vând modelele de îmbrăcăminte și încălțăminte de anul trecut.

Rata de reducere și calculul acesteia

Reducere- definiție legată de conceptul de „reducere”. Exprimă reducerea indicatori economici perioade diferite (ani, luni, semestri sau trimestre) într-o formă comparabilă. Acest lucru este posibil folosind un factor de reducere. Se calculează folosind formula dobânzii compuse. Mai presus de toate, investitorii au nevoie de el pentru a cunoaște randamentele viitoare ale investițiilor lor - aceasta este baza deciziilor de investiții.

Procent de reducere- este definită ca rata dobânzii pentru conversia fluxurilor viitoare de venit în valoare actualizată. Se aplică la actualizarea VAN a fluxurilor de numerar viitoare. Rata de actualizare reflectă banii ținând cont de factorul timp și de riscuri. Adică, atunci când utilizați o rată de reducere, puteți calcula cu ușurință suma pe care trebuie să o cheltuiască un investitor pentru a primi venitul așteptat în viitor.

Pe lângă modificările de bani, este necesar să se cunoască exact momentul în care se va desfășura proiectul. Acest lucru este necesar pentru a selecta cât mai exact rata de actualizare și a o utiliza pentru a calcula veniturile posibile din aceste investiții.

De aceea se acordă atât de multă atenție ratei de scont. Viitorul multor proiecte de investiții, și poate chiar al companiei, depinde de el. Procent, in concept general, este costul capitalului pentru investitor. Dacă este îndeplinită condiția ca valoarea banilor să poată scădea brusc în timp real din cauza inflației, în planul de afaceri pot fi utilizate două rate ale dobânzii.

Rata de actualizare este rata dobânzii utilizată pentru a converti fluxurile viitoare de venit într-o singură valoare actualizată. Rata de actualizare este utilizată la calcularea valorii actuale a fluxurilor de numerar viitoare VAN.

Justificarea ratei de actualizare

Pentru a efectua calcule financiare și economice atunci când se evaluează un anumit proiect, este necesar să se determine rata de actualizare. Determinarea ratei de actualizare este una dintre cele mai importante probleme controversate printre investitori. Există mai multe puncte de vedere asupra procesului de determinare a ratei de actualizare.

Unii experți, „la determinarea ratei de actualizare, de obicei, pornesc de la așa-numitul nivel sigur sau garantat de rentabilitate a investițiilor financiare, care este asigurat de o bancă de stat pentru depozite sau în tranzacții cu valori mobiliare În acest caz, poate exista un risc suplimentar se acordă, iar cu cât proiectul în cauză sau contractul financiar este mai riscant, cu atât prima de risc este mai mare.”

Alții (de exemplu, R. Braley, S. Myers) consideră că rata de actualizare reprezintă cost de oportunitate investiția într-un proiect mai degrabă decât pe piața de capital, adică În loc de implementarea proiectului X, banii pot fi dați acționarilor care îi vor investi în active financiare.

Figura arată că costul de oportunitate al proiectului reprezintă profitul pe care acționarii l-ar fi putut primi dacă și-ar fi investit banii la propria discreție. Astfel, prin actualizarea fluxurilor de numerar ale unui proiect cu randamentul așteptat al activelor financiare comparabile, se determină cât de mult sunt dispuși să plătească investitorii pentru proiect.

Vom proceda din primul punct de vedere. Dobânda maximă la depozite pentru persoanele fizice în Sberbank (de la 10.000 de ruble, timp de 2-3 ani) este de 14,5%. Considerăm că dobânda băncii ține cont de inflație. Să presupunem că investitorul crede acest proiect risc scazut. Prima de risc va fi de 4,5%. Astfel, rata de actualizare va fi de 14,5% + 4,5% = 19%.

Calcularea ratei de actualizare

Baza prognozării ratei de actualizare este premisa teoretică a unei relații strânse între randamentul instrumentelor de datorie (obligațiuni) și instrumentelor de capital (acțiuni). În general, un investitor este dispus să-și asume mai mult risc (cumpărând acțiuni) doar dacă rentabilitatea proiectată a acestora depășește randamentul obligațiunii plus anumite prime de risc. Conform modelului discutat aici, rata de rentabilitate necesară viitoare a investitorului este suma:

Rata de bază pentru emitent este rata randamentului estimat la obligațiunile corporative în valută (dolar) ale acestui emitent (ține cont de prima pentru riscul de credit);

Prima de risc de țară pentru deținătorii de capitaluri proprii (ține cont de riscul investiției în instrumente de capitaluri proprii care este specific pentru piata ruseasca acțiuni comparativ cu piața de obligațiuni);

Prime pentru riscurile din industrie (ține cont de volatilitatea fluxurilor de numerar din cauza specificului industriei);

Premium asociat cu riscul de calitate slabă guvernanța corporativă;

Prime pentru riscul de ilichiditate a acțiunilor emitentului.

În general, formula de calcul a ratei de actualizare viitoare poate fi scrisă după cum urmează:

Calculul ratei de bază pentru emitent

Rata de bază este o componentă a ratei de actualizare. În sensul său, rata de bază arată la ce rentabilitate minimă participanții de pe piață sunt dispuși să investească într-o afacere. Spre deosebire de credința populară, care consideră că valoarea ratei de bază este aceeași pentru toate companiile luate în considerare, abordarea în cauză ia în considerare diferențele dintre afaceri chiar și în această etapă inițială. Tariful de bază pentru fiecare companie este individual. Această rată depinde de stabilitate Financiarăîntreprindere specifică.

Stabilitatea financiară a unei companii este determinată fie pe baza ratingului de credit atribuit emitentului de către agențiile de rating independente (S&P, Moody’s, Fitch), fie prin analiza acestuia. starea financiara. În mod ideal, fiecare companie are propriul tarif de bază.

Astfel, deoarece rata de bază ia în considerare nivelul de putere financiară a companiei, ea reflectă cu adevărat gradul de risc (și, ca urmare, randamentul minim necesar) care corespunde unei investiții într-o anumită companie.

Calculul primei de risc de țară

Riscul de țară este riscul unui comportament neadecvat al autorităților oficiale față de întreprinderile care își desfășoară activitatea în țara în cauză. Cu cât atitudinea statului față de afaceri este mai previzibilă, cu atât politicile guvernului promovează mai mult dezvoltarea întreprinderilor, cu atât riscurile de a face afaceri într-o astfel de țară sunt mai mici și, în consecință, profitabilitatea necesară este mai mică.

Riscul de țară poate fi măsurat și exprimat în termeni de rentabilitate suplimentară pe care investitorii îl vor cere atunci când investesc în acțiuni sau obligațiuni ale întreprinderilor care își desfășoară activitatea în țara în cauză.

Pentru a înțelege care este randamentul suplimentar de care au nevoie investitorii pentru a compensa riscul de țară, este suficient să comparăm randamentele obligațiunilor guvernamentale și ale celor corporative. Totodată, pentru a crește acuratețea calculelor, obligațiunile care sunt comparate trebuie să aibă aproximativ același nivel de lichiditate, calitate a creditului și durată. Astfel, diferența de randament al unui coș de obligațiuni corporative și de stat se va datora doar prezenței riscului de țară pentru investitorii care investesc în obligațiuni corporative (conceptul de risc de țară nu se aplică obligațiunilor de stat).

Diferența de randament rezultată arată amploarea riscului de țară pentru deținătorii de instrumente de datorie. Pentru a converti acest indicator atunci când lucrați cu acțiuni, valoarea calculată a riscului de țară este înmulțită cu un factor de ajustare determinat de un expert.

Premiul pentru riscul industriei

Această componentă a ratei de actualizare este de natură supranațională (adică nu depinde de țara în care se desfășoară afacerea) și este determinată exclusiv de caracteristicile interne ale industriilor - volatilitatea fluxurilor de numerar ale acestora. De exemplu, volatilitatea fluxurilor de intrare Comert cu amanuntul iar producția de petrol va fi complet diferită.

Atitudinea investitorilor față de măsura comparativă a riscului industriei este exprimată pe deplin pe piețele de valori dezvoltate. Ele sunt sursa de calcul a primelor din industrie. Pentru fiecare industrie de interes se determină un set de companii aflate în studiu, pentru care se calculează rata medie de actualizare a industriei.

Motive obiective pentru apariția unei prime suplimentare pentru riscul industriei apar atunci când rata medie de actualizare a industriei (cerința de rentabilitate minimă a investitorului) depășește randamentul curent al obligațiunilor guvernamentale din SUA - cel mai de încredere activ pentru investitor. Industriile cu rate medii de actualizare mai mici decât randamentul obligațiunilor guvernamentale din SUA sunt considerate relativ lipsite de riscuri, adică investitorii nu impun cerințe specifice suplimentare care cresc SD-ul emitenților acestor industrii. Pentru toate celelalte industrii, prima de risc din industrie este calculată ca diferența dintre CD-ul mediu al industriei și randamentul obligațiunilor guvernamentale din SUA. În consecință, prima calculată pentru industrie se aplică tuturor emitenților săi.

Primă de risc pentru guvernanța corporativă slabă

Această primă reflectă riscurile proprietarului acțiunilor emitentului, asociate în primul rând cu retragerea profitului net și a activelor din companie.

Prima de lipsă de lichiditate a stocurilor

Această primă apare din cauza posibilelor dificultăți pentru un investitor în achiziționarea sau vânzarea unui bloc de acțiuni fără pierderi semnificative de preț și timp. Toate celelalte lucruri fiind egale, investitorul va cumpăra un activ mai lichid.

Metode de calcul a ratei de actualizare

La calcularea ratei de actualizare pt capitaluri proprii se folosesc două metode principale:

Modelul de stabilire a prețului activelor de capital (CAPM);

Metoda extinsa de calcul a ratei de actualizare;

Metoda rentabilității medii a activelor și a capitalului din industrie;

Determinarea ratei de actualizare prin mijloace experte;

Înainte de a trece la luarea în considerare a metodelor de calcul al ratei de actualizare a capitalului propriu, remarcăm importanța luării în considerare a factorului de risc în evaluarea afacerilor.

Atunci când se determină profitabilitatea investițiilor viitoare, este necesar nu numai să se calculeze valoarea venitului, ci și să se determine riscul potențial care este asociat cu deținerea unui anumit activ.

În evaluarea afacerilor, riscul înseamnă gradul estimat de incertitudine (certitudine) în obținerea veniturilor viitoare așteptate.

Pentru un anumit nivel al venitului viitor așteptat, piața va plăti mai mult dacă probabilitatea de a obține aceste venituri este mai mare și invers.

În evaluarea afacerilor, există două tipuri de risc:

Riscul sistematic caracterizează riscurile externe întreprinderii, pe care aceasta nu este capabilă să le influențeze sau să le prevină. Riscurile sistematice apar sub influența unor evenimente generale, cum ar fi inflația, recesiunea sau redresarea economică sau creșterile ratelor dobânzilor. Aceste evenimente afectează starea de fapt a oricărei companii și, prin urmare, nu pot fi eliminate prin diversificarea portofoliului de investiții (un set de active financiare ale diverșilor emitenți). În acest sens, riscul sistematic este numit și risc de „piață” sau „nediversificabil”.

Riscul nesistematic este asociat cu situatie financiara, activitățile unei anumite companii, cu riscurile sale comerciale și financiare inerente.

Pe baza celor prezentate descriere scurta tipuri de riscuri, vom începe să luăm în considerare metode de determinare a ratei de actualizare a capitalului propriu.

Modelul de stabilire a prețurilor activelor de capital (CAPM)

Acest model permite o descriere destul de satisfăcătoare a relației dintre risc și randamentul așteptat al activelor (sau costul capitalului).

Există câteva ipoteze care au loc în procesul de aplicare a modelului CAPM:

Modelul presupune că investitorii sunt aversivi la risc și, dacă îl acceptă, cer compensații; „Aversiunea la risc” este de obicei interpretată ca o cerință pentru compensarea riscului;

Vorbim despre investitori raționali care acționează pe baza principiului raționalității. Investitorii raționali se străduiesc să își diversifice portofoliile de investiții, adică un investitor rațional nu își va investi niciodată fondurile într-o singură întreprindere

Toți investitorii au aceleași informații despre o anumită afacere și, în consecință, despre riscurile sale inerente și, în consecință, evaluează ratele de rentabilitate așteptate în același mod

Acest model nu ia în considerare costurile tranzacțiilor pentru cumpărarea și vânzarea de active și, de asemenea, nu ia în considerare factorul fiscal - adică rata rentabilității la acordarea unui împrumut și costul fondurilor împrumutate sunt aceleași .

Modelul de preț al activelor de capital (CAPM) se bazează pe principiul că afacerea este o categorie eternă, adică acest model este utilizat pentru a determina rata rentabilității unui activ riscant. Acest randament este o funcție a unui randament fără riscuri și a primei plătite pentru riscul deținerii activului.

Prima de risc este calculată în funcție de modificările prețului unui anumit activ într-o anumită perioadă de timp, comparativ cu modificările pieței în ansamblu în aceeași perioadă.

Modelul CAPM de bază arată astfel:

Unde Re este rata necesară (așteptată) de rentabilitate a capitalului propriu;

Rf – rata de rentabilitate fără risc;

Rm – rata medie de rentabilitate a pieței pentru orice set de valori mobiliare;

b este o măsură cantitativă a riscului sistematic care evaluează modificările randamentului acțiunilor ale companiilor individuale în comparație cu dinamica venitul pieței;

(Rm - Rf) – prima de risc de piata.

Folosind formula de mai sus, se poate estima profitabilitatea așteptată companii publice.

Rata fără risc Rf este determinată de rata rentabilității investițiilor care asigură randamentul minim cu cel mai mare grad de probabilitate (aproape de 100%).

În străinătate, în practica evaluării afacerilor, ratele de venit la titlurile de stat sunt de obicei folosite ca o rată fără risc (de obicei la nivelul de 6 - 8%).

În practica internă, problema ratei fără risc este considerată în prezent ambiguu - următoarele pot fi acceptate ca atare:

Ratele de rentabilitate ale depozitelor în numerar ale băncilor de cea mai înaltă categorie de fiabilitate;

Rata de actualizare a Băncii Centrale a Federației Ruse (din noiembrie 2000 până în decembrie 2001 25%);

Când este evaluată în termeni de dolari - rata de rentabilitate a unui împrumut în valută națională obligată (obligațiuni VEB 4 tranșe).

Rata medie de rentabilitate a pieței Rm se determină în funcție de valoarea veniturilor de pe piața valorilor mobiliare din industria de care face parte societatea evaluată, pe o perioadă de timp destul de lungă retrospectiv. Pe piața internă, indicatorii RTS (Sistemul comercial rusesc) sau agentii de stiri– precum AK&M, Rosbusinessconslating etc.

Valoarea b ca măsură cantitativă a riscului sistematic poate fi determinată pe baza următoarei relații:

b = Modificarea procentuală a câștigului pe acțiune al companiei care este evaluată

Procentul de modificare a cotației medii de pe piață a acțiunilor tranzacționate pe o anumită piață

Valoarea b indică cât de mult este mai mare sau mai mic riscul deținerii unor active specifice decât riscul portofoliului de piață. Dacă b> 1, atunci activele sunt considerate mai riscante și sunt clasificate ca active agresive. Dacă b< 1, то данные активы являются менее рискованными, чем рыночный портфель и являются защищенными.

Astfel, cu cât beta este mai mare, cu atât riscul este mai mare. Prețul acțiunilor unei companii pentru care coeficientul b este egal cu 1,5, cu o tendință de creștere în piață, va crește în medie cu 50% mai rapid decât nivelul mediu al pieței. În schimb, dacă piața este deprimată, prețul acțiunilor unei anumite companii va scădea cu 50% mai repede decât media pieței. Prin urmare, dacă prețul bursier scade cu 10%, vă puteți aștepta ca prețul acțiunilor companiei respective să scadă cu 15%.

În practica evaluării afacerilor, formula de bază a modelului de evaluare a activelor de capital este completată prin introducerea unor modificări care fac posibilă luarea în considerare a riscurilor nesistematice. Apoi, formula pentru calcularea ratei de rentabilitate a capitalului propriu este următoarea:

unde C1 este prima pentru caracteristica de risc a unei companii individuale;

C2 – primă pentru riscul investiției în afaceri mici;

С3 – prima pentru riscul de tara.

Luați în considerare aceste modificări:

Se aplică o primă de risc specifică unei anumite companii dacă societatea evaluată este caracterizată de un risc specific. De obicei, acest risc este asociat cu natura activităților companiei.

Prima de risc pentru investitia in afaceri mici se aplica daca firma evaluata este o afacere mica. Scopul introducerii acestui amendament este de a compensa instabilitatea suplimentară a veniturilor întreprinderilor mici. În ceea ce privește valoarea totală a primei pentru riscul caracteristic unei companii individuale și a primei pentru riscul de a investi într-o afacere mică, s-a dezvoltat un obicei de investiții recunoscut, conform căruia această valoare este determinată de experți din țara de investitie.

Prima de risc de țară este introdusă numai la evaluarea ratei de actualizare pentru investitorii străini. Pentru investitorii autohtoni, nivelul riscului de țară se reflectă în nivel ridicat atât rata fără risc, cât și prima de risc de piață. Prima de risc de țară este individuală, deoarece depinde de preferințele individuale de risc, de cunoștințele și de experiența anumitor investitori. În acest caz, ratingurile de risc de țară ale țării de investiție, care sunt emise de cele mai importante companii de rating din lume, pot fi utilizate ca ghid.

Metoda de construcție cumulativă a ratei de actualizare

Metoda de construcție cumulativă a ratei de actualizare a capitalului propriu este utilizată la evaluarea companiilor închise, pentru care este dificil să se găsească companii analoge publice comparabile și, în consecință, este imposibil să se utilizeze modelul CAPM.

La utilizarea metodei cumulative se ia ca bază rata fără risc, la care se adaugă o primă pentru riscul de a investi în firme inchise. Această primă reprezintă randamentul pe care investitorul îl „cere” ca compensație pentru riscurile nesistematice – adică riscurile suplimentare asociate cu investiția în aceasta companie, comparativ cu investițiile fără riscuri.

ÎN vedere generala Modelul de construcție cumulat arată astfel:

unde Re este rata rentabilității cerută de investitor;

Rf – rata de rentabilitate fără risc;

Сi – prime suplimentare (suprataxe) pentru riscuri specifice

Astfel, în procesul de aplicare a metodei cumulative de calcul a ratei de actualizare, este necesară identificarea și cuantificarea unui număr cât mai mare de tipuri de riscuri inerente unei anumite companii.

Următoarele prime de risc sunt cel mai adesea luate în considerare:

Dependența companiei de cifra cheie și disponibilitatea rezervei de management - primele sunt stabilite de la 0% la 5%.

Marimea companiei. (0-5%). Dacă firma este mare și ocupă o poziție de monopol, atunci riscul specific va fi minim (egal cu zero).

Structura financiară companiilor. - structura Capitala. (0-5%). Riscul ridicat este caracterizat de o pondere semnificativă a fondurilor împrumutate.

Diversificarea produselor și teritoriale (0 - 5%)

Diversificarea cumpărătorilor de produse ale companiei și a furnizorilor de produse și servicii (0 - 5%).

Disponibilitatea datelor privind starea financiară a întreprinderii în dinamică raportată la starea financiară a întreprinderii (0 - 5%).

Evaluatorul decide singur în ce măsură să includă riscurile de mai sus în calcularea ratei rentabilității.

Metodă extinsă de calcul a ratei de actualizare

Cel mai adesea în calculele de investiții, rata de actualizare este definită ca costul mediu ponderat al capitalului (WACC), care ia în considerare costul capitalului propriu și costul fondurilor împrumutate. Aceasta este metoda cea mai obiectivă pentru determinarea ratei de actualizare. În acest caz, pentru a determina costul capitalului propriu, se utilizează modelul de preț al activelor de capital (CAPM). Determinarea ratei de actualizare pentru tot ceea ce este investit este asociată cu calcularea valorii curente a așa-numitului „fără datorii” fluxul de numerar, folosit adesea de investitorii care analizează cantitatea de cash-flow generată de o companie. Pentru a-l calcula, se folosește valoarea costului capitalului utilizat de companie pentru a-și finanța activitățile. Deoarece în astfel de finanțări sunt implicate atât fondurile proprii, cât și cele împrumutate, costul mediu ponderat al capitalului (WACC) acționează ca valoare a costului „total” al capitalului. Costul mediu ponderat al capitalului se calculează folosind formula binecunoscută:

Ks este costul strângerii capitalului propriu,

Kd este costul capitalului de împrumut,

Ws și Wd sunt cotele de capital propriu și, respectiv, de datorie, în structura capitalului întreprinderii,

T - rata impozitului pe venit.

Este clar că profitabilitatea noului proiect de investitii trebuie să fie mai mare decât valoarea WACC, altfel nu are rost să o implementăm, deoarece va reduce valoarea totală a companiei. Prin urmare, pare logic să folosim WACC ca rată de actualizare.

Cele două probleme principale legate de utilizarea WACC ca rată de actualizare sunt următoarele:

WACC reflectă valoarea actuală a totalității surselor utilizate pentru finanțarea investițiilor de capital care sunt normale pentru o anumită companie și atunci când depășesc limitele normale ale activităților organizației, investițiile sunt supuse unor riscuri complet diferite față de cele „normale” și, prin urmare, WACC. nu poate fi folosită ca o rată de rentabilitate necesară, deci cum nu ia în considerare diferențele de risc ale diferitelor investiții;

Dacă amploarea investiției este atât de mare încât modifică semnificativ structura surse financiare companie, atunci WACC nu poate fi folosit nici ca rată de reducere.

Dar chiar dacă vorbim de investiții „obișnuite”, atunci în acest caz investițiile pot implica diferite grade de risc. De exemplu, investițiile de capital asociate cu înlocuirea echipamentelor sunt în general mai puțin riscante decât investițiile făcute pentru a dezvolta noi tipuri de produse. Atunci când se evaluează eficiența economică în acest caz, se poate considera costul mediu ponderat al capitalului companiei drept valoarea minimă acceptabilă a costurilor de oportunitate, crescând rata de rentabilitate necesară în funcție de natura investiției. Astfel, în acest caz, la determinarea ratei de actualizare se folosesc aprecieri ale experților, ceea ce introduce și un element de subiectivitate în acest proces.

Rentabilitatea medie a activelor și metoda capitalului în industrie

Modelul DuPont, sau rentabilitatea medie a activelor și a capitalului din industrie, reflectă rentabilitatea medie a activelor sau capitalul angajat al industriei. Pentru evaluarea acestei metode se folosesc indicatorii ROA (Return of Equity) și ROE (Return of Assets), care cuprind toate riscurile inerente industriei companiei evaluate. Prin urmare, principala condiție pentru aplicarea modelului DuPont este informații suficiente despre starea industriei. Modelul Dupont are următoarea vedere:

Pentru a calcula rata de actualizare, metoda rentabilității medii din industrie a activelor și a capitalului este avantajoasă de utilizat atunci când acțiunile nu sunt cotate la bursă, adică. sunt cele mai puțin comercializabile. Ele nu reflectă adevărata valoare de piață a companiei.

Atunci când se utilizează modelul DuPont, companiile dintr-o industrie sunt de obicei împărțite în anumite grupuri, de exemplu, mici, mijlocii și mari, în funcție de mărimea capitalului social al companiei.

Indicatorii calculați pentru o anumită companie sunt comparați cu mediile din industrie. Informațiile despre indicatorii ROE și RОА pentru industrie pot fi obținute din recenziile medii ale industriei de către agențiile analitice și din diferite evaluări din industrie.

Metoda multiplicatorului de piață

Această metodă este utilizată atunci când există suficiente informații despre analogi. Constă în calcul diverse niveluri câștigurile pe acțiune. De exemplu, ei disting:

EBITDA/P -- Câștig înainte de dobânzi, impozite, amortizare și amortizare (Câștiguri înainte de amortizare, dobânzi și impozite pe acțiune);

EBIT/P -- Câștig înainte de impozite pe dobânzi (Câștig înainte de dobândă și impozite pe acțiune);

EBT/P- Câștig înainte de impozite (Câștig înainte de impozitare pe 1 acțiune);

E/P -- Câștiguri (profit net pe 1 acțiune).

Avantajul utilizării multiplilor de piață ca rată de actualizare este că multiplii de piață reflectă pe deplin riscurile din industrie. Dezavantajul este că multiplii nu reflectă riscuri unice pentru compania evaluată.

Determinarea ratei de actualizare prin mijloace experte

Cel mai simplu mod de a determina rata de actualizare, care este folosită în practică, este stabilirea acesteia prin mijloace experte sau pe baza cerințelor investitorului. De asemenea, trebuie menționat aici că rata de actualizare utilizată în calcule este aproape întotdeauna convenită cu banca de investiții care strânge fonduri pentru proiect sau cu investitorul. În același timp, calculele se bazează de obicei pe riscurile investiției în companii și piețe similare.

Metoda opțiunilor reale

În zilele noastre se propune din ce în ce mai mult utilizarea metodei opțiunilor reale, dar aplicarea acesteia este foarte dificilă din punct de vedere metodologic. Pentru a lua în considerare factori de risc, cum ar fi posibilitatea de a opri un proiect, schimbarea tehnologiei sau pierderea pieței, atunci când evaluează proiecte, practicienii folosesc adesea rate de actualizare foarte umflate - 40-50%. Nu există justificări teoretice în spatele acestor cifre. Aceleași rezultate ar putea fi obținute prin calcule complexe, care ar necesita încă determinarea subiectivă a multor indicatori predictivi.

Alegerea valorii corecte a ratei de actualizare ar trebui, desigur, să se bazeze pe abordările teoretice de bază pentru determinarea acesteia. Totuși, arta unui analist financiar implicat în evaluarea valorii unei afaceri constă în capacitatea sa de a ține cont atât de trăsăturile caracteristice ale unui anumit proiect, cât și de condițiile reale ale tranzacției (natura și forma „platei” pentru viitor). beneficiile economice dobândite de investitor sau creditor, costurile de oportunitate ale acestuia etc.). Ca urmare, eforturile suplimentare depuse pentru elaborarea acestor nuanțe vor oferi analistului care le-a efectuat o poziție mai puternică atunci când negociază prețul tranzacției cu un viitor investitor.

Modelul de construcție cumulativ este potrivit pentru calcularea ratei de actualizare atunci când scopul evaluării își asumă un rol mai semnificativ pentru factorii interni decât cei externi. Modelul de construcție cumulativ poate fi aplicat cu cel mai mare succes în orice caz atunci când se evaluează capitalul propriu. Alegerea calculului nu depinde de activitatea de piață a companiei.

Modelul CAPM presupune o influență puternică a factorilor de piață, deci este eficient de utilizat atunci când activitatea de piață a companiei este ridicată, precum și atunci când compania intră pe piață. Modelul CAPM este cel mai limitat pentru calcule, deoarece este influenţată de numărul maxim de factori. Poate fi folosit doar pentru a evalua capitalul propriu, pentru a evalua o companie ale cărei acțiuni sunt listate la bursă și, de asemenea, dacă performanța companiei este caracteristică pieței în ansamblu.

Factorul determinant în alegerea unui model WACC este evaluarea valorii investiției și asigurării unei companii sau a unui proiect. Modelul WACC este un model universal de evaluare a capitalului investit. Calcularea ratei de actualizare prin această metodă este influențată și de comportamentul companiei pe piață.

Metoda multiplicatorului de piata este folosita atunci cand firma este deschisa catre piata, deoarece multiplicatorii reflectă pe deplin riscurile industriei. Este avantajos să îl utilizați atunci când există suficiente informații despre analogi. Constă în calcularea diferitelor tipuri de profit pe acțiune. Metoda multiplicatorului de piață este aplicată cu cel mai mare succes atunci când activitatea de piață a companiei este ridicată și cu un comportament tipic pe piață.

Metoda randamentului mediu al activelor și capitalului din industrie (ROA, ROE) este avantajoasă de utilizat atunci când acțiunile nu sunt cotate la bursă, adică. sunt cele mai puțin comercializabile. Indicatorii calculați pentru o anumită companie sunt comparați cu mediile din industrie. Metoda rentabilității medii a activelor și a capitalului (ROA, ROE) nu depinde de activitatea de pe piață, ci poate fi utilizată doar pentru a evalua capitalul propriu și dacă performanța companiei este tipică pentru piață în ansamblu.

Metoda ratei procentuale este eficientă atunci când se evaluează întregul capital investit atunci când activitățile companiei sunt tipice pentru industrie. Avantajul acestei metode este că randamentul capitalului investit este determinat de piața însăși. Deoarece Atunci pot exista mai multe scopuri de evaluare alegere suplimentară calculul poate fi determinat în funcție de caracteristicile firmei și de disponibilitatea informațiilor. Metoda ratei procentuale este utilizată efectiv la calcularea ratei de actualizare pentru a evalua capitalul investit, deoarece Ratele procentuale sunt stabilite de bănci în funcție de nevoia pieței în mod gratuit Bani ah in momentul de fata, iar acestea iau in calcul doar riscurile de piata si nu iau in calcul riscurile specifice firmei evaluate. O analiză a metodelor existente de calculare a ratelor de actualizare atât în ​​Rusia, cât și în străinătate ne permite să concluzionam că este imposibil să alegem un model ca fiind cel mai eficient și potrivit pentru toate situațiile de piață. Un model eficient este selectat în funcție de scopul specific al evaluării și de caracteristicile inerente unei anumite companii, precum și în funcție de disponibilitatea informațiilor.

Calculul reducerii la emiterea unei facturi

La calcularea reducerii, tragatorul care emite propria factura ia in calcul:

Perioada până la care nota nu poate fi prezentată la plată (adică, perioadă în care trăgatorul poate folosi fondurile strânse din emiterea cambiei);

Costul resurselor (rata procentuală) la care sertarul atrage (ar putea atrage) o sumă similară de fonduri pentru o perioadă similară.

Dacă acordul dintre trăgătorul cambiei care emite propria cambie și viitorul deținător de cambie stabilește prețul de vânzare al cambiei, atunci pentru calcularea discountului este necesar să se determine valoarea nominală (cambră) a cambiei. Acest lucru se poate face folosind formula:

în care:

Termenul cambiei este numărul de zile calendaristice de la data următoare datei emiterii cambiei până la data de scadență a cambiei indicată în textul cambiei.

Trebuie avut în vedere faptul că, de regulă, nu este indicată emiterea de bilete la ordin la vedere cu reducere. La urma urmei, o astfel de factură poate fi prezentată pentru plată în termen de un an de la data emiterii în orice zi și nu este posibil să se determine perioada pentru calcularea unei sume rezonabile de reducere și, în consecință, profitabilitatea unei astfel de facturi.

Situația cu cambiile scadente „la vedere, dar nu mai devreme de o anumită dată” este aproximativ similară, dar este posibil să se calculeze reducerea la o astfel de cambie pe baza perioadei de la data următoare datei emiterii factura până la această dată specifică. Procedura de emitere a unor astfel de facturi și calcularea reducerii la acestea este cel mai bine determinată de politica contabilă.

Rata % – rata de atragere a resurselor pentru o perioadă similară cu termenul facturii. Calculul folosește de obicei rata dobânzii la care tragatorul ar putea atrage fonduri pentru perioada specificată. Criteriul de referință poate fi ratele la împrumuturile interbancare, ratele medii la împrumuturi sau depozite, rate de refinanțare etc. Procedura de stabilire a unor astfel de rate este determinată de trăgător în politica contabilă. Băncile, de regulă, prescriu procedura de stabilire a ratelor dobânzii la resursele atrase și alocate în conformitate cu termenii din Politica de depozit.

Politica de reduceri

Politica de reducere este o politică monetară dusă de băncile centrale, care constă în creșterea sau scăderea ratelor dobânzilor de reducere la împrumuturi cu scopul de a regla oferta și cererea de capital de împrumut.

Acest tip operațiunile este una dintre metodele de reglare utilizate de mult timp. Banca Centrală acționează ca creditor în raport cu bănci de afaceri. Fondurile sunt furnizate sub rezerva reescontării facturilor bancare și garantate cu titlurile lor de valoare. Astfel de fonduri primite în legătura centrală de credit se numesc împrumuturi de rediscount sau de amanet. Banca Centrală are dreptul de a manipula rata dobânzii la care acordă împrumuturi băncilor. Posibilitatea de stabilire a „prețului” unui împrumut acționează ca o metodă de influențare a sistemului de creditare.

Nivelul „prețului creditului” determinat de banca centrală a primit denumirea în știința și practica economică drept „rata de reducere”8 oficială (care mai este numită și rata de reducere sau casă de amanet).

Creditele luate de la Banca Centrală sunt acordate de bănci altor entități economice, dar la o dobândă mai mare. Desigur, politica de dobândă a băncilor de afaceri reflectă schimbările pe care Banca Centrală le face în cursul politicii sale. Cu ajutorul ratei dobânzii, Banca Centrală are astfel un impact indirect asupra relației dintre cerere și ofertă pe piața de capital.

Creșterea ratei dobânzii, de ex. „creșterea prețului” creditului limitează dimensiunea cererii de resurse împrumutate și reduce intențiile firmelor de a crește investițiile. O reducere a ratei „ieftinează” împrumutul, drept urmare sectorul privat (gospodării, firme) crește dorința de a investi. Acest stimulent este implementat sub forma achiziționării de acțiuni, echipamente de producție sau construirea de noi clădiri de producție. Aceasta este schema acestui mecanism. ÎN viata reala Interacțiunea parametrilor nu este, desigur, întotdeauna atât de simplă.

Important are o funcție de politică contabilă precum manipularea ratei dobânzii, care sporește efectul aplicării altor măsuri de reglementare ale Băncii Centrale, și anume operațiunile privind piata deschisaşi stabilirea normelor de rezerve obligatorii. Dacă efectul unei pârghii de influență asupra comportamentului unei bănci comerciale independente se dovedește a fi insuficient, atunci totalitatea măsurilor luate de banca centrală îi oferă acesteia posibilitatea de a-și îndeplini planul.

În ceea ce privește Rusia, trebuie menționat că în cadrul politicilor contabile Banca centralaÎn 1995 au început să fie practicate și împrumuturile lombarde, garantate cu titluri de valoare (în principal obligațiuni de stat).

Surse și link-uri

vipoteku.ru - informații și resurse de referință care vorbesc despre posibilitățile unei tranzacții ipotecare

malb.ru – site despre afaceri mici

dic.academic.ru - Dicționare și enciclopedii despre Academician

ekoslovar.ru – dicționar economic

coolreferat.com – colecție de rezumate

xreferat.ru – colecție de rezumate

ru.wikipedia.org - enciclopedie liberă Wikipedia

operabank.ru – site despre operațiuni bancare

allbest.ru – colecție de rezumate

do.gendocs.ru - Lecții, cărți de referință, rezumate

center-yf.ru - Centrul de management financiar

km.ru - multiportal de informații

delovoymir.biz - site-ul Business World

financial-exchange.rf - portal Schimb financiar

Un centru de reduceri este un magazin. Dar nu orice magazin, ci un loc unde se vând articole de marcă. Diferența lor față de alte lucruri este că pur și simplu s-au demodat, iar cei care înțeleg asta nu le vor mai cumpăra niciodată. Și din moment ce magazinele de marcă urmează moda, ele încearcă să scape de astfel de resturi nevândute. De regulă, toate acestea sunt aduse într-un singur loc și sunt deja vândute aici.

Centrul de reduceri este un loc destul de decent. Există rafturi, umerase și chiar cabine de probă. În general, magazinul este la fel ca un magazin. Dacă nu ar fi o singură diferență - puteți cumpăra aici un articol de marcă care s-a demodat de 2 ori mai ieftin. Uneori, un centru de discount este situat într-un subsol sau demisol, iar atunci lucrurile sunt pur și simplu îngrămădite aici.

Un centru de reduceri nu este un magazin second-hand. Nimeni nu a purtat aceste lucruri. Sunt noi-nouțe, cu etichete și chiar cu prețul vechi și ambalajul original. Dar aici, ca în orice alt magazin, puteți cumpăra un fals adevărat, pentru că puțini dintre noi pot determina cu exactitate prin calitatea cusăturilor dacă această rochie este reală, sau doar un fals patetic al unui brand cunoscut.

La centrul de reduceri sunt trimise nu numai hainele și încălțămintea care nu puteau fi vândute într-un magazin obișnuit al companiei, ci și hainele cu unele defecte. Ele pot fi fie complet invizibile, fie clar vizibile, de exemplu, încuietori rupte sau tocuri de cizme acoperite cu lipici de-a lungul cusăturilor.

Există și centre de stoc. Aici se adună haine dintr-o varietate de surse. Aceasta include confiscarea vamală și colecția sezonului trecut nevândută în magazine și articole chinezești. În plus, proprietarul centrului de stocuri cumpără lucruri pe cont propriu. Dar această achiziție este efectuată de la producători chinezi, astfel încât îmbrăcămintea de marcă poate fi găsită aici mult mai rar.

Puteți distinge un centru de stoc de un centru de reduceri după ceea ce se vinde acolo. Centrele de stoc vând simultan îmbrăcăminte de la diferite mărci, atât cunoscute, cât și cele despre care nu am auzit niciodată. Prețul pentru astfel de haine este minim. Uneori găsești aici lucruri cu defecte, iar uneori blugi și rochii sunt aduși aici din depozitele magazinelor decente și de la producători buni. Nu au fost niciodată pe rafturile magazinului în sine, pentru că deja se demodaseră. Discount vinde doar o singură marcă de îmbrăcăminte și arată grozav aici.

Acțiunile au un singur avantaj - prețul scăzut. Dar cel mai mare dezavantaj este producătorul dubios. Și asta înseamnă o calitate îndoielnică. Reducerile au avut mai mult noroc. Aici sunt aduse haine de la buticuri de modă și este mult mai puțin probabil să dai peste un fals aici. Dar reducerile au și dezavantajul lor - aceste haine au ieșit de mult la modă. În plus, este dificil să îți găsești mărimea aici - reducerile poartă cel mai adesea îmbrăcăminte de dimensiuni mari.

Separat, merită remarcat faptul că pantofii și îmbrăcămintea la magazinele cu discount sunt adesea vândute nu doar vechi, ci foarte vechi. Acestea sunt haine din colecția 2009 – 2010. Aceste haine nu numai că sunt demodate cu mult timp în urmă, ci sunt complet dărăpănate. În plus, după numeroase armături și transferuri, hainele devin foarte murdare.

Termenul „reducere” are un sens larg, folosit în diferite sfere economice, dar înseamnă un lucru - diferența de preț:

• comerț - o reducere din prețul mărfurilor atribuite oferit cumpărătorului;
• împrumut - diferența dintre prețul real al imobilului gajat și cost;
• schimb - achiziționarea de obligațiuni la un cost mai mic decât prețul nominal.

Reducerea este utilizată în domeniul cumpărării și vânzării de bunuri sau servicii. Vânzătorul anunță o reducere cumpărătorului. Un antreprenor care urmărește în prezent o politică de „diferență de preț” se așteaptă ca rezultat la o creștere a profiturilor sale.

Creșterea încasărilor în numerar din vânzări are loc cu o creștere a bazei de clienți datorită reducerii aplicate. O reducere este o metodă excelentă de creștere a interesului pentru produse sau servicii care nu sunt solicitate.

Diferența de preț este folosită și pe baza negocierilor dintre antreprenori. Politicile de reducere sunt folosite în marketing atunci când prețul unui produs este subestimat și ulterior revenit la prețul anterior sau puțin mai mare. În același timp, cumpărătorii atrași de reducere continuă să cumpere mărfuri din obișnuință.

Reducere la banca

La emiterea de împrumuturi mari, banca solicită garanții - garanții. Reducerea în sectorul bancar este diferența de preț dintre garanția și fondurile primite de împrumutat.

Valoarea reducerii, în procente, care diferă de valoarea reală de piață a proprietății este coeficientul de garanție. Utilizarea acestuia de către bănci provoacă adesea indignare în rândul proprietarilor de proprietăți atunci când evaluarea personală a proprietății nu este egală cu cea a băncii.

Reducerea acționează ca un fel de asigurare pentru o instituție financiară. Folosind diferența, ofițerul de cauțiune reduce potențialul unui deficit de fonduri din vânzarea proprietății executate silit. Acest lucru se întâmplă din cauza probabilității ca împrumutatul să nu plătească împrumutul.

Dar evaluarea de piata proprietatea nu garantează suma împrumutului în limita valorii garanției. Prin acordarea unui credit institutii financiare Acceptă depozite cu o reducere de până la 50%. Logica băncii este că prețul garanției trebuie să depășească mărimea împrumutului cu dobândă și eventualele costuri de colectare judiciară a împrumutului.

Valoarea reducerii depinde de proprietate, lichiditatea acesteia (), gradul de exploatare și alte condiții.

Utilizarea reducerii la bursă este similară cu sectorul bancar. Reducerea este diferența dintre prețul de piață al facturii și prețul de vânzare. Împrumutatul vinde obligațiunile cumpărătorului la un preț redus. Condițiile contractului de cumpărare și vânzare a cambiei indică faptul că împrumutatul se obligă să vândă hârtia după un anumit timp la prețul pieței. Din acest motiv, se obține un profit egal cu reducerea.

Primirea profitului nu depinde de timpul de utilizare a obligațiunii. Și dacă împrumutatul nu răscumpără factura la timp, atunci împrumutătorul are dreptul să o vândă celeilalte părți la un preț nominal și, în orice caz, va obține un profit. Dar acest tip de tranzacții financiare este asociat cu riscuri pentru toate părțile, deoarece valoarea de piață a valorilor mobiliare se poate modifica zilnic.

Reducerea este un concept larg folosit în domeniul financiar și zonele comerciale. Dar toate definițiile termenului se bazează pe un singur lucru - reducerea.